券商“卡位”新三板分層

　　5月27日，新三板分層方案出爐，自2016年6月27日起正式實施。作為券商機構，手中持有掛牌企業的多少，資質如何都影響著其在新三板市場中的賺錢效應。廣證恒生數據顯示，截至5月底，申萬宏源(000166,股吧)掛牌的準創新層企業數量以70家位居首位；以做市準創新層數量的排名來看，前三位分別為光大證券(601788,股吧)、興業證券(601377,股吧)、天風證券和廣州證券。

　　申萬宏源拔得頭籌

　　廣證恒生數據顯示，截至5月底，參與新三板掛牌業務的主辦券商共有87家，其中有79家券商手中握有準創新層標的，標的數超過10的券商共有18家。從掛牌準創新層企業數來看，在新三板掛牌業務總量上遙遙領先的申萬宏源證券在創新層也做好了佈局，以70家的數量拔得頭籌；中信建投證券以掛牌59家準創新層企業的成績位列第二；國信證券(002736,股吧)和廣發證券(000776,股吧)則以48家準創新層掛牌數並列第三；其他進入前十的券商包括國泰君安證券、招商證券(600999,股吧)、長江證券(000783,股吧)、齊魯證券、光大證券、海通證券(600837,股吧)和國金證券(600109,股吧)。

　　在掛牌準創新層企業數超過15家的主辦券商中，東方花旗證券雖然僅有17家準創新層標的，但準創新層標的的比例達到28.81%，可謂精簡質優；緊隨其後的是中山證券和海通證券。而中信建投證券準創新層標的佔掛牌總數的比例也超過20%，同時其掛牌準創新層企業的絕對數量名列第二。

　　對於目前在準創新層掛牌數領先的券商來説，機遇與挑戰是並存的。一方面，現有的領先地位能夠為券商帶來更大的議價能力，有意掛牌進入創新層的企業也可能會傾向於和創新層掛牌經驗更豐富的券商合作；另一方面，伴隨著創新層未來政策紅利的會是更嚴格的監管，對主辦券商的要求也會更高。分層之後，多項政策紅利等待落實，需要更加規範有秩序的市場環境，作為構建市場規範重要一環的主辦券商將會面對股轉公司日趨收緊的監管措施。全國中小企業股份轉讓系統公司監事長鄧映翎近期表示，考慮今後主辦券商之間實行年報交叉檢查，用這種辦法來突出仲介機構的作用，因為新三板是註冊制，所以要強化仲介的責任。

　　超六成採取做市轉讓

　　廣證恒生表示，截至5月31日，準創新層企業中超過六成企業採取做市轉讓方式，做市轉讓準創新層企業共621家，而整個新三板中共有1530家企業做市轉讓，參與做市的券商共有86家。在新三板分層後，準創新層做市交易活躍程度明顯提高：分層前一週準創新層採用做市方式轉讓的企業周成交量2.38億股，周成交額13.22億元；上周是分層後首周，準創新層關注度高，交易活躍：準創新層做市方式周成交量3.21億股，環比上升35.23%，周成交額18.07億元，環比上升36.67%；而上周做市轉讓總成交量為4.21億股，做市轉讓交易量的76.25%都來源於準創新層。

　　目前的87家做市商中，有79家都握有準創新層標的，以做市準創新層數量對做市商進行排名，前三位做市商掌握的準創新層標的數相差並不大，光大證券以146家的成績名列榜首；興業證券以142家的數量位居第二；天風證券和廣州證券做市的準創新層企業數均為140家，並列第三。位列前十的做市商手中準創新層標的數均超過100，五到十名依次為上海證券、申萬宏源證券、長江證券、九州證券、中信證券(600030,股吧)和國泰君安證券。前十名的做市商中，有三家做市商今年以來在準創新層的投資額過億元，投資額最高的中信證券今年來在準創新層投資額已達2.01億元；申萬宏源證券名列第二，投資額為1.37億元；第三名的興業證券投資額為1.26億元。

　　在標的數超過80家的做市商中，創新層標的比例最高的是東方證券，雖然做市總家數僅為146家，但其中準創新層標的達到99家，比例達到67.81%，做市風格表現為品質優先。同樣風格表現的做市商還有華融證券，掌握準創新層標的93家，比例達到65.49%；中信證券掌握準創新層標的104家，比例為63.03%；掌握準創新層標的數量最高的光大證券，準創新層標的比例為60.83%。

　　廣證恒生認為，分層後首周準創新層的交易活躍程度有較大的提高，未來隨著配套政策的進一步出臺和實施，準創新層的交易活躍性有望得到更大的提高，此時佔得先機，擁有較多準創新層標的的做市商將會有較多得益。在分層同時推出的私募做市試點，表明瞭股轉系統對做市商擴容，形成競爭格局的態度。儘管距離該政策正式出臺，做市商競爭格局形成還有一些時間，但是對現有的做市商來説，在擴容前儘量爭取到優質標的是一個重要的發展目標。