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　　對於近期市場巨幅震蕩走勢，興業證券策略團隊最新發佈點評認為，目前已經處於股災尾聲，最危險的時候已經過去，對於後市還是維持下半年震蕩市的看法，季度性調整盤整，個股分化行情將演繹。

　　興業證券策略團隊指出，現在從市場行為、數據和政策來看，監管層已經按照危機模式應對、處理了。

　　興業證券首席策略分析師張憶東指出，最危險的時候，是政府還沒有下定決心以股災的方案來應對的時候，而目前最危險的時候已經過去，處於股災尾聲。現在雖然股災的警報還沒有解除，市場已是驚弓之鳥，但是政策的手，已經在糾正市場失靈的格局，一旦出現恐慌拋售和惡意做空的惡性迴圈，則政策維穩就會加大力度的。週三晚上出手三個利好：調降交易結算費用、兩融管理新規出臺、擴大證券公司融資渠道。

　　從政策行為和市場表現來看，張憶東判斷大盤3800點是此輪“大尖頂”式中期調整的政策底，而股災之後正常市場環境下的大盤“市場底”應該離這個政策底不太遠，大概率不會超過上下10%，從而構成未來半年震蕩市的下軌區域。對於後市還是維持下半年震蕩市的看法，季度性調整盤整，個股分化行情。

　　而從倒推法來判斷，中國股市的監管層不會重蹈1929年股災的覆轍。但是類似1987年股災處理的最佳時間窗口已經過去，而只能參照1998年香港金管局抗擊金融危機的模式 。中國不會容忍股災轉變成金融危機，這是底線。在此判斷下，興業證券策略團隊認為，4000點附近的A股投資機會從風險收益比上看逐步有吸引力了。

　　操作策略上，興業證券策略團隊短期不建議普通投資者博弈反彈，特別要遠離杠桿，而是將資金交給穩健型的機構投資者。對於專業投資者，建議儘快適應中期的震蕩市大格局，靈活調整持倉比例、調整持倉結構，而短期不必過度悲觀，至少在3800點～3900點政策底附近，可以跟著“國家隊”“解放軍”在A股“抗洪救災”，一方面立足中期配置鐵路、金融等有改革催化劑的價值股以及消費、醫藥等穩定增長型行業的藍籌股；另一方面，重倉成長股的機構投資者，可以展開積極自救，調整持倉機構，減掉純講故事的，將持倉濃縮在新興産業最優質資産、真正具有創新能力的領袖公司。

　　另外，對於當前“主動賣空型”空頭，張憶東指出，現在已經是股災，已經不是正常的調整，等股災之後再論牛熊。大家都在這個市場謀生活，都需要有份責任感，君子愛財取之有道，在當前股災階段，不應該發“國難財”。這個時候就算不去扛沙包救災，也不能挖大壩。何況，空頭雖然貌似強大，但是以中國政府作為對手盤的風險巨大，不要忘記當年“3.27國債”，不要忘記“98年香港保衛戰”。