本週市場再度盤整，活躍度明顯降低。私募人士認為，2月以來，A股慢漲急跌，交投氛圍低迷，表明市場情緒較為悲觀，資金較為謹慎。短期看A股正在演繹一段震蕩行情，後續在供給側改革、轉型升級、資産證券化及新經濟等領域存在較多機會。

　　關注供給側改革

　　中國證券報：春節前後市場儘管有所反彈，但是力度較弱，近日市場再度出現調整，對此有何判斷？

　　連肇明：2月以來，A股慢漲急跌，交投氛圍低迷，表明市場情緒較為悲觀，資金較為謹慎。參與者基本以風險偏好者為主，呈現出快進快出、棄高就低的短線操作特點。所以包括漲價主題在內的多個板塊輪動節奏較快，熱點切換此起彼伏，市場博弈情緒較濃，大額資金操作起來難度大。A股表現得如此疲弱的因素較多：一方面，國內宏觀經濟L型走向逐漸成為市場的主流觀點，在穩健而略微寬鬆的貨幣政策和積極財政政策背景下，市場擔憂的滯脹現象可能抬頭，滯脹將制約後續政策；另一方面，錯綜複雜的國際經濟與政治環境將影響人民幣匯率穩定及大宗商品價格，目前人民幣匯率波動恢復平緩，但基礎需進一步紮實。

　　黃道林：春節後行情應該定義為“股災3.0”的修復行情。修復什麼？一是技術形態，不至於乖離率過大；二是市場情緒，不至於恐懼到沒人玩。事實上，這個修復過程是一個震蕩橫盤的過程，體現在盤面上就是弱勢反彈的特徵。

　　中國證券報：2016年A股需要關注哪些因素？

　　連肇明：今年影響A股表現的變數較多。目前需密切關注CPI和市場流動性變化，還需留意人民幣匯率波動及資本動向；同時，在供給側結構性改革方面需要關注政策執行落地情況，關注新經濟領域政策出臺及市場變化；週邊市場方面，需關注美聯儲加息、美國大選、大宗商品及周邊局勢變化。

　　黃道林：2016年要關注三點：一是政策，比如國企改革、供給側改革；二是市場內在的結構性變化，比如創業板的泡沫如何消化、低估值的銀行如何化解壞賬呆賬；三是全年機會在節奏上，中小創跌出來的機會，大盤藍籌股的估值修復機會等。

　　中國證券報：對2016年中國宏觀經濟以及全球經濟環境有哪些判斷？

　　連肇明：今年我國經濟增速從快速進入緩慢探底階段，中長期看或處在L型調整期，但經濟結構將發生巨變。首先，政府推進供給側結構性改革的決心巨大，關鍵在於將“三去一降一補”政治經濟學政策從方案準備到落地攻堅。其次，雖然兩會期間轉型升級提的比較少，但是在五大發展理念及“雙創”指引下，轉型升級是經濟結構調整的方向。國際經濟方面，美國經濟衰退的可能性較小。美國的政治會持續驅動經濟和市場，美國大選將影響美國經濟政策預期。而新興市場需求萎縮，受油價影響較大，經濟形勢不樂觀。

　　黃道林：全年中國宏觀經濟不樂觀，全球經濟更是複雜多變，美國一枝獨秀，日歐經濟難言復蘇，新興經濟體日子艱難。

　　輕倉等待市場築底

　　中國證券報：對於2016年的市場有哪些判斷？

　　連肇明：2016年A股市場或表現出前低後高的特點。目前市場正在消化各種不確定性因素，包括政策取向、人民幣匯率及流動性波動等。短期看A股正在演繹一段震蕩行情，後續在供給側改革、轉型升級、資産證券化及新經濟等領域存在較多機會。

　　黃道林：全年從時間運作來看，A股應該會呈現先抑後揚的態勢，真正的轉捩點是5月。供給側改革將是未來市場的主流和核心，牽涉到眾多傳統大藍籌股票，比如鋼鐵、水泥、煤炭等迫切需要去産能的領域。

　　中國證券報：如何看待創業板？

　　連肇明：創業板是成長股的聚集地，成長股彈性大，是新經濟的代表，也是轉型升級和産業創新的大趨所勢。在此輪調整中，優質成長股跌幅有限，大盤企穩時反彈力度較大。但創業板內部分化嚴重，外延並購貢獻的業績佔比較大。如果細分行業比較景氣且內生增速超過30%、估值較低的品種值得關注。

　　黃道林：創業板全年基本上是一個證偽的過程，換一種説法就是去泡沫過程，從2013年到2015年，創業板的瘋狂炒作將由2016年來埋單。景氣度比較高的新興産業中，醫療、養老、服務等值得看好。近3年新興産業股票被反覆炒作，經過一輪又一輪的大浪淘沙，具有核心競爭力的高成長性股票將脫穎而出。其中不乏大量在熊市中被錯殺的股票。儘管如此，與傳統行業股票的低估值相比，新興産業個股泡沫仍然沒有釋放完畢。

　　中國證券報：結合上述判斷，在倉位等方面會採取哪些策略？

　　連肇明：當前市場處在弱勢格局當中，存量資金博弈特徵明顯。鋻於此，我們會採取低倉位策略甚至空倉，擇機再動。

　　黃道林：操作上5月之前都要小心應對，倉位不應過四成。1月我們的産品倉位控制在四成左右，在嚴格的風控制度下實行低倉位短線交易。具體標的方面，持有深圳本地股、高送轉、次新股等熱點概念股，期間板塊輪動非常快，整個1月沒有長期持有的股票。持有個股一旦跌3%就拋，盈利的股票中一旦回撤3%也會賣掉。個股在熊市中很容易坐過山車，所以不能戀戰。每一次指數暴跌都可能是短線抄底機會，但需要非常高的專業技巧。