長城基金固定收益部總經理鐘光正日前指出，現階段宏觀經濟整體比較疲弱，通脹處於溫和水準，難以看到央行收緊貨幣政策的跡象，當前債券牛市格局的趨勢並沒有改變，他同時強調若股票市場牛市格局主要體現在小盤股單邊走強，那麼股債雙牛的格局可能會維持的更長。

　　作為長城基金的明星基金經理，長城基金固定收益部總經理鐘光正管理的基金一直在行業內位居前列，其管理的長城積極增利A、C自2011年4月12日至2014年9月1日的回報率分別為20.84%、19.12%，長城保本自2012年8月2日至2014年9月1日回報率為11.80%，此外鐘光正管理的長城增強收益定期開放債將在9月10日至9月23日開放申購贖回及轉換，在其任職期間，長城增強收益A、C自2013年9月6日至2014年8月29日的回報率分別為7.62%、7.22%。

　　回顧今年上半年的投資，他認為今年2季度經濟基本面繼續走弱，加上流動性持續寬鬆的配合，債市各主要品種收益都演繹了單邊下行的牛市行情。長城積極增利債券在2季度總體上維持1季度已經構建的久期和倉位比例，但長城積極增利債券的局部組合結構有所優化，2季度隨著組合規模有所增加，為了兼顧組合流動性和進攻性，長城積極增利債券基金

　　增持了流動性較好的中低久期信用品種和利率品種，部分增持了長久期利率品種。 而 從2季度開始，隨著定向降準、再貸款、PSL等各項保增長措施的出臺，政府的宏觀調控側 重點已由去年的調結構明顯轉向於保增長，鐘光正認為在下半年，政府宏觀調控保增長的政策取向將會繼續，除了財政微刺激外，政府將會通過貨幣調控主導社會融資成本的下行。此外，PMI等先行指標在下半年會繼續回升，政府主導的基礎設施建設投資將會確保經濟總體處於一個溫和回升態勢。

　　“總之，我們認為下半年債市的利空因素較少，利好點較多，特別是流動性寬鬆可能會常 態化，使得下半年總體上呈現資金推動型行情。 ” 鐘光正認為，未來兩年債市會延續牛市行情，他強調當前的債券市場投資應該要更樂觀，主要原因在於，經濟回暖和物價小幅度回升，未必是債市牛市終結的信號，2010年前三季度就是明顯的例子。當時GDP增速從2009年四季度的9%區間躍至10%區間以上停留，物價一路上漲，按理債市應該迎來熊市，但2010年期的10年期利率債收益卻在此期間下行50BP，走出一輪小牛行情，出乎多數人的預料。政策收緊才會最終結債市牛市。目前無論怎麼看，甚至1兩年內，都沒有收緊貨幣政策的預期，這就決定了這次債券牛市週期比想像的要更長。

　　此外，對於當前市場所出現的股債雙牛的格局，鐘光正略有疑慮，他認為股債雙牛的局面同時不會維持半年以上，考慮到藍籌股的崛起可能會對債市操作有較大影響，因此若股市繼續維持結構性牛市，股市行情主要由新興的小盤股來維持，這種股債雙牛的局面可能進一步延續。