定期報告顯示，大康牧業(6.51， 0.00， 0.00%)近年的業績尤其是扣非凈利潤一直乏善可陳，其2013年和2014年的扣非凈利潤分別虧損1536.24萬元與502.71萬元，而其2014年主要使用閒置募集資金進行理財實現的凈利潤就達到1892.6萬元。2015年，大康牧業通過使用閒置募集資金購買保本型理財産品，實現的理財收益更是達到1.49億元。即便如此，其當年凈利潤僅為299.72萬元，扣非凈利潤虧損額卻達到新高的9651.31萬元。

　　上市公司2015年年報披露進入尾聲，各種奇葩做法正在展現真容。

　　4月26日，大康牧業(002505.SZ)披露的年報顯示，其2015年每股收益僅為0.001元，但推出的利潤分配方案卻是每10股轉增9股。若本次分配方案完成，其每股收益將攤薄為0.0005元。

　　據公告，該利潤分配方案的提議人是大康牧業控股股東上海鵬欣(集團)有限公司(下稱鵬欣集團)，而其所持大康牧業股份中的99.96%已對外質押，深交所曾就此下發關注函表示高度關注。

　　而大康牧業不僅存在業績與股本急速擴張的落差，並且其最近兩年的業績皆依靠理財産品收益和承包經營補償的非經常性損益與營業外收入支撐，不確定性因素較多。

　　股本擴張與業績不匹配

　　大康牧業通過送轉股增大總股本的做法，在鵬欣集團入主後成為新常態。

　　資料顯示，大康牧業在2013年7月披露的非公開發行預案中表示，公司控股股東將由創始人陳黎明變更為鵬欣集團的實際控制人姜照柏。2014年4月8日定增完成，鵬欣集團直接和間接控制大康牧業合計55.29%股份。

　　鵬欣集團入主後，大康牧業就在2014年5月15日實施每10股轉增5股，之後又于2014年10月15日實施每10股轉增12股，使其總股本由入主之初的87486萬股迅速擴張3.3倍達到288703.8萬股，股本大肆擴張，但大康牧業的業績卻與之不相匹配。

　　定期報告顯示，大康牧業近年的業績尤其是扣非凈利潤一直乏善可陳，其2013年和2014年的扣非凈利潤分別虧損1536.24萬元與502.71萬元，而其2014年主要使用閒置募集資金進行理財實現的凈利潤就達到1892.6萬元。

　　2015年，大康牧業通過使用閒置募集資金購買保本型理財産品，實現的理財收益更是達到1.49億元。即便如此，其當年凈利潤僅為299.72萬元，扣非凈利潤虧損額卻達到新高的9651.31萬元。

　　但大康牧業2015年區區的299.72萬元凈利潤，除了理財收益，陳曉明、王中華的補償也佔到公司當年凈利潤的2285.07%。

　　根據大康牧業2014年7月22日公告，公司與前任董事兼總經理王中華、當時持股5%以上股東陳黎明的關聯人陳曉明簽署大康肉類食品有限公司經營目標考核協議，約定2014年下半年至2018年分別為1100萬元、2800萬元、3000萬元、3200萬元和3400萬元的考核凈利潤指標，在每一考核年度，差額利潤由對方按70%向大康牧業補足，超額利潤的70%則歸對方。

　　由此，陳曉明、王中華涉及的經營業績補償，增加了大康牧業2015年凈利潤11263.69萬元。天健會計師事務所發表非標審計意見稱，若扣除該項經營業績補償款增加的凈利潤，大康牧業將變為虧損 10770.77萬元。

　　大康牧業稱，截至4月14日，公司已收回上述補償款項5500萬元。但大康牧業未就剩餘款項的回收時間及方式作出表態。

　　“陳曉明、王中華的承包經營持續到2018年底，還在繼續合作，剩餘補償款項什麼時候到位，現在沒辦法給出確切的時間。”大康牧業工作人員4月26日向21世紀經濟報道記者表示，“我們也在了解對方有無能力補償，但這個情況還是要由領導去溝通。”

　　而大康牧業被持續大規模攤薄的每股收益，在2016年也無法預見大的起色。

　　大康牧業在2015年年報中表示，2016年公司計劃實現凈利潤14527.72萬元。按照前述分配方案實施後的總股本計算，其2016年的每股收益也僅為0.026元。

　　變更募資收購實控人資産

　　大康牧業業績欠佳，圈錢規模卻在大幹快上。

　　公告顯示，大康牧業首發募資凈額為5.64億元，2014年4月實現再融資凈額49.7億元，2015年6月又推出擬定增募資11.5億元計劃。

　　而在目前籌劃重大資産重組的停牌公告中，大康牧業亦有“本次重大資産重組涉及境外資産收購及融資安排”的表述。

　　但除了歸還銀行貸款和補充流動資金，大康牧業首發募投及超募項目均未達預計效益，其中，承諾募投項目2014年合計虧損3075.41萬元，2015年續虧5241.24萬元。

　　鵬欣集團入主再融資的凈額49.7億元，其募投項目大部分為分期投産，但這些項目2015年合計虧損1116.54萬元，並且承諾募投的一個3.5億元項目投入仍為零。

　　而承諾募投17.1億元的安徽渦陽肉羊養殖項目，原規模為100萬隻，但一期工程完成後，就停止建設並將募投調整為7.1億元(截至2015年底累計投入27438.63萬元)，其中剩餘的10億元募資變更用來收購鵬欣集團擁有的安源乳業有限公司100%股權及洛岑牧場項目，年報顯示2015年投入金額為5.5億元，但交易卻未完成。

　　對於募投進展緩慢及無法實現預計效益的問題，前述大康牧業工作人員如此對21世紀經濟報道記者解釋，“募投效益是未來的，沒辦法對未來做一個確切的預計。”

　　除了將募資用途變更用來收購控股股東資産，大康牧業還違規使用募資10億元。

　　按照深交所監管函，2015年12月31日，大康牧業公告將10億元募資用途變更為認購有限合夥制農業産業基金的LP份額，並於今年1月15日通過股東大會審議，此舉違反了上市公司不得使用募資進行財務性投資的相關規定。

　　事實上，此次變更用途的募資合計為16.36億元，結果已導致安徽渦陽100萬隻肉羊養殖建設項目的募投資金縮減至2.8億元，募投3.5億元的湖南懷化20萬隻肉羊養殖項目停止實施。

　　此次變更，另有6.36億元用於新的國際農業並購項目。而被深交所指出違規後，大康牧業又將上述認購LP份額的10億元撤銷並增加到新的國際農業並購項目，認購農業産業基金LP份額的10億元將採取使用自有資金。

　　但大康牧業的資金需求卻頗為緊張，據2015年年報，其預計2016年度的資金需求為50億元，需通過基金籌措、融資授信、發行債券等多種途徑來解決。

　　“募資變更到新的國際農業並購項目只是應監管要求去做的一個調整，(認購農業産業基金10億元LP份額)公司説用自有資金肯定是有的。”上述大康牧業工作人員認為。