大成基金：“資産荒”中現牛市
- 發佈時間：2015-12-23 00:31:22 來源：中國證券報 責任編輯：張明江
昨日，大成基金發佈2016年投資策略報告，報告指出，“資産荒”中現牛市，2016年仍有不少投資機會值得把握。
2016年，美聯儲進入加息通道，歐洲經濟強勁復蘇超市場預期或導致歐央行QE寬鬆不再延續。大成基金認為，歐洲極度寬鬆的貨幣政策是導致全球流動性氾濫的罪魁禍首，如果歐洲經濟超預期強勁復蘇，貨幣政策邊際收緊，那麼對全球的資金流動將産生深遠影響。而地緣政治問題激化，將成為影響全球發展的最大不穩定因素。
從國內經濟發展形勢來看，經濟下行趨勢明確。2015年國內經濟正式進入去産能週期，失業率提升、銀行壞賬上升和信用違約頻發成為主流。隨著工業企業的盈利能力不斷惡化，企業的信用風險不斷出現。另一方面，從工業企業負債/GDP的比例來看，工業企業仍然處於加杠桿的過程中，這進一步加大了信用風險，導致銀行的壞賬率不斷提升。鋻於國內經濟下行趨勢明確，大成基金認為，財政政策和貨幣政策雙寬鬆的方向不會發生改變。剛剛結束的中央經濟工作會議提出階段性提高財政赤字率，這意味著財政政策將積極順應供給側改革。而貨幣政策積極應對人民幣匯率貶值帶來的基礎貨幣被動收緊，在無通脹壓力的情況下，降準降息仍會延續。
在此國內外宏觀經濟背景下，2016年的資産配置和以往有所不同：第一，考慮到美元指數見頂和歐洲經濟超預期復蘇，建議適當降低對美元指數的配置，加大歐元相關資産配置；第二，預計2016年美國經濟平穩復蘇，建議加配美股，低配美國國債。對國內資産配置的建議如下：考慮到貨幣政策持續寬鬆、泛亞事件後帶來的信用風險逐步提升以及改革和“資産荒”帶來的市場風險偏好回暖，建議適當加大對股權和債券類資産的配置比例。
大成基金認為，2016年仍然是A股市場的牛市之年。隨著居民財富轉移、銀行理財和保險資金入市以及養老金帶來的千億級別資金入市，資金對股票市場和偏股型基金的配置會加大，預計創業板和上證綜指均有較大的漲幅。在風格上，更加看好以創業板為主的符合中國經濟轉型方向的成長性股票。在行業配置上，建議關注現代服務業、前沿科技、軍工和新能源；對房地産、金融、建築建材及上游原材料等均表示謹慎。（黃麗）
