6連陽後，受大宗商品價格大跌及歐美股市調整影響，9日兩市股指迎來調整。

　　近期大盤在2650點至2900點區間內持續震蕩。分析認為，在滬指放量突破2933點之前，市場只是局部性機會，切不可盲目追高。而且，隨著全國兩會的持續，短線操作者注意獲利了結。

　　盤面

　　基因測序板塊漲幅居前

　　在週二探底逆襲後，9日A股最終未能抵擋住空頭攻勢。滬指早盤大幅低開2.14%，之後維持低位震蕩。尾盤銀行、保險雖再次放量護盤，但大盤難改弱勢，最終收盤下跌1.34%，報2862.56點。中小板指和創業板指跌幅分別為1.81%和1.57%。兩市成交量急劇萎縮，合計成交4265億元，較上一交易日大幅縮量近1100億元。

　　個股方面，滬深兩市共有18隻個股漲停，14隻個股跌停；30隻個股漲超5%，284隻個股跌超5%。行業板塊全線下跌，僅有文教休閒、基因測序、銀行等少數板塊小幅上漲。其中，基因測序板塊概念股：千山藥機、新開源漲停，迪安診斷、戴維醫療、北陸藥業、安科生物漲幅居前。

　　值得一提的是，當日有色、鋼鐵、煤炭三大資源板塊領跌，板塊指數跌幅超過5%。這與當日期貨市場“黑色系”大跌不無關係。近期漲幅巨大的“黑色系”商品期貨，週三集體回調，焦煤、焦炭、動力煤、滬鎳、瀝青、滬錫、錳硅、硅鐵等八品種觸及跌停，螺紋、鐵礦等紛紛重挫。

　　分析人士表示，漲價預期和穩增長尤其是財政支出力度上升的預期進一步改善，這是近期週期股走強的非常重要的背景所在。但中期而言，由於官方新訂單未出現高於預期的情況，反彈格局也將難以形成反轉。

　　而且，受訪分析師仍然對過剩行業的長期前景表示擔憂。國泰君安期貨研究員金韜稱，從煤礦、焦化廠供給來看，行業産能過剩情況沒有得到根本改善。從需求來看，當前高爐開工率雖然有所改善，但是全國高爐開工率依然維持在90%以下，這使得鋼廠對於焦煤、焦炭的需求沒有出現激增。

　　不過，考慮到部分行業補庫存推動價格上行，短期內有望進一步延續，同時寬鬆預期仍在邊際上升，所以短期內週期股的結構性機會有望延續。不過安信證券也提出，鋼鐵、煤炭、化工、有色等行業，是穩增長和供給側的公約數，但能否獲得絕對收益，還需要觀察政策力度和經濟數據。

　　分析

　　短期基本面已有改觀

　　近日來，A股指數始終保持在一定區間範圍內做“折返跑”。儘管週三指數迎來階段回調，但從短期基本面上看，目前已有所改觀。

　　分析來看，主要體現在幾個方面：首先，就外部環境來看，一方面，全球商品價格反彈，通縮預期局部有所緩解；中印等發展中國家再次轉向穩增長，需求短期有望出現反彈；同時，美聯儲3月加息概率不大，這也為全球風險資産價格帶來了“喘息機會”。

　　其次，從影響短線市場的因素看，主要還是圍繞全國兩會看點。其中，《政府工作報告》中沒有提及註冊制，對A股應是相對利好。本週六銀監會、證監會、保監會將舉行發佈會，回答市場關切的熱點問題，這也是證監會新主席首次亮相，市場自然會有所期待。

　　不過，從盤口分析，滬指連漲6天接近2930的壓力位後，迎來回調，後市需注意是否會繼續深調以及10日歐洲央行議息會議的結果。而且，資金面上，兩融餘額已連續三日低於8500億元，回落至2014年12月初水準，資金通過融資進入市場的意願逐步降低。綜合來看，“兩會行情”已進入中期階段，資金錶現較為謹慎，短線操作者應該注意了結時點的掌握。

　　週三權重、題材股整體均有所降溫，且成交量出現萎縮。對此，來自申萬宏源證券的觀點認為，一方面，當前“二八”輪換仍有相當難度，尤其是權重股在拉升後需要較長時間盤整穩固，題材股對資金的吸引力仍然較強；另外，市場存量資金有限，因此持續放量較為困難，進而形成相互影響、相互制約的局面。不過，萬聯證券高級投顧古振華則認為，由於企業補庫存，週期股近期可能還會走強，二八分化可能還會持續一段時間；但中長期來看，中小盤股也有反彈空間。

