茂業係掌門人黃茂如可謂是資本弄潮高手。這一次，他計劃將旗下港股上市公司茂業國際原本擁有的數處內地商場資産，賣給其實際控制的A股上市公司成商集團（600828，收盤價8.63元），初步定價85.6億元。

　　在6月14日晚茂業國際先行披露方案後，昨日（6月15日）下午，成商集團發佈《發行股份購買資産暨關聯交易報告書（預案）摘要》（以下簡稱《預案》）出爐：成商集團擬向控股股東茂業商廈等發行股份，購買深圳茂業百貨有限公司（以下稱和平茂業）等五家公司全部股權。

　　《預案》顯示，五家公司凈資産總額為9.05億元，以暫定評估價85.6億元計，增值率約為845.8%。成商集團計劃按照7.37元/股的價格發行約11億股完成收購。本次交易構成關聯交易和借殼上市。

　　成商集團董秘辦一位人士告訴《每日經濟新聞》記者，“通過收購提升自身的核心競爭能力”，公司主業還是百貨+零售。

　　擬定增85.6億收購大股東資産

　　黃茂如，發跡于地産的潮汕商人，以其高超的資本運作能力，先後掌控了成商集團、茂業物流、*ST商城3家A股公司，另還持有大商股份、銀座股份等公司股權。

　　百貨更是其近年佈局的重心。據悉，近年，茂業係先後收購控股了泰州第一百貨、無錫第一百貨、揚子江百貨等近10家百貨企業。

　　而自2005年黃茂如控股成商集團開始，10年多來，黃茂如第一次揮舞資本“大刀”，拋出針對成商集團的重大資産重組方案。

　　重組仍然在其旗下的上市公司之間展開。6月14日晚，茂業國際發佈公告稱，6月12日，其子公司茂業商廈與深圳德茂投資企業（有限合夥）（以下簡稱德茂投資）、深圳合正茂投資企業（有限合夥）（以下簡稱合正茂投資）及成商集團訂立框架協議。

　　茂業商廈為成商集團大股東，目前持3.88億股份，比例68.06%。成商集團在《預案》中稱，德茂投資、合正茂投資與茂業商廈為一致行動人。

　　具體交易方案為，成商集團擬向茂業商廈發行股份購買和平茂業等四家公司100%股權和深圳市茂業百貨華強北有限公司（後稱華強北茂業）77%股權，向德茂投資、合正茂投資發行股份購買華強北茂業剩餘23%股權。

　　成商集團稱，截至框架協議簽訂日，各方對擬注入資産的預估值為85.6億元，交易價格暫定為85.6億元。

　　值得注意的是，就在幾天前，茂業商廈還就華強北茂業進行過股權轉讓。茂業國際公告稱，6月5日，茂業商廈分別與德茂投資及合正茂投資訂立股份轉讓協議。德茂投資及合正茂投資購買茂業華強北的16.43%及6.57%股權，現金代價分別為3.69億元及1.47億元。茂業國際稱，上述股權轉讓已于2015年6月9日完成。

　　根據《預案》，定向增發完成後，茂業商廈、德茂投資、合正茂投資將分別持有成商集團85.44%、2.89%、1.15%股權，合計持股89.48%。

　　成商集團披露稱，德茂投資有限合夥人高洪彪、趙宇光、鄭怡為成商集團高級管理人員，合正茂投資有限合夥人鐘鵬翼、王斌為茂業商廈董事，普通合夥人盧小娟為茂業商廈監事。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，上述多人目前均為成商集團高管，鄭怡為董事、財務總監兼董秘。

　　為何先行股權轉讓給高管持股的德茂投資與合正茂投資？昨日，成商集團董事長高宏彪向《每日經濟新聞》記者回應稱，“這是大股東的安排”。

　　傳統百貨轉型謀“購物中心化”

　　對於成商集團而言，大股東的新資産注入，有望扭轉其去年以來業績下滑的頹勢。此次置入的資産主要是茂業商廈在深圳、珠海等地的百貨商場。

　　成商集團在預案中披露，深圳茂業等五家公司2014年總營收為45.55億元，為成商集團去年20.67億元營收的2倍多。

　　實際上，截至2015年3月31日，成商集團旗下擁有9家百貨門店，主要分佈于四川成都、南充等地。“産業整合。”前述成商集團董秘辦人士這樣形容重組的目的。他表示，通過收購，提升自身的核心競爭能力。公司主業還是百貨+零售。目前，成商集團在成都也有地産項目，他稱，“還會繼續開展這塊業務。”

　　即使有了重大資産的注入，成商集團面臨的問題，仍是如何應對零售行業受電商衝擊加劇下滑的現狀。

　　成商集團2014年報顯示，去年營收20.66億元，下滑6.57%；凈利潤1.9億元，同比減少5.15%。今年一季度，成商集團營收仍小幅下滑。“業績小幅下滑，還是因為整個大行業的因素。”該董秘辦人士表示，公司資産重組也是突圍的舉措之一。

　　四川連鎖商業協會會長冉立春向《每日經濟新聞》記者分析稱，“成商集團的業績在萎縮。茂業更多是純百貨店的概念，也面臨轉型的問題。”

　　對於轉型路徑，冉立春認為，“購物中心化是一種趨勢，”即在項目中加入餐飲、娛樂、休閒等業態。“二是錯位競爭，避免同質化，實現差異化經營。”

　　傳統百貨紛紛希冀“購物中心化”轉型，成商集團也是如此。成商集團在2014年報中表示，2015年，公司將持續推進傳統百貨零售門店向購物中心的轉型，積極拓展多種業態組合。