第一隻：分級基金“藥丸”了 選擇LOF轉世

　　【導讀】近日，金鷹500指數分級基金提議將“金鷹中證500指數分級證券投資基金”轉型為“金鷹量化精選股票型證券投資基金（LOF）”

　　弱市之中，分級基金隊伍不斷縮小，邊緣化趨勢明顯。

　　近日，金鷹500指數分級基金提議將“金鷹中證500指數分級證券投資基金”轉型為“金鷹量化精選股票型證券投資基金（LOF）”。公告顯示，金鷹基金與託管方協商一致，決定以通訊方式召開基金份額持有人大會，審議將本基金轉型成為“金鷹量化精選股票型證券投資基金（LOF）”，此次會議投票表決起止時間為2016年6月14日起，至2016年6月27日17：00止。

　　屆時，若該基金份額持有人2/3以上表決通過上述方案，金鷹中證500將正式告別分級基金行列，同時，金鷹基金也將完全退出管理分級基金的行列。

　　事實是，分級基金轉型成LOF已有先例。早在去年7月中旬，華商中證500 指數分級基金在到期後，即轉型成靈活配置混合基金，轉型的原因是基金資産凈值連續60個工作日低於5000萬元。

　　而此次金鷹500指數分級基金目前仍處於存續期，為何在股指低位震蕩調整、分級基金“殼資源”相對寶貴的情況下，選擇轉型成一隻主動管理型的LOF型基金呢？

　　記者採訪到金鷹基金會議議案諮詢熱線，金鷹基金方面表示，“首先，市場上存在多只跟蹤中證500指數的分級基金，在同類産品中，金鷹500指數分級並不具備較強的競爭優勢；此外，目前公司純粹的股票型基金産品僅有一隻，公司將被動管理的指數分級基金，轉型成主動管理型的股票型基金，是出於完善公司産品線的考慮”。

　　該人員還對記者表示，“本次提議的投票表決權結束日是6月27日下午17：00，在隨後的兩個交易日左右，即6月29日左右，便會向市場公佈具體的投票結果，屆時，才能真正確定金鷹500指數分級是否真的將轉型成一隻LOF基金”。

　　不過，此次金鷹500指數分級選擇轉型，可能也于規模過小、操作難度較大有關。

　　一位業內人士表示，“金鷹500指數選擇轉型，可能是由於運作難度較大，該基金的規模才2000萬元左右，要買多只個股跟蹤，還要分權重，有些股票購買的金額太小，再加上有倉位層面的限制，遇上投資者申購贖回幾十萬的資金，都會很難操作，倉位調整難度大，且市場存在折價的期指，金鷹500指數規模很難做大。

　　另外，相比行業指數分級，市場對於早期發行的寬基指數分級基金熱情相對減弱，選擇轉型未嘗不是好的選擇。”

　　事實是，弱市之中，分級基金備受冷落，市場規模不斷縮小，且主要集中在幾傢具備先發優勢的基金公司，部分在此領域並無競爭優勢的基金公司，選擇將旗下分級基金轉型成LOF基金，或許也不失為一種理性的選擇。

　　數據顯示，截至今年第一季度末，全市場共計51家公司擁有177隻分級基金，總規模2096.43億元，呈繼續地、全面地下降狀態。規模高於100億元的公司僅有6家，總規模為1496.2億元，佔比為71.37%；規模低於10億元的公司有30家，超過了半數；其中，規模低於1億元的公司有9家。

　　分級基金領域確實是強者恒強，除了富國基金、鵬華基金等公司取得先發優勢，其他基金公司旗下的分級産品被邊緣化趨勢明顯，若議案獲得通過，金鷹基金將完全退出管理分級基金的行列，業內人士認為，部分基金公司決定退出分級基金行列或是明智之舉。

　　濟安金信基金研究中心主任王群航指出，金鷹基金管理公司的這個做法，開了一個良好的先例。作為一家中小型公司，集中有限的力量做好現有的強項，不失為一種上策；作為一家專業化的資産管理機構，致力於打造好自己的研究與管理能力，才是根本。畢竟，管理分級基金，更多的後續工作是在行銷與後續服務方面，並且完全與以往的開放式基金兩樣。

　　但也有業內人士認為，當前新的分級不核準發行上市，現有的分級基金已經是壟斷資源，再也不會有人再來分這塊蛋糕，只要大行情一來，很容易做大，不能理解已有牌照卻選擇登出的行為。

　　最後，需要強調的是，如果議案真的通過，按照凈值折算的話，目前金鷹500分級基金的A、B份額是否有利可圖呢？集思錄數據顯示，目前金鷹500A的凈值為1.0190元，現價0.999元，折價率為1.96%。

　　業內人士表示，“近期消息出來之後，金鷹500A的折價率其實已經有所收窄，0.5%的贖回費，加上停牌期間的波動風險，個人感覺安全墊是在太薄了，金鷹500A的投資機會有些雞肋，食之無味，棄之可惜”。