近日，多家機構證實央行計劃對五大商業銀行實施5000億元SLF操作，期限為3個月。多家基金公司認為，央行此次操作如果落實，將使得資金面保持寬鬆，短端收益率有望進一步下降，對於債市整體的走強，尤其是三四季度債市表現構成利好，債券基金有望從中獲益。

　　兩大因素催生債基走牛

　　事實上，今年以來的債市慢牛已經使債券基金收益頗豐。銀河證券數據顯示，截至9月15日，全市場債券基金今年以來平均凈值增長率為8.88%，已超越2008年至2013年每個自然年度的年收益水準，創6年新高。其中，超過200隻債基收益超過10%。

　　從細分類型來看，可轉換債券型基金、債券型分級子基金、封閉式標準債券型基金是表現最好的三類債券基金，今年以來的平均收益率分別為13.84%、12.97%、10.35%。普通債券型基金和標準債券型基金平均收益為9.25%和7.97%，其中，易方達安心回報A類和B類今年以來凈值增長率分別高達21.49%和21.19%，分別名列同類型基金第一位，並領跑全部普通債券型基金和標準債券型基金。

　　投資人士分析，今年大家對債市的判斷比較清晰簡單，只要加大對可轉債的配置、杠桿率做高，基金就容易獲得好收益。尤其近3個月來股市持續走強，可轉債的股性發揮得淋漓盡致，可轉債倉位較重的基金收益直線上升。除了易方達安心回報外，市場上還有不少重倉可轉債的債基表現優秀，如匯添富可轉債債券C類(21.05%)、長信可轉債債券A類(17.01%)、申萬菱信可轉換債券(16.47%)。

　　中報顯示，長信可轉債基金經理李小羽主要採取了適度控制久期，精選轉債個券，規避信用風險，加大靈活操作力度等策略，在確保投資組合安全性的基礎上，獲取了可觀的投資回報。

　　同樣，易方達安心回報也重點配置了可轉債，其持有的可轉債資産佔基金資産凈值比例高達67.70%，此外，對企業債的投資比例也高達70.41%。同時通過較高比例的杠桿操作，在股市上漲行情下，更有利於分享來源於股價上漲的可轉債價格上升的收益。

　　後市仍具投資價值

　　債市的走牛讓機構投資者不斷加碼回補債基。天相投顧統計數據顯示，截至2014年中期，機構投資者持有債券基金份額比例達50.21%，相對於2013年年報上升9.52個百分點，顯示出機構投資者繼續看好後市。

　　談及後市投資，李小羽表示，通脹維持低位，未來全面升息和降息的概率都較小，定向放鬆政策仍可期待。匯率在大幅波動後預計短期將進入一個相對平穩階段。貨幣政策的總基調還是中性偏松，調整節奏和方式將視經濟的回落和外匯佔款情況而定，資金面總體將會保持寬鬆。下一階段基本面仍有利於債市，但中低等級信用風險逐漸加大，個券資質需要審慎甄別。因此，長信基金表示將繼續秉承謹慎原則，加強組合的流動性管理，在做好利率風險控制的同時，增加對新經濟環境下信用風險的審慎判斷。此外，還將適度控制組合久期，密切關注經濟走勢和政策動向，緊跟組合規模變動，進行資産配置。

　　基於此，債基後市仍具投資價值，個人投資者可重點關注在固定收益投資方面有著傳統優勢的基金公司旗下産品。