6月24日，商業銀行法修訂草案獲通過，取消存貸比考核，繼混改後，銀行板塊再迎利好。博時銀行分級基金經理方維玲表示，今年以來銀行指數大幅跑輸大盤，但在國企改革、人民幣國際化、分拆成立子公司、混業經營等因素推進下，低估值的銀行股未來存在較大空間。

　　銀行板塊估值將顯著提升

　　“目前已進入銀行板塊利好密集兌現時期，包括6月銀行混改試點落地、週三貸存比取消，之後，下半年還有券商及金控牌照、高估值業務分拆、商業銀行法修改細則、不良資産加速剝離等等一系列催化劑，我們預計除貸存比取消外，極大概率還將放開投貸聯動。”方維玲説。

　　方維玲表示，貸存比是銀行業面臨的重大行政性約束，是銀行負債成本壓力難以有效緩解的核心原因，也是當前小微企業融資難的制度性根源。貸存比的取消影響深遠，這既緩解利率市場化進程中銀行面臨的負債成本上升壓力，也在從制度上消除小微企業融資難的真正病根，這既是呼應化解融資難融資貴的政策大方向的有效步驟，也是為銀行鬆綁的重要一步。“這將有助於銀行去除拉存款魔咒，緩解競爭壓力。信貸資産端經營主要受信貸額度、資本金、存貸比等限制，存貸比若取消，將解除銀行頭頂一緊箍咒，緩解銀行攬存壓力，部分精力由吸儲轉移至資産管理、存量盤活等未來藍海領域。資産端經營靈活性增加，負債端存款成本降低，利好銀行中長期發展。”

　　對於銀行股，方維玲依然認為銀行股是風險收益比非常有吸引力的板塊。一方面，銀行股目前的市凈率水準只有1.1-1.2倍，下行空間非常有限；另一方面，未來半年在財政政策和貨幣政策的保障下，經濟可能出現止跌企穩，這樣的情況下，對銀行資産品質的擔心會下降，銀行股將出現明顯的估值提升。

　　震蕩格局將持續

　　上一週包括銀行股在內，市場波動比較劇烈。方維玲認為，貨幣寬鬆的必要性在下降，場外配資監管也在繼續，因此，市場波動和震蕩的格局將持續。

　　方維玲表示，貨幣寬鬆的大格局暫時不會變化，但類似年初的加碼寬鬆局面可能難以再出現。一方面，目前經濟弱勢和通脹較低的格局暫時還不會改變，因此沒必要改變貨幣寬鬆的大格局，這決定整個市場向上的趨勢仍將持續。另一方面，貨幣的寬鬆已經相當充分，現在需要完善的是從貨幣寬鬆到信用寬鬆的傳導；但隨著央行[微網志]通過PSL等工具進行長期利率的調控、地方債置換加速使得財政政策能夠加碼，經濟有可能在未來半年內出現止跌企穩的格局，屆時貨幣政策加碼寬鬆的必要性確實在下降。

　　其次，對於場外配資的監管仍將持續。“我們認為對杠桿資金的清理是保證市場健康、長久發展的必要條件，而目前，保證市場規範發展的重要性可能已經提到比較高的位置。因此，這可能使得市場波動和震蕩的格局持續。”

　　對於近日的市場反彈，方維玲認為大盤藍籌類板塊表現良好，市場風格切換明顯。恰逢此時，取消存貸比規定，將存貸比由法定監管指標轉為流動性監測指標，將從兩個方面利好銀行股，一方面有助於緩解銀行存款壓力，穩定資金面；另一方面為銀行鬆綁，更多支援實體經濟，進而提高資産品質。“風格切換疊加銀行股重磅利好，銀行板塊配置時機來臨。”