本週，A股市場整體呈震蕩上升格局。上證指數週五收盤站上3200點，與深成指一起成功站上10日均線。

　　本週配資清理進行中，A股市場維持縮量。市場震蕩反彈中，場外資金觀望多、參與少，市場信心明顯不足。由於期指和期許可權倉、熔斷徵求意見等政策，對空頭起到明顯遏製作用，市場有望縮量中磨底。

　　本週個股跌幅榜中，威創股份、合康變頻、雲南銅業、中炬高新、廣聯達等個股周跌幅均在30%以上；漲幅榜中，七喜控股、光力科技、海博股份、杭鋼股份、市北高新、錦江投資等周漲幅均超過50%。

　　所有板塊整體反彈

　　本週，93個東財二級行業中，除銀行板塊外，92個板塊均錄得正收益。大閱兵前被大幅拉升的銀行板塊，本週跌幅最大。鋼結構、增值服務、電腦軟體、房地産服務、電腦硬體等板塊的周漲幅均在17%以上。

　　截至本週五，上證50成分股靜態市盈率為9.80倍，上證180指數成分股的靜態市盈率為12.10倍。

　　利好政策密集推出

　　有統計表明，從6月28日定向降準以來，到9月7日推出《關於上市公司股息紅利差別化個人所得稅政策有關問題的通知》，72天中，管理層共密集推出20多項政策利好。

　　進入9月，宏觀經濟政策越來越強調“穩增長”。9月7日-9月8日兩天，發改委共批復8個基建項目，總投資達到1400多億元；同時，加快配電網建設改造。財政部近期表示，積極財政政策包括“適當擴大財政赤字”，推進地方債置換。

　　雖然市場人氣受暴跌影響，參與者信心不足，但分析認為，以上利好有利於維護市場中長線穩定，“政策底”或已明晰。唯一需要確認的是量能：真正的“市場底”還有待成交量有效放大的配合確認。

　　東方財富 江成

　　大盤反彈資金流入市場

　　本週市場基本維持縮量震蕩走勢。滬指在8月下旬經歷第二波千點暴跌後，證金再次出手增持維穩，加上管理層不斷出利好呵護，目前兩市似乎已止跌企穩，救市2.0初見成效。截止今日收盤，滬深兩市溫和反彈，周漲幅分別為1.27%和4.07%。

　　從資金流向來看，本週滬深兩市累計凈流出452.24億，已連續兩周流出小于千億，資金流出有明顯放緩趨向。

　　在政策二次托底救市下，本週市場信心逐漸恢復，股指超跌反彈。截止週五收盤，除銀行板塊外其他92個東財二級行業板塊全線上漲，其中鋼結構、增值服務和電腦軟體等板塊漲幅居前。從資金流向數據看（東財二級行業），本週資金凈流入前五的板塊為電腦軟體、電腦硬體、公路鐵路、燃氣和通用設備，凈流入資金分別為16.75億、11.67億、6.66億、6.36億和5.91億；資金凈流出前五的板塊為船舶、房地産開發、零售、電力和服裝家紡，凈流出資金分別是39.55億、39.26億、33.05億、26.39億和25.05億。

　　大眾交通本週資金凈流入4.45億元，全市場排名第五。公司之所以受到市場資金的追捧，其投資邏輯主要在於：

　　國企改革方案的推出已經臨近，預示著國企改革速度加快。那麼地方國企改革最熱門的上海市，擁有巨大的國有資産規模，僅國企或國企控股上市公司超過60家。而且上海多家國企已經開展了相關的資産整合，如儀電集團、國際集團等。因此，上海必然成為地方國企改革的領軍者。

　　據悉上海迪士尼樂園將於2016年春季正式開園，業界預計，開業當年入園人數保守估計1200萬人次。有分析認為，距離上海迪士尼開園還有半年時間，參照港股經驗，迪士尼開業前半年行情最為火熱，提前佈局相關受益股有望獲得超額受益。 東方財富 季大偉

　　融資餘額下降勢頭止住

　　經歷了連續三周的快速下降，場內融資餘額月初低見9591.54億元，不足20個交易日融資存量降幅超過30%，遠超同期股指跌幅，尤其是8月18日後兩融餘額遭遇了罕見的“12連降”，直到本週才出現小幅企穩，滯後於股指的反彈。

　　截至9月10日，滬深兩市融資餘額為9841.95億元，其中滬市為6198.86億元，深市為3643.09億元，兩市融資餘額較上周回升250.41億元，止住了連續三周的下滑。據Choice數據統計，本週85個可融資交易的東財二級行業中，融資餘額凈增加的有78個，佔比91.76%，融資餘額凈減少的有7個，佔比8.24%。行業中，融資增幅居前的行業為：房地産開發、零售、船舶、非銀金融和電力。在個股中，一週融資金額增加居前的有：中國重工、際華集團、中國中車、百聯股份和蘇寧雲商。

　　證監會機構部8月31日發文要求券商徹底清除違法違規的配資賬戶，清理整頓工作原則上要求在9月30日前完成，個別存量較大的公司不得晚于10月底前完成，部分小規模的本週五就要清理完畢。此舉是監管層去杠桿的一記鐵拳，本輪行情的基礎就是以“融資+配資”為主導的杠桿資金炒作市，“去杠桿”無疑是打破了行情的內在邏輯，當前雖然關閉的是場外配資通道，但對正規的場內兩融業務也會帶來衝擊。一來，清查杠桿資金，勢必讓券商對傳統的融資業務風控升級，擠出部分先前默許違規的融資客；二來，使用配資、融資等杠桿資金的投資者風險偏好相近，嚴厲打擊配資勢必提升融資客的風險防範準備，在後續進行融資時更為謹慎，間接減少了市場參與資金。

　　所以，在管理層重拳規範杠桿資金入市規則之際，對於券商正規開展的融資業務也會産生一些負面影響，降低融資客的入市意願，融資數據低迷的狀態或將延續，兩融數據作為牛熊風向標的作用有待長期修復。 東方財富 水捷