首席記者 連建明

　　到了全球資産配置的時候

　　説到財富管理，唐寧説財富管理的關鍵詞是資産配置，如果做好資産配置，財富管理的問題就基本解決了，至少解決了90%以上，就是資産包中有多少房地産、多少固定收益類、多少股權類（包括一級市場、二級市場），多少保險，多少現金，多少海外，這個資産配置做好了，財富管理就解決了90%以上。

　　A股市場最近發生很大震蕩，如果資産組合中40%配置到A股二級市場，可能會有一定的損失，但是如果看整體資産組合，其實還是非常安全、穩健的，另外60%有房地産、固定收益類、私募股權、保險等等，這是安全的、穩健的、合理的一個資産組合。因此，這樣的資産配置還是比較好的。過去由於提供的産品比較少，投資者的理念和認識比較早期，造成資産配置比較單一，房地産非常火的時候搞房地産，股市非常火的時候搞股市，類似這樣一個狀態，這個狀態是不科學、不合理的，這樣的一種理財不是科學的理財。

　　還有一個關鍵詞，全球。過去我們的資産配置大多都是人民幣資産，現在中國理財者開始出海，財富管理資産配置出海，是今天和未來許多年資産配置的重要組成部分。一定要在資産組合之中有海外的資産配置，包括産品、服務，否則我們的這些資産都是以人民幣的形式存在，不盡科學、不盡合理。

　　説到這個問題，唐寧表示，現在中國投資者對海外資産配置需求越來越高。一方面越來越重要，另外一方面需求越來越高。

　　那麼，如何進行全球資産配置？唐寧説了一個新的概念——私募股權，如PE、VC。為什麼要有私募股權這樣的資産類別？因為無論像健康醫療還是像消費者相關的這些行業，還有像網際網路+等等這些，都是高成長行業，都是私募股權風險投資這些機構的目標對象。這些高成長企業，普通投資者如果自己去投，是非常累的，既不專業風險又太過集中。通過PE、VC這些私募股權投資基金可以間接投資高成長企業，投資于這些投資基金，就是請專業人士投資這些高成長性行業、高成長性企業之中。這樣，既投資了高成長企業，同時又有風險充分分散的邏輯，所以，私募股權是資産包之中一個重要的資産類別。

　　私募股權投資的一個特點是週期比較長，但恰恰是這個不可以實現的流動性，才有最終的價值積累，唐寧説，時間是投資者的朋友。他説了一個例子，唐寧做了10多年的風險投資，2003年他作為早期天使投資投資了一家企業，當時只有一間辦公室，一直到2014年上半年才在美國上市，等了11年，才真正把一個一間辦公室、一個辦公桌的早期創業企業等成了中國職業培訓方面最頂級的公司。私募股權實際上就是投資一個從小到大成長的企業，這個過程需要5、8、10年，和我們小孩子一樣，都需要一個成長的過程。在這個過程當中，對於創始人，對於公司的團隊，對於公司的投資人這些PE、VC機構，是沒有流動性的，不可能退出，或者幾乎沒有退出的可能。他們就要一心一意地把公司建設好，把價值創造好，才能有真正價值釋放集中釋放給他們的投資者帶來巨大回報的那一天。所以從這個意義上來講，私募股權由於喪失了一定的流動性，卻為價值創造打下了堅實基礎。

　　當然，資産配置是一個多元化的概念。唐寧表示，雞蛋要放到不同的籃子裏面，並不是説出海就把所有的錢都放到海外去，或者某一個單一的市場類別，而是把一部分的資産配置到海外的資産和服務。而且，海外投資也不僅僅是私募股權，還有一些現金管理類的流動性比較強的資産類別，還有像房地産投資基金這樣的一個類別，還有保險等等，包括一些移民服務等等。

　　投資什麼要看是否適合

　　説到海外投資，現在機會多了很多，已經開通了滬港通、QDII等等，國泰君安首席經濟學家在論壇上提出，現在投資在美國上市的中概股是一個機會，因為一批中概股目前股價較低，很多打算私有化回歸A股，由此存在一個投資機會。

　　對於中概股紛紛打算回歸的現象，唐寧表示，企業選擇在哪上市是一個多緯度的考量，美國的資本市場是比較先進的，但對中國企業來説，要考慮的一個因素是國際化，要考慮是不是在美國市場或者其他國外市場上市會幫助到企業的國際化，還有在談合作和並購的時候是否要以美元作為並購的議價和合作的基礎，這也是海外上市的一個優勢。這是一個漸進過程，並不是一個非黑即白的答案。企業有很多個性化的選擇，可能相當長一段時間是不可能國際化的，那麼説不定就在國內市場是更合適的。另外，還有一些業務很難給美國機構投資者講明白了，雖然這些機構有經驗，但是缺少中國文化底蘊，他們不太能夠理解，那麼對於這樣的企業可能是個性化的案例，回歸A股也很正常。

