引言：3月股市回暖，上證綜指上漲11.75%，不少基金打了場漂亮的翻身仗，然而3月的春風難掩一季度頹勢，八成基金仍呈虧損。當前股債兩市均無趨勢性行情，究竟適不適合投資公募基金？我們又該選擇什麼類型的産品呢？

　　正文：

　　權益類産品申購 恰逢其時

　　綜合來看一季度業績表現不如人意。全季度除固收類基金外，其餘基金平均收益均為負。權益類産品方面，雖然3月公募迎來凈值反攻，但一季度僅19.3%的股基混基收益大於0，部分基金季度虧損超30%。固收類産品方面，債券型基金季度平均收益竟不敵貨幣市場型基金。

　　新成立基金方面阻礙較大。受股市大跌的影響，新基金的發行量迅速萎縮，市場低迷使投資者申購情緒不高。一季度權益類産品的發行規模僅佔總體的3%。且權益類産品在發行規模極小的情況下仍出現了延募的情況。嘉實旗下三隻基金募集期預計91天，這已是公募基金有史以來的最長募集天數，此外大部分基金的募集額僅略高於募集底線(2億)，權益類産品的發行難度可見一斑。

　　但是，權益類産品的募集難以開展，就意味著現在不適合申購嗎？

　　諾亞研究認為，此時正是申購權益類産品的好時機。我們對比了2007年股市瘋漲時期與08年市場低谷時申購權益類産品的收益，發現市場瘋漲時申購/認購基金，長期看收益不及市場回歸冷靜時的表現。正所謂“在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪”。因此，諾亞研究認為，從長期投資的角度，現在正是申購權益類産品的好時機。

　　長期投資公募 獲利可期

　　公募基金非常適合長期投資，無論股市高點或低點，均存在獲利可能。我們對比了2007年股市高點與2008年股市低谷時投資公募長期收益的差別：若07年股市上漲、基金髮行瘋狂時投資權益類産品並持有至今，僅39%的基金可獲得正收益；但如果在08年市場下跌、募集冷淡期間申購基金，超九成産品可獲得40%收益，更有五成以上基金的收益過100%。

　　因此只要甄選基金得當，長期投資公募獲利的可能很高。此外為了規避申購價格過高的風險，我們建議長期投資者選擇定投的方式參與基金投資，平攤申購成本。

　　最新公募基金配置攻略

　　1、權益類産品建議多配。

　　股市在經歷大漲大跌後，正在向第四台階均值回歸，上證綜指目前正處於3000點關口的多空爭奪，雖無趨勢性行情，但結構性機會仍然存在。股市風格上並無明顯的價值型或成長型傾向，主題方面我們依然認為投資改革相關和新興産業相關産品有更大的獲利可能。因此我們建議關注操作風格靈活、擅長擇股的基金經理所管理的産品。

　　2、固收類産品建議適當少配。

　　債券牛市已一去不返，固收産品的投資當以“資産配置”的理念為先。利率債長期呈現調整，選擇短久期的産品為上策；信用債違約近期集中爆發，剛性兌付逐步打破，配置高評級的産品更為理性。因此我們建議以基金公司的投研實力和基金經理的從業經驗為基礎，選擇規模大、實力強、管理人經驗豐富的産品進行投資。

　　3、QDII産品建議維持現有配置。

　　QDII産品對普通投資人來説最大的價值是豐富投資渠道，分散投資國內資産的風險。值得提示的是，對於此前瞬間爆火的黃金QDII我們建議理性對待，不必過分追求熱點，以避險為目的保持適當配置即可；原油QDII長期可觀，但短期內難有趨勢，因此可長線投資；而股票QDII則可關注估值較低的港股相關産品。