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2021年12月06日 星期一

解讀央行降息降準組合拳:促進經濟平穩健康發展

  • 發佈時間:2015-08-26 09:24:00  來源:浙江日報  作者:佚名  責任編輯:田燕

  中國貨幣政策的走向,全球矚目。25日傍晚,中國人民銀行宣佈下調存貸款基準利率各0.25個百分點,並降低存款準備金率0.5個百分點。央行為何在此時打出降息降準“組合拳”?

  創造良好貨幣金融環境

  “此次降低貸款及存款基準利率,主要目的是繼續發揮好基準利率的引導作用,促進降低社會融資成本,支援實體經濟持續健康發展。”央行有關負責人強調。

  這位負責人表示,當前我國經濟增長仍存在下行壓力,穩增長、調結構、促改革、惠民生和防風險的任務還十分艱巨,全球金融市場近期也出現較大波動,需要更加靈活地運用貨幣政策工具,為經濟結構調整和經濟平穩健康發展創造良好的貨幣金融環境。

  “雖然二季度以來中國經濟顯現企穩回升的跡象,但基礎還不牢固,7月份工業增速有所回落等都顯示了一定的下行壓力。為進一步鞏固前期穩增長措施的成果,有效降低融資成本,幫助穩定國內外市場預期,有必要再次降息降準。”央行研究局首席經濟學家馬駿分析指出。

  央行研究局局長陸磊認為,我們到了以降息促使企業財務成本進一步降低、以降準促使金融機構具有更充分的金融資源調配能力、以定向降準推動金融機構支援消費的時間窗口。

  央行此次還額外下調金融租賃公司和汽車金融公司準備金率3個百分點,鼓勵其發揮好擴大消費的作用。專家認為,促進消費是此次定向降準的一大新亮點。

  央行降息降準,向外界發出了鮮明信號。中國國際經濟交流中心諮詢研究部副部長王軍認為,經濟下行壓力需要積極應對,但中國經濟的基本面沒有改變,結構調整取得了積極進展。在這個時候,要向國內外市場發出明確的信號,加強對經濟平穩健康發展的支援力度,穩定預期,堅定信心。

  “這次降息降準,並不代表貨幣政策的轉向。”馬駿説,我國貨幣政策的基調仍然是穩健和中性的。從調控實體經濟的角度來看,降息降準的目的是在通脹形勢和流動性創造機制變化的背景下,維持合理的實際利率和支援適度的貨幣信貸增速。

  保持流動性更合理充裕

  央行8月11日完善人民幣兌美元匯率中間價的報價機制後,人民幣匯率的變化引起外匯佔款變化進而使流動性出現變化,客觀上需要降準釋放流動性彌補缺口。

  “近期人民銀行對人民幣兌主要貨幣中間價報價機制實施進一步完善,勢必對金融體系本外幣流動性構成結構性影響,存款準備金率下調實際上為金融體系注入了無期限流動性,可以有效增強金融機構針對貨幣市場波動實施流動性管理的能力。”陸磊解釋説。

  金融機構流動性合理充裕是支援實體經濟健康發展的必要條件。值得注意的是,除了降準,央行還採取了多種工具和渠道向市場提供流動性。

  央行有關負責人表示,8月份以來,央行累計開展逆回購操作投放流動性5650億元,開展中央國庫現金管理商業銀行定期存款操作投放流動性600億元。8月19日開展6個月期中期借貸便利(MLF)操作1100億元,利率3.35%。繼續通過抵押補充貸款(PSL)為開發性金融支援棚改提供長期穩定、成本適當的資金來源,7月末PSL餘額為8464億元,比年初增加4633億元。

  利率市場化改革邁新步

  在央行降息降準的同時,放開了一年期以上定期存款利率浮動的上限。

  “放開一年期以上定期存款利率浮動上限,標誌著我國利率市場化改革又向前邁出了重要一步。”央行有關負責人表示,金融機構自主定價空間的進一步拓寬,既有利於促進金融機構提高自主定價能力,提升金融服務水準,也有利於促使資金價格更真實地反映市場供求關係,促進經濟結構調整和轉型升級。

  恒豐銀行研究院常務院長胡海峰認為,央行此舉寓利率市場化改革于調控之中,中長期存款利率完全實現市場化。商業銀行應積極主動應對,加快轉型,加強自身資産負債管理、利率定價和利率風險管理水準。在應對利率市場化挑戰方面,商業銀行負債端(存款等)來源要更加多元化,資産端(貸款等)也要提高資金配置效率,並大力發展資産管理、投資銀行等業務,增加非息差收入。

  放開一年期以上定期存款利率浮動上限後,如何引導金融機構科學合理定價?央行有關負責人透露,一是繼續按現有期限檔次公佈存款基準利率,為金融機構利率定價提供重要參考。二是完善利率調控和傳導機制。三是發揮行業自律管理作用。

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