提升市場包容性 創業板改革料深化
- 發佈時間：2015-12-21 00:30:50 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
今年，由於大盤指數巨幅震蕩令現有的交易制度和市場風險承受能力受到挑戰，證券市場的制度建設也在跌宕起伏中摸清問題，有針對性地對規則進行完善。對深圳市場而言，交易制度的完善和市場運作穩定機制的建設自然成為今年的重頭戲之一。
據深交所人士介紹，在交易制度建設方面，今年主要有四個方向的內容，包括研究引入指數熔斷機制並修訂交易規則，完善市場價格穩定機制；探索實施兩融逆週期調節機制，調整融資業務杠桿水準；研究制定程式化交易管理規則，規範程式化交易行為；在部分基金品種上實施T+0當日回轉交易，擴大T+0交易品種的範圍。“實際上，在公司監管方面，交易所推出了早間及非交易日資訊披露機制、行業資訊披露指引、上市公司信披簡明展示、董秘信披手冊編發等一系列新信披監管機制，提升市場透明度。”上述人士表示。
值得注意的是，擴大創業板市場包容性、允許未盈利企業上市以及中概股回歸等問題一直是市場熱議的話題，而在註冊制改革進程加速、新三板轉板試點推進的情況下，創業板改革如何深化也成為未來深圳證券市場制度框架搭建過程中亟需解決的問題。
針對網際網路虧損企業及VIE架構企業在創業板上市，儘管制度改革佈局和市場討論歷時已久，但相關細則和框架遲遲沒有落地，令各方對此充滿疑慮。“如果創新的內涵延伸到自主創新，對創業方面支援還不夠，未來可能考慮做分層，在發行條件上進行調整，使用其他指標來吸引網際網路科技型企業的上市以及海外上市公司回歸。”深交所創業板公司部相關負責人表示。
據深交所方面此前透露，未來創業板將會設置差異化的上市條件，淡化以盈利為單一指標的估值理念，更加貼近新興産業的發展規律和現實需求。例如，通過增設一套營業收入規模的指標和一套市值指標，適應目前尚未盈利但具有較大發展前景、投資者認可其價值的企業上市；設立創業板專門層次，也為中概股回歸提供快速上市渠道。同時也在研究目前在海外上市的企業拆除VIE相關問題，迎接紅籌企業回歸。
對於明年深圳資本市場整體佈局，深交所方面人士透露，將落實股票和債券發行交易制度改革，加快深市主機板、中小企業板和創業板市場建設；擴大債券發行主體範圍，推進高收益債券及股債相結合的融資方式。拓寬資産證券化産品服務領域。在深化創業板改革方面，優化準入機制，設立創業板專門層次，支援科技創新、網際網路及特殊股權架構企業上市，研究推進新三板向創業板轉板試點，推動並購重組市場化進程，推進放寬股權激勵限制，持續完善再融資制度。
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