　　“只是投資者風險偏好難以立刻大幅提升，因此如果局勢穩定，後期仍有繼續向上反彈的機會，”申萬宏源證券分析師指出，“當然，這只是階段性修正的機會。”考慮到目前市場的中位數市盈率仍在相對高位，未來仍有一定回歸的空間。

　　機會

　　週期性行情板塊可關注

　　對於後市機會的把握，申萬宏源證券認為，市場資金格局的再度調整已經展開，行情運作中題材的多樣性，正從多個層面對後市産生影響。因此，在對結構性行情的操作上，可更為靈活。

　　而國泰君安證券進一步表示，經濟和需求的復蘇，為改善風險偏好創造了前提，但效果並不會立竿見影，趨勢性機會仍需要一些時間，敏感投資者可能利用週期性板塊發動進攻；“進攻性行業仍有20%以上的反彈空間，建議關注新應用、新消費以及移動支付主題。”另外，從政策面來看，房地産去庫存十分堅決，伴隨銷量回暖，家電、家裝等房地産下游受益行業值得關注。

　　週三油氣改革概念也迎來大幅回調。但中期來看，油氣改革板塊仍值得關注。消息面上，國務院審議通過了深化石油天然氣體制改革的若干意見，兩會後將有相關政策出臺。聯訊證券分析師認為，新一輪油氣改革的思路涉及石油和天然氣的上、中、下游各領域的市場準入和價格放開，將進一步打破行業壟斷。根據國企改革“1+N”的模式，油氣改革有望形成多元化市場主題的格局。

　　值得一提的是，隨著近幾日反彈行情逐步展開，基金也在悄然加倉。有基金認為，在寬鬆的貨幣政策和積極的財政政策的利好推動下，低估值高現金流的銀行、消費板塊以及有色、煤炭、地産、紡織服裝等處於週期性行情的板塊可重點關注。不過，九泰基金也提醒，目前整體存量博弈格局未變，決定後續市場走向的關鍵因素仍在於政策和流動性預期。

　　靜待市場人氣回暖

　　在人氣不足的市場環境下，滬指收出七連陽。從盤面看，攻擊路線大致可劃分為：早盤攻擊一季報業績預增個股和次新股，午盤攻擊網際網路金融和高送轉概念。不過，七連陽更多是依靠銀行保險等藍籌股的拉升。全天漲停家數18家，跌停家數14家(不包括ST個股)，上證成交量僅1770億元，滬深兩市成交量明顯萎縮，也説明當前增量資金入市意願不高。

　　再看兩市最耀眼的個股山水文化，在股東違規舉牌受到證監會調查後，股價短暫下跌，8日漲停，9日開盤即漲停，但在尾盤遭到大舉拋售，幾分鍾大跌8%，令高位接力的一天之內大幅虧損。不出意外，這將顯著影響場內博弈資金的態度，接下來的幾天，由於大部分活躍股趨於平靜，存量資金將變得更加保守。從9日龍虎榜數據也可以看出，大部分活躍席位開始明顯減少出手次數和投入的資金量，機構凈買入的個股相比以往明顯減少。

　　A股賺錢效應仍有待放大。總體而言，沒有主流題材能夠引領資金炒作，大宗商品類個股則由於期貨大跌，帶動相關個股大幅調整，估計本週行情將會較為平淡。投資者對藍籌股的階段性期許，總是面臨業績的考驗，在短暫的大漲後，煤炭、鋼鐵等板塊出現大幅調整，藍籌和小盤股同時調整，一時令市場迷茫。

　　筆者認為，接下來，靜待市場人氣回暖，或許是控制回撤的較好策略。依據估值和5178點以來的調整幅度看，市場已經處於底部區域，但是何時真正見底，難以預測，因此，減少出手次數、控制倉位，才能真正控制風險。畢竟，火中取栗的收益和風險並不成正比。

　　一般而言，市場的震蕩下跌往往伴隨著可稱之為陷阱的多頭抵抗，這種抵抗讓部分心存僥倖的資金燃起抄底慾望，盲目進入抄底。因一時的反彈而對市場和個股心生不切實際的期望，往往是虧損的源頭。

　　震蕩到一定階段，底部量能出現明顯放大後，藍籌股，特別是有業績支撐的藍籌股仍將是中長線資金青睞的對象，而目前不受待見的創業板，在註冊制腳步放慢的背景下，大概率仍會是市場的人氣指標。

　　當前，或許是靜下心來多做功課少出手的時候。