財經 > 基金 > 基金要聞 > 正文

可轉債跌出安全邊際基金靜待配置良機

2016年06月06日06:36 東方網

新聞爆料:finance@china.org.cn 電話:(010)82081166

微信 QQ好友新浪微網志 QQ空間

　　受累于正股的慘澹表現，可轉債今年多表現欠佳，重倉可轉債的基金也“很受傷”。在經歷了一年的大幅調整之後，有業內人士認為，可轉債已經跌出安全邊際，正在出現配置機會。

　　不過，多位債券基金經理表示，儘管看好下半年可轉債的表現，但現階段操作上仍然需要謹慎，加倉配置仍需等待時機。

　　可轉債下半年有機會

　　今年以來，配置可轉債的基金收益慘澹。數據顯示，可轉債市值佔基金凈值比超過60%的前30隻基金，今年以來的凈值增長率平均為-16.05%，遠低於債基平均收益率，可轉債倉位最高的産品凈值跌幅高達20%。

　　近期，有基金業內人士表示，可轉債已經跌出了安全邊際，配置機會逐步顯現。在部分基金經理看來，可轉債在下半年將成為發力的重要品種。興業全球基金投資總監董承非表示，下半年可以重點關注可轉債領域的投資機會。一方面，供給上預期會有一些大的品種推出，有助於改善轉債目前整體估值虛高的狀況；另一方面，市場上到期收益率轉正的可轉債品種越來越多，給轉債投資提供了安全墊。

　　海富通雙福分級基金經理何謙也看好可轉債的長期投資價值。他認為，近期股市窄幅波動，可轉債也可以通過波段操作獲益。此外，近期已有多只可轉債到期收益為正，多只可轉債的轉股溢價率在20%以內，可轉債整體下跌空間不大，具有長期投資價值。

　　現階段仍在“左側”

　　儘管預計下半年可轉債行情向好，但部分基金經理表示，在操作上仍然要保持謹慎。

　　北京某債券基金經理直言，可轉債目前估值並不便宜，配置機會還差火候。何謙也表示，目前採用小倉位進行可轉債交易，為控制組合的風險，轉債的倉位不會特別高，仍在謹慎觀望。萬家基金固定收益部投資總監唐俊傑也表示，未來會積極參與可轉債，但系統性配置還未到最佳時點。他認為，目前可轉債儘管有了一定安全邊際，但仍在“左側”位置。一方面，當前正股表現不樂觀，出現大幅度趨勢性行情的概率偏低；另一方面，可轉債估值仍缺乏吸引力，轉股溢價非常高，需要正股有大行情才能拉動，彈性明顯不足。此外，可轉債的債底保護充分，進一步下跌空間較小，但等待的機會成本仍較高。

　　何謙也直言，目前可轉債也有一些潛在風險。“下半年確定要發行7隻轉債，供給增加可能會進一步壓低溢價。另一方面，股市持續震蕩，轉債走勢也存在不確定性。”他説。

　　對於未來可轉債的發展趨勢，何謙認為，上市公司發行可轉債將逐步成為趨勢，會進一步提升可轉債的供給。迫於經營壓力，許多企業都有發行轉債的訴求。可轉債的票息較低，轉股後相當於較低成本的融資方式。

　　對於看好可轉債的個人投資者，唐俊傑建議，可配置一級債基，即使在可轉債投資性價比不高的等待時間，也可以獲取一定的票息收益。如果可轉債出現了適宜的投資時機，專業投資者也能更好地把握行情。

(責任編輯：張明江)