　　所以，適合性很重要，財富管理同樣如此，唐寧表示，有一個科學、合理、穩健、均衡的資産組合在任何時間點都是對的，它是超越時間空間的，所以説還是要關注這個資産組合、資産配置。怎麼配置有一個適合性問題，比如，資産組合中應該有保險。但現在有一個悖論，大家都認為保險很重要，但一般人都不喜歡保險，因為大家接到很多推銷保險的電話很反感，一方面是一個你非常需要的産品，但是當別人給你推薦的時候你覺得有問題，一定是這個推薦的方式、模式和定位有問題，並不是基於這個産品是不是適合投資者和理財者的強銷售的關係。但是真正到了財富管理、資産配置，宜信財富就會去了解你這個資産組合之中有沒有保險，你要是有了我就不推薦，你如果沒有的話，那麼就研究什麼樣的保險合適，以這種客戶需求為核心的邏輯，就能夠讓客戶很好接受保險，因此，定位不同，邏輯不同，結果是非常不同的。

　　所以，是否適合很重要，唐寧説，再比如我認為資産組合之中只要是高凈值人士，配置私募股權是非常合適的，因為私募股權可以和未來很多年高增長的行業直接相關，那麼怎麼能夠和這些高增長行業建立關聯呢？一個是在擇業的時候選擇這樣的一個行業，這個是一個關聯。另外一個就是等著這個行業發展，作為消費者我們可以獲益，健康醫療發展了我們獲益了。還有什麼其他的方式獲益？一個方式就是投資一些股票，投一些和網際網路+等等相關的個股，這個也是一種方式。但是作為個人投資人是不是很好的方式呢？唐寧認為可能沒有那麼好，個人投資人在沒有深入研究和深入了解的情況下做個股的投資要慎重，除非你非常了解這個行業。還有一個方式就是投資私募股權，如果未來10年、20年我看好網際網路+，我就投資進去，類似于買原始股，就是和專業機構合作投資于高成長行業。

　　小微金融是巨大的藍海

　　宜信是中國最早進入網際網路金融、進入P2P行業的企業之一，而現在越來越多的企業加入這個行業，搞起P2P，是不是這個行業門檻很低？對這個問題，唐寧認為，P2P門檻很低只是顯性門檻，隱性門檻非常高。較之公司規模而言，風險控制能力和信用管理能力才是能有效控制風險的關鍵。宜信認為，風險管理是P2P平臺的生存之本，為更好地管理和評估客戶風險，宜信採用全面核實客戶身份、驗證客戶資料，堅持客戶的面核面簽機制，確保客戶真實性，降低交易風險。宜信的風險管理能力為宜信業務的高速發展提供保障，而實際上宜信的風險管理能力也是在業務實踐中逐漸摸索形成並固化為體系化、標準化業務模式的。

　　唐寧説，進入金融領域難免面臨諸多機遇和挑戰，有的機構總能把這些挑戰應對好，有一些機構就不一定了。從興趣，從想進入，到嘗試，到最終能夠有所成就、有所規模，還是一個過程。在中國小微金融方面還是一片巨大的藍海，我覺得遠沒有到飽和，而且我覺得各種不同的機構是以不同的優勢去進入這個市場。現階段來講，各有各的優勢，我倒不覺得誰能夠有一種萬用藥，都管了，這跟很多傳統的認識還是不一樣的。

　　央行等部門前不久推出《關於促進網際網路金融健康發展的指導意見》，唐寧對此表示，宜信非常支援央行的上述監管決策。尤為認同應通過“建立平台資金第三方託管機制”解決非法集資隱患。宜信從創立之始，一直在合法合規，利國利民的框架下，用創新的金融服務手段，致力於為傳統金融體系無法覆蓋的金融弱勢群體提供普惠金融服務。

　　宜信作為已有9年曆史，服務了近百萬小微業主和客戶，一直在為推動行業的健康、良性發展做努力。宜信與各級監管層始終保持著密切的溝通，為行業監管建言獻策；另一方面，也通過參加行業協會、發佈行業自律公約等形式，積極推動行業自律與互律。

　　網際網路金融也在發展，唐寧説宜信緊緊圍繞惠普金融和財富管理這兩條主線不斷創新，但9年前宜信只能用P2P理財這樣一個理財模式提供給大眾富裕階層和高凈值人群，不是説市場不需要資産配置，當時我們的能力和發展階段就是做這個事的，而現在就能提供給大眾富裕階層更豐富的全球資産配置産品。在普惠金融方面，現在也不斷創新，比如過去都是租大飛機、大輪船，最近我們開始在城市和農村嘗試小微租賃，如果一個創業者開一個洗車服務公司，可能這個洗車房需要10萬、20萬，買不起可以去租。農村過往都是手工勞作，現在進入産業化和集約化，就需要收割機、拖拉機等等工具，買不起也可以租，最近除了租了一些農機具也開始租活物，我們租了200頭奶牛，將奶牛租給農戶，因為他們買不起，這個非常創新，通過這樣的模式創新和技術創新能夠讓金融變得可觸及。

　　從P2P理財到農産品租賃，到私募股權投資，這些産品和服務，提供給各種不同人的需求，都是幫助理財者做先進科學正確的資産配置，財富管理進入一個新階段，一個全方位資産配置的時代已經到來。