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2021年10月17日 星期天

何志成:如何讓央行雙降與人民幣匯率形成良性迴圈

  • 發佈時間:2015-08-26 07:06:00  來源:中國經濟網  作者:佚名  責任編輯:田燕

  ◎何志成

  25日的A股市場幾乎複製了24日的走勢,再次大幅下跌。這也讓要不要再度救市的呼聲重新響起。

  25日,央行決定採取降息降準的措施,市場有人士認為這是為了救股市,這樣的理解不能説是錯誤,但需要清醒地認識到,央行此舉真正的著力點是實體經濟而不是股市。

  關於如何提振實體經濟,一直以來有兩種意見:一種是堅決守住流動性閘門,不惜主動刺穿泡沫,即“穩貨幣就必須貶資産”,甚至不惜讓房地産和股市硬著陸;另一種意見是接受泡沫的現實,通過適度刺激通貨膨脹稀釋泡沫,通過快速增長覆蓋泡沫,通過去庫存、去杠桿減輕泡沫壓力。

  上述兩種方式都不是十全十美,但風險較低的顯然是後一種。

  筆者以為,適度量化寬鬆可能起到一箭雙雕的作用,既可以力挽股市暴跌之狂瀾,也可以為經濟運作提供信心。

  這次降息降準,並不代表貨幣政策的轉向。我國貨幣政策的基調仍然是穩健和中性的。從調控實體經濟的角度來看,降息降準的目的是在通脹形勢和流動性創造機制變化的背景下,維持合理的實際利率和支援適度的貨幣信貸增速。

  央行降息降準,向外界發出了鮮明信號。經濟下行壓力需要積極應對,但中國經濟的基本面沒有改變,結構調整取得了積極進展。在這個時候,要向國內外市場發出明確的信號,加強對經濟平穩健康發展的支援力度,穩定預期,堅定信心。

  要避免經濟硬著陸,只能加快改革,加速發展,這也就讓保增長成為關鍵。保增長靠啥?中期還要靠提升基本建設項目開工率,靠通過基本建設創造的GDP鼓舞人心,同時將勞動者的收入引導向大消費

  基本建設與去杠桿、去庫存相結合的最佳思路就是“一帶一路”,這是中國輸出人民幣的關鍵。試想一下,稍微釋放多一點流動性,如果是與基建項目密切銜接的,不僅不會導致惡性通貨膨脹,也不會導致人民幣匯率大幅度貶值。恰恰相反,基建項目可以支撐中國經濟高速發展,國際資本會持續流入中國,人民幣匯率由此將更加穩定,而人民幣國際化指日可待。

  近一到兩周,全球金融市場出現了較大波動,這也需要中國更加靈活地運用貨幣政策工具,為經濟結構調整和經濟平穩健康發展創造良好的貨幣金融環境。尤其是要放到全球化大市場的背景下,同時要讓資本市場與實體經濟密切結合。只有這樣,才是當前穩住實體經濟,也是托住股市的重要出路。 (作者為獨立經濟學家)

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