長城基金向威達：再融資引發行情擴散 科技股短期內或高位震蕩

　　受多重利好因素影響，2月18日A股再續強勢，上證綜指等多個主流指數都已收復節後首日跳空向下的缺口，其中創業板指漲幅尤甚，再次創出2016年12月以來的新高。

　　談及本週以來的上漲原因，長城基金首席經濟學家、宏觀策略研究總監向威達表示，再融資新規的頒布和近期政治局會議的講話是其重要因素。

　　上週末，中國證監會正式出臺了上市公司再融資新規，對上市公司股權定向增發的盈利要求、資産負債率的限制、定向增發定價、定向增發鎖定期和解禁減持等條款全面放鬆。向威達認為，這項重大改革措施在立法精神上和政策意圖與註冊制保持了邏輯上的一致性，完全符合市場化原則，可以肯定這項改革更有利於資本市場支援實體經濟，支援上市公司加快科技創新和産業升級，支援企業通過並購做大做強，從而推動國家經濟轉型。

　　向威達指出，這項改革對資本市場是重大利好，有利於進一步激發資本市場的活力，特別是對於那些當前由於疫情陷入困境的部分企業更可謂雪中送炭。另一方面，新規的出臺也使當前的反彈行情進一步擴散。那些有可能通過再融資擺脫當前困境的、或善於資本運作、有並購預期的中小公司特別是科技股或將大面積補漲。

　　向威達表示，市場大漲的另一個重要背景是上週末求是雜誌全文發表了中央領導在政治局會議上的講話。講話要求在做好疫情防控的同時，‘仍然要堅持今年經濟社會發展目標任務，黨中央決策部署的經濟社會發展各項工作都要抓好，黨中央確定的各項任務目標都要完成’。講話特別要求積極推動企業復工復産，推動重大項目開工建設，著力穩定居民消費。要加快釋放新興消費潛力，積極豐富5G技術應用場景，帶動5G手機等終端消費，推動增加電子商務、電子政務、網路教育、網路娛樂等方面消費。要更好滿足居民健康生活消費需求，引導企業加大對相關産品和服務供給，擴大綠色食品、藥品、衛生用品、健身器材的生産銷售。同時，要積極穩定汽車等傳統大宗消費，鼓勵汽車限購地區適當增加汽車號牌配額，帶動汽車及相關産品消費。與網際網路相關的行業以及新能源和汽車産業鏈面臨加速發展的機遇。

　　不過，對於短線市場的反彈速度，向威達也並未掩飾他的憂慮。他認為，市場近期表現有點“猛”，半導體、新能源汽車等相關個股漲幅較大，可能有獲利回吐的壓力。“但是，我們也強調，科技創新和産業升級是個非常強勁的長期邏輯，影響十分深遠，加上未來穩增長力度加大，金融市場流動性寬鬆，資金利率回落，還有大量基金即將發行，其中許多産品都與科技股掛鉤。因此，我們估計短期內科技股可能會出現高位分化震蕩和鞏固消化的情況，但下跌空間不大”。他建議投資者從長期的角度和戰略的高度繼續逢低重點關注與汽車電動化智慧化、5G産業鏈、新能源以及券商、電腦和傳媒相關的板塊。同時，考慮到未來的穩增長力度，投資者也可以短期逢低關注銀行地産建材相關的龍頭週期股的階段性機會。

　　對於近期疫情防控的進展，向威達堅持此前的觀點。他重申，疫情對一季度的經濟增速確實衝擊很大，但這種衝擊總體上還是短期的。隨著中央穩增長力度加大，其他行業進入二季度以後有可能加速增長，使一季度的損失得到彌補。因此對全年的經濟增長和大多數行業的上市公司的盈利不必過於悲觀。特別重要的是，為加大金融穩增長力度，中央銀行自春節過後已經向金融市場投入近3萬億流動性，並兩次降低資金利率；加上銀行等金融機構每年1月份和一季度都是放貸高峰以及目前許多企業尚未復工，實體經濟對資金的需求還沒有充分體現，因此短期內股市和債市的流動性環境可能更加寬鬆，從而抵消市場對一季度經濟的擔憂，使投資者的風險偏好明顯上升。