長城基金楊建華：短期關注業績增長主線

　　⊙記者趙明超○編輯金蘋蘋

　　一季度，A股強勢上行。面對大漲後的市場，如何佈局後續的熱點板塊並挖掘投資機會，成為當前市場中人最為關注的焦點。

　　站在當前時點，基金業內人士的觀點相對一致。精選個股、力爭在風險可控的情況下獲得合理回報成為當下主流策略。其中，業績增長成為基金經理最重視的佈局主線。

　　關注業績增長主線

　　作為長城基金(部落格，微網志)的基金管理部總經理和投資總監，同時也是正在發行的長城核心優勢基金的擬任基金經理，楊建華認為，今年以來A股市場的大漲，主要由投資者風險偏好提升、市場估值修復，以及主題炒作等因素所致。

　　“從中長期看，股市依然向好，但在股價快速上漲的背景下，短期要關注業績增長能否和股價相匹配。”楊建華表示。當前投資者關注的重點應該是公司業績是否符合預期乃至超預期，能否與快速上漲的股價相匹配，因為持續的牛市需要上市公司業績不斷兌現。

　　公開數據顯示，早在2004年，楊建華開始管理長城久泰，至今已有15年，是目前全市場執掌基金時間最長的基金經理之一。從業績表現看，長城久泰滬深300是市場上連續8年超越比較基準的3隻基金之一。

　　在楊建華看來，過去A股市場上靠講概念、講題材、講故事來博取價差收益的模式，會越來越難産生賺錢效應，最終勝出的還是具有核心競爭力、業績持續增長的優秀公司，企業成長才是投資最主要的收益來源。但因為市場受投資者情緒、風險偏好等非理性因素干擾，部分優質股被嚴重低估，佈局被錯殺的優質股也會賺到估值修復的錢。

　　挖掘高性價比公司

　　對於接下來的佈局方向，楊建華認為要在把握宏觀經濟走勢與行業發展趨勢主線的同時，尋找高景氣度行業或長期穩定增長的行業作為“賽道”，通過分析企業的內在價值，從中挖掘估值與成長性匹配的高性價比股票。

　　具體在選股時，楊建華主要考慮的因素包括：優秀的管理層、良好的公司治理結構、研發投入、經營性現金流、ROE等。“上述因素可以體現為公司的品牌優勢、技術優勢、資源優勢、管理優勢、商業模式優勢等。投資時要優選業績可預測、發展路徑清晰、富有內生增長性的公司。”楊建華表示。

　　對於具體的佈局方向，楊建華主要看好大消費、高端裝備製造、自主創新三大領域。在他看來，隨著減稅降費政策落地，國內居民的消費能力進一步增強，消費升級趨勢會得到強化。內需增長會更加健康且可持續，對經濟增長的拉動也會更加有力，這都有利於相關消費領域龍頭公司獲得更好的經營業績。

　　中國經濟正由高速增長階段轉向高品質發展階段，高端裝備製造、技術創新領域有望取得更大發展，楊建華預計，這些領域會涌現出更多技術領先、産品品質優異的公司。

　　從市場長期趨勢看，楊建華認為，接下來的長期趨勢是向具有核心競爭力的行業龍頭公司傾斜，因而優質龍頭公司的長期佈局機會值得重點把握。