在新東主以杠桿方式曲線“入主”合金投資（000633）後，該公司原第二大股東杭州江東富麗達熱電公司正好踩點加速逃離，而接盤方則是神秘的浙江遊資。

　　根據交易資料，富麗達自4月24日起分3天共計5筆大宗交易，累計減持合金投資6.83%股份，逼近清倉，而買方營業部均為中信證券浙江諸暨暨東路營業部。由此，通過前述營業部接盤合金投資的機構或自然人很有可能已經構成舉牌。

　　與此同時，合金投資原控股股東遼寧省機械集團在公司中的代表董事及高級管理人員日前集體辭職，至此，遼機集團實際控制人秦安昌作為“德隆係”火線接盤俠的角色宣告完結，而富麗達作為合金投資財務投資者的角色亦成歷史。

　　浙江遊資或已舉牌

　　故事要從蹊蹺的大宗交易開始説起。

　　4月24日，合金投資發生一筆900萬股的大宗交易，成交價格為7.29元/股，買方營業部與賣方營業部分別是中信證券浙江諸暨暨東路營業部與中信證券杭州心南路營業部。當天是合金投資自1月30日停牌後的首個交易日，以漲停價8.91元/股報收，較前述大宗交易成交價高出22%。

　　換言之，若上述大宗交易賣方捂股不賣或者選擇競價交易，則收益可能會高得多。然而，合金投資在4月28日再度發生兩筆共計1000萬股的大宗交易，當天合金投資仍以漲停價收盤，該價格較大宗交易成交價格還是高出22%。

　　緊接著，合金投資5月5日亦發生兩筆大宗交易，涉及730萬股，當天收盤價較大宗交易成交價高約15%。交易資料顯示，合金投資4月28日與5月5日的大宗交易賣方均是中信證券杭州心南路營業部，而買方也同樣是中信證券浙江諸暨暨東路營業部。

　　上述3天共計5筆大宗交易，賣方營業部累計減持2630萬股，相當於合金投資總股本的6.83%，超過5%的監管紅線。隨後合金投資披露的資料顯示，賣方營業部代表的席位是合金投資原第二大股東富麗達，減持完畢後，後者持股比例從7.79%降至0.96%。不過，合金投資並未披露買方營業部所代表的席位。

　　上述交易的蹊蹺之處在於，富麗達明知合金投資4月24日復牌後存在連續補漲的可能性，仍然選擇廉價減持，套現意願之強烈可見一斑。

　　公開資料顯示，富麗達係港資與內資合資企業，註冊資本5390萬美元，主營火電及蒸汽相關産品。回溯歷史，富麗達長期作為合金投資第二大股東，但並非戰略投資者，而是被迫財務入股合金投資。

　　2009年，遼機集團因從華融資産手中接盤原德隆係成員合金投資而一度資金吃緊，遂經由中間人介紹向富麗達借款7500萬元。次年，遼機集團在約定還款日期未能籌到資金償還8308萬元的本息，不得不以股抵債。就這樣，富麗達受讓了合金投資7.79%股權（3000萬股），受讓成本相當於2.77元/股，彼時合金投資的實際股價約為9.25元/股。

　　入股合金投資後，富麗達並未大面積向公司派駐董事，亦未直接參與合金投資的日常經營，儼然財務投資者的身份。2014年2月份，沉寂多年的合金投資在遼機集團的主導下開始籌劃重組，先是合金投資擬獲注第三方海上油服及沿海水運工程業務實施全面轉型，而後遼機集團擬將合金投資控股權轉讓給秦皇島康華投資。結果，兩次重組均以失敗而告終，在這種背景下，富麗達退出合金投資。

　　實際上，在富麗達決定清空合金投資之前，遼機集團已啟動了第三次重大事項，最終於4月24日將控股權轉讓給了自然人楊新紅、共青城招銀玖號投資合夥企業（有限合夥）、自然人蔡明，後三者並非一致行動人。

　　通過5筆遠低於市價的大宗交易，富麗達累計套現2.48億元，加上該公司仍持有的合金投資0.96%股份對應的市值，富麗達早已收回當初的8308萬元本息成本。

　　問題隨之産生，富麗達通過中信證券杭州心南路營業部共減持合金投資6.83%股份，而買方營業部僅有中信證券浙江諸暨暨東路營業部一家機構，這與其他上市公司大宗交易買方營業部較為分散的情況不盡相同。由此，中信證券浙江諸暨暨東路營業部代表的買方席位極有可能係同一自然人（機構），或者類似一致行動人的浙江遊資，若如此，則該營業部相關席位已對合金投資構成舉牌，按照規定須進行披露。

　　德隆係接盤俠落幕

　　相對於原德隆係另外兩駕馬車湘火炬（被濰柴動力吸並）及新疆屯河（被中糧集團重組）而言，合金投資無疑顯得更為悲情。自去年2月份置入第三方海上油服及沿海水運工程業務失敗後，合金投資主業始終陷入停滯狀態。

　　據知情人士透露，遼機集團及秦安昌2005年7月份與華融資産接觸時，頗有救火英雄的意味。彼時德隆係已然崩盤，華融資産等單位受命接管德隆係並計劃分批處置其名下資産，至2006年底時，合金投資一度瀕臨資不抵債的地步，其股東權益甚至為-5000萬元。

　　在這種背景下，遼機集團依然選擇接盤合金投資，並利用長達兩年半的時間對合金投資實施了包括股改、注資、代償債務在內的多項改革。截至2008年底，合金投資資産負債率降至40%左右，此後則長期維持在25%左右，但盈利能力始終未見起色，遼機集團亦未對合金投資實施有效的重組。

　　熟知遼機集團運作風格的人士介紹，遼機集團初期接盤合金投資時確曾考慮過將後者作為資本運作平臺，但後來的事實表明，遼機集團可供進行證券化的資産並不多，其號稱的百億資産規模也不完全是可直接注入合金投資的優良資産。

　　苦守多年後，遼機集團最終決定放棄合金投資，但與上一次擬將控股權轉讓給康華投資不同的是，遼機集團與楊新紅、招銀玖號等三方的股權轉讓並不涉及控股權的轉移。即楊新紅等三方合計受讓合金投資28.56%股權，由於彼此並非一致行動人，故楊新紅等三方中的任何一方均不形成對合金投資的實際控制，合金投資自此進入無實際控制人狀態。

　　對於這樣的安排，記者從北京一位投行人士了解到，可能是遼機集團難以找到單一的受讓方。該人士稱，以合金投資目前經營情況來看，接盤方最好是經營或資本運作能力較強的單一機構，無實際控制人狀態對於經營層面有待完善的上市公司不一定是好事。

　　事實上，楊新紅等接盤方在資金方面與上一次擬接盤的康華投資同樣難言寬裕，康華投資原本擬動用自有資金1億元、借款3億元及質押融資6億元受讓合金投資25.97%股權，但最終融資失敗。

　　反觀楊新紅，其受讓合金投資13.66%股權的資金來源除轉讓名下公司股權所得的3000萬元之外，剩餘4.7億元主要向第三方機構質押融資，杠桿系數亦高達10余倍。接盤合金投資後，楊新紅等是否具備能力改善合金投資經營局面尚未可知。

　　最新的消息是，合金投資原總裁于偉、董秘杜堅毅、財務總監張東文日前集體辭職，其中于偉、杜堅毅均係遼機集團成員，合金投資正在去遼機集團化。