一、宏觀策略部觀點：《市場明顯改善，趨勢上繼續轉多》 (宏觀策略部總經理 魏鳳春)

　　節後A股跳空走高，主要股指普遍上漲，中小盤股指表現相對更優，創業板指領漲，一週上漲約6.4%。市場風格差異不大，呈普漲格局，大盤、高/低估值與重資産板塊漲幅靠後，中小盤、中等估值與輕資産板塊漲幅相對較大。海外主要股指普遍上漲，其中新興股市與西歐股市漲幅居前。債市收益率總體下行，信用利差繼續壓縮。

　　國內的高頻數據仍是地産一枝獨秀。我們認為房地産和汽車政策調整是“穩增長”政策“邊打邊退”的表現，並且有跡象顯示市場風格在對此做反應。外匯市場央行沖銷壓力9月明顯下降，外匯市場逐漸遠離市場的關注。

　　週期類行業對短期景氣數據和政策做反應，反映了它們的股價驅動可能正在遠離一些中長期的邏輯，但考慮到一些傳統行業的收縮是很難避免的，從中期看週期類行業的收益將會相當有限。

　　從資金看，散戶的資金流入仍然有限，海外做多A股的力量有所釋放。節前存量資金明顯抽離，節後有所回歸，但投資者新開戶持續低迷，散戶交易參與率維持低位。EPFR數據小幅流出，滬股通節後流入約53億元，但港股交易的內股ETF普遍轉為折價。

　　從技術形態上看，市場明顯改善，趨勢上繼續轉多。創業板指、上證50指相對偏強，上證380、中證500與上證180指相對偏弱。科技、設備製造相對偏強，消費、金融地産、週期與工業服務等偏弱。

　　行業主題上，軍工資産重組有進展，地方國企改革再獲推進，應該有利於相關標的的表現。

　　和上周的看法一致，我們看好股票月內表現，結構上偏向成長。如果市場對穩增長做反應，則可將計就計，兌現週期收益並轉配成長。行業配置上看多輕工製造、基礎化工、農林牧漁和電腦。主題上仍然看好國企改革、新能源汽車。

　　二、權益投資觀點：《預期偏樂觀》(博時股票投資部總經理 李權勝)

　　資本市場預期比較一致，偏樂觀。核心原因：國內國外目前環境上比較寬鬆，導致海外股市近期在反彈。中國政府在實體經濟在進行穩增長的一些措施。同時我們認為市場上漲的幅度與時間都會有一定限制。板塊方面第一可以關注高估值有概念的成長股反彈，第二是配網，水利等等屬於財政刺激方面的板塊。此外還有醫藥板塊。

　　三、債券市場觀點：《利率債杠桿套息和交易價值繼續體現》(博時信用債純債債券基金經理 張李陵)

　　上周債市繼續上漲，國債利率平均下行7bp、銀行間AAA級、AA級企業債、城投債利率平均下行2bp，中證轉債指數上漲1.26%。上周交易所利率飆升主因股市大漲分流資金供給，但銀行間受央行逆回購加碼呵護、銀行間貨幣利率保持低位。目前經濟低迷，通脹風險較小，貨幣依舊寬鬆，預計回購仍然維持低位。長期看，隨著人口紅利消失和地産週期結束，預計GDP將持續維持低位。短期看，資金掃蕩信用債後，利率債杠桿套息和交易價值繼續體現。貨幣寬鬆未變，資金面整體無憂，但交易所資金面更易受股市影響，且貨幣寬鬆傳導至交易所不如銀行間直接和通暢，需警惕交易所公司債加杠桿風險，銀行間則相對安全。股市受益於利率長期下行，而成本節約模式+去産能，未來企業盈利可能與經濟下滑脫鉤，這意味著股市仍有輪動機會。短期股市受海外帶動回暖，轉債或有反彈機會。

　　四、貨幣市場觀點：《貶值預期明顯改善》(博時月月薪定期支付債券基金經理 魏楨)

　　央行副行長易綱表示，今年中國仍有望實現7%左右增速，人民幣匯率不存在長期貶值的基礎，將靈活運用多種貨幣政策工具，向市場提供充裕的流動性，實現貨幣信貸和社會融資規模合理增長。上周在岸和離岸人民幣均升至8月以來新高，貶值預期明顯改善，利好短期流動性。9月份以來經濟通脹再度回落，打開降息空間，預計寬鬆貨幣政策仍將持續。中國正面臨低利率敲門時。居民可選投資品種回報率全面下降，貨幣利率降至2.5%，1年存款1.75%，債券收益率趨降，貨幣基金收益率低於3%，理財收益率下行開啟，房地産租金回報率不到2%。