近日，隨著萬科A的2015年年報披露，曾經因“寶萬之爭”大熱的萬科前十大股東更疊的話題再次成為投資者關注的焦點。除了深圳鉅盛華股份、安邦保險新入駐該公司前十大股東名單外，《證券日報》記者還注意到，中信證券等三家券商已經悄然從萬科A的前十大股東名單中消失。

　　數據顯示，銀河證券、中信證券和華泰證券在去年第三季度曾大舉買入萬科A，在去年第三季度末分居其第五、第七和第八大股東。而在2015年末，上述三家券商已經全部淡出萬科A的前十大股東。截至去年年末，萬科A的第十大股東西部利得金裕1號資産管理計劃持有2.25億股，分別低於去年第三季度末三家券商的持股數量，説明上述三家券商在去年萬科A停牌前就已經有減持的動作。

　　三家券商去年精準建倉

　　最高浮盈或達73億元

　　去年第四季度，在萬科控股權爭奪戰的背景下，萬科A的連續上漲顯得格外耀眼。2015年11月30日至12月18日，萬科A從14.29元/股上漲至24.43元/股，15個交易日累計漲幅超過70%。

　　股價短期內大幅上漲使機構投資者賺得盆滿缽滿，其中預計浮盈最多的就是去年第三季度大舉建倉萬科A的三家券商。萬科A去年三季報顯示，截至2015年9月30日，銀河證券持有約33887.6萬股，位列其第五大股東，持股比例為3.07%；中信證券持有約29793.6萬股，位列其第七大股東，持股比例為2.7%；華泰證券持有約23132.4萬股，位列其第八大股東，持股比例為2.09%。以此計算，上述三家券商合計持有萬科A約8.68億股，持股比例合計高達7.86%。

　　更讓普通投資者佩服的是，上述三家券商建倉萬科A的時機把握得非常準確。萬科A去年半年報顯示，前十大股東中並沒有上述三家券商，第十大股東UBS AG僅持股5919.9萬股，持股比例為0.54%。由此可見，上述三家券商持有的萬科A絕大部分股票是在去年第三季度買入的。

　　而從萬科A的股價走勢來看，去年第三季度恰好是其股價最低迷的時候。去年第三季度萬科A股價的最高點出現在2015年7月24日，為16元/股；而股價的最低點出現在2015年9月29日，為12.52元/股。即使上述三家券商所持股票都是在去年第三季度最高的16元/股的位置買入，若是至今沒有減持或是在萬科A去年12月18日的停牌價附近減持，8.68億股萬科A也可能為其帶來合計73.17億元浮盈。

　　去年第四季度已減倉

　　停牌前退出前十大股東

　　事實上，由於自身體量較大的原因，以券商、保險、公募基金為代表的機構投資者一向對大市值藍籌股青睞有加，中信證券等三家券商成為萬科A的前十大股東並不足為奇。然而，在萬科A上漲前精準買入，僅持股一個季度就減倉的操作方法在券商自營盤中還是比較少見。

　　3月14日披露的2015年年報顯示，萬科A前十大股東與去年第三季度末時有了比較大的變化。深圳鉅盛華股份新進持股9.26億股，為其第三大股東；安邦財産保險-傳統産品、安邦人壽保險-保守型投資組合新進持有該股2.58億股、2.44億股，分居第八、第九大股東。而在去年第三季度末分居萬科A第五、第七和第八大股東的銀行證券、中信證券和華泰證券都已經從其前十大流通股股東名單中消失。

　　截至2015年12月31日，西部利得基金旗下的西部利得金裕1號資産管理計劃對萬科A的持股為2.25億股，為其第十大股東。而2015年三季報顯示，銀行證券、中信證券和華泰證券對萬科A的持股分別是3.39億股、2.98億股和2.31億股，可見在去年第四季度，上述三家券商對萬科A至少分別減持了1.14億股、0.73億股和0.06億股。以去年12月18日24.43元/股的停牌價計算，三家券商合計持有萬科A的市值在其停牌前至少減少了47億元。

　　雖然上述三家券商自營盤在去年第四季度已經對萬科A減持，不過券商研報對於萬科A仍然看好。在3月14日發佈2015年年報當天，有四家券商發佈了關於萬科A的研報，其中招商證券認為，萬科傳統開發業務仍將持續穩健增長，新業務儲備充裕並且佈局符合行業趨勢，有望提供更廣闊的發展空間，給予強烈推薦的評級。不過，招商證券在研報中也提示，萬科A的估值明顯高於近五年均值及可比標的，停牌前股價過快上漲及此後二級市場估值中樞顯著下移，可能導致復牌後短期內面臨補跌風險。