近幾年來,A股結構性行情特徵突出。在此過程中,不少主動權益類基金産品收益可觀,受到市場關注。相對而言,公募量化類産品依舊比較小眾。在此背景下,公募量化類産品如何讓投資者有更好的獲得感呢?近日,記者專訪了長城基金量化與指數投資部總經理雷俊。
造成量化産品業績不好錯覺的原因
“市場波動並不是影響量化産品投資業績的決定性因素,結構性行情可能會給投資者造成量化産品業績不好的‘錯覺’。”雷俊開門見山地説。
雷俊以中信一級行業分類為例分析稱,如果各行業之間的收益率存在明顯差異,那麼以重倉行業為主的公募基金更容易勝出,大多數以分散投資為主的量化産品則很難位居前列。而部分量化産品做的是60%的概率投資,其投資效用在於長期積累,若每年排名在前40%,10年下來長期業績將會非常優秀。
那麼,量化産品如何提升投資者獲得感?雷俊告訴記者,公募量化産品有很多類型,不同的産品有著各自的客戶群體。對Alpha+Beta的增強型量化策略而言,需要清晰簡明的基準指數定位,並且最好能實現超額收益與基準收益的共振,在投資者看好基準指數時,能夠幫助其增厚收益,這將會提升投資者體驗。
雷俊的判斷源於其豐富的投資經驗,其執掌的長城創業板指數增強基金,截至5月8日,A、C類份額近1年的凈值漲幅分別為54.32%和53.26%,明顯超越同期業績比較基準,在銀河證券分類的增強指數股票型基金中分別排名1/65和1/33。從更長期業績來看,該基金A、C類份額成立以來的累計凈值漲幅分別為88.86%和87.04%,而同期業績比較基準為63.45%。
此外,近期披露的基金一季報數據顯示,長城創業板指數增強基金規模從3000萬元發展到今年一季度的3.8億元。業績、規模和口碑的共振,給投資者帶來更多的認同感。
對於純工具型Beta産品,雷俊認為,用一句話講清楚其核心投資價值很重要。今年以來,階段性的行業主題ETF獲得了很多投資者認同。對於絕對收益型量化策略産品,其核心是做好夏普比率,在嚴格控制波動與回撤的前提下,實現穩健向上的凈值曲線。
自2008年北大畢業後,雷俊就投身量化投資領域,積累了業內少有的十餘年經驗。
量化也能賺取Alpha收益
近年來,不少優秀的投資人都在強調Alpha收益,而量化産品常被認為是偏Beta策略。
對此,雷俊分析稱,量化基金也能大概率賺到Alpha收益。“賺到Alpha首先需要理解Alpha。量化需要做的是幫投資者總結長期歷史規律,並融合到基金管理中去,積跬步以至千里。”
雷俊表示,近年來,科技股和消費股都走出過很強的階段性行情,投資者對概念主題性基金趨之若鶩。如果能通過量化的手段把這種概念主題與行業的投資效用放大,那麼,量化産品更能受到投資者的青睞。
(責任編輯:葉景)