時至今日，配資清理已臨近收官，而令市場頗為擔憂的是，股權質押會否成為配資清理後壓制A股又一大因素？

　　9月25日晚，中恒集團公告披露，控股股東廣西中恒實業有限公司(下稱“中恒實業”)一筆3.7億元的股權質押借款即將到期，中恒實業無力償還，依據相關協議，中融信託將有權對1.86億股中恒集團無限售條件流通股行使質押權。

　　分析人士認為，就信託公司來説，接過股權後可以考慮轉讓，不過到底以什麼樣的方式出售並未有確切定論，不過就股權市值而言，因為遠遠高於質押借款，實際上風險不大，只要相對市場價有一定程度折讓，總可以找到接盤方。

　　大股東無力還債

　　中恒集團上週五晚間公告稱，接到控股股東廣西中恒實業有限公司(下稱“中恒實業”)通知。中恒實業在通知中稱，2014年9月18日，中恒實業將所持有的中恒集團6200萬股無限售條件流通股質押給中融信託，向中融信託借款3.7億元，借款的還款截止日為2015年9月26日。

　　2015年9月，中恒集團實施了利潤分配方案，上述6200萬股除權後變更為1.86億股。中恒實業表示，目前上述借款即將到期，其對該筆借款無力償還。依據相關協議，中融信託將有權對前述1.86億股中恒集團無限售條件流通股行使質押權。

　　中恒實業合計持有上市公司股份總數為7.83億股左右，佔總股本的22.52%。半年報顯示，中恒集團沒有持股2%以上的其他股東。中恒實業目前累計質押中恒集團約7.09億股，佔總股本的20.40%。這些借款將陸續於今年、2016年初、2016年8月以及2017年到期。

　　具體來看，今年除上述5.35%質押股份將於9月26日到期外，中恒實業還有一筆質押中恒集團2.24%股份融資的交易將於11月20日到期；2016年，中恒實業先是在2月將面對中恒集團1.38%股份、5.35%股份質押借款的到期，後在8月還有3筆借款到期。中恒集團稱，“截至本公告披露日，中恒實業所持上市公司的股份中，質押比例為90.6%。上述事項，不排除對上市公司的控股權情況造成影響。”

　　8月29日，中恒集團公告稱，收到湖南省人民檢察院《公函》。《公函》稱：根據最高人民檢察院《關於許淑清涉嫌犯罪線索指定管轄的通知》要求，湖南省人民檢察院依法對中恒集團董事長許淑清以涉嫌單位行賄罪立案偵查並採取強制措施，案件正在偵查中。許淑清已書面簽署授權委託書，委託公司董事姜成厚代為履行公司法定代表人、董事長及總經理的職責，行使上述職務權利、簽署相關文件。

　　2015年5月29日，中恒集團接到梧州市萬秀區人民檢察院的逮捕告知書：公司副總經理、財務負責人李建國個人因涉嫌犯罪，經梧州市人民檢察院批准，梧州市萬秀區人民檢察院于2015年5月26日對其採取逮捕強制措施。

　　難形成實質影響

　　對於中恒集團出現的股權質押無法還款事件，業內也存在極大爭議，這是不是業內普遍現象？到底會不會對市場形成實質影響？

　　9月14日，證監會公佈了證券公司股票質押回購業務規模，該業務總體風險可控，違約處置金額佔比較低。目前，總體規模約6000億元，平均履約保障比例近300%，總體風險可控。個別客戶質押的股票因價格下跌可能被平倉處置，應當屬於個別事件，涉及金額不大，對市場影響有限。

　　國信證券在9月27日發佈的策略報告即稱，面對相對遙遠的不確定性，要重視“股權質押危機”這個短期風險的再次暴露。中恒集團控股股東無力償債導致1.86億股股權質押面臨平倉，步8月顧地科技後塵。雖然證監會認為股權質押市場風險可控，A股短期仍有避險需求。

　　上海一位信託公司風控人士稱，其實中恒集團這種情況對於信託公司來説並不難辦，質押比例本身就比較高，申請法院的強制執行後，全流通的股票要轉讓也不難，對信託公司來説也不可能一直拿著質押的股票。

　　深圳一位券商醫藥行業分析師認為，本次質押到期的1.86億股，按照市場價算的話，大約10億元市值，當然中恒集團公佈相關事件後股價就會下挫，但估計幅度不會太大；而借款只有3.7億元，對中融信託來説，其實風險並不大，中融信託真要出售的話，估計略有折價就可以找到接盤方了。

　　上海一位券商策略分析師則稱，個別客戶質押的股票因價格下跌可能被平倉處置，實際上對多數客戶來説，未必會質押手上大部分股票，如果股價下跌，那麼可以增加質押的股票；由於部分股權質押業務已在7月初股災中觸及預警線或平倉線，並完成了一定的補倉，當前股價只要不明顯低於當時低點，短期內暫無補倉壓力；也有某些上市公司在股價較高位置停牌，避免股價大幅下滑而遭遇被迫平倉。