鉅資輸血補不上興業基金權益短板 委外撐起千億規模

　　鉅資輸血 補不上興業基金權益短板

　　剛剛獲得5億元增資的興業基金註冊資本金升至12億元，一舉躍升為行業資本金第三大基金管理公司。背靠大股東興業銀行的資源優勢，短短五年興業基金總規模也已超千億元，但規模突飛猛進的背後，北京商報記者注意到，興業基金多依賴以機構委外資金髮行固收類産品擴張規模，在權益類投研管理上未見起色，今年一季度混合基金業績榜單中，興業基金明星基金經理臘博管理的産品慘遭墊底，與此同時，興業基金多只權益類股基也表現不佳。

　　明星經理失色

　　今年一季度，A股市場在美股大跌的行情帶動下走出一波下行趨勢，市場基本面利空刺激下，九成偏股基金業績虧損，興業基金明星基金經理臘博的名字在偏股基金業績榜倒數名單中赫然在列。

　　同花順iFinD數據顯示，截至3月27日，今年以來，臘博所管理的“興業聚優靈活配置混合基金”收益率虧損15.53%，墊底年內偏股混合型基金業績排行榜。

　　業內對於興業基金臘博的廣泛認知來源於2016年股基業績收官賽中，彼時，正值A股市場年初熔斷、年中區間波動、年尾風格轉換行情，臘博憑藉“興業聚利靈活配置混合型基金”一戰成名，該基金年內斬獲29.85%的收益率拔得頭籌。

　　從公開履歷中得知，臘博于2010年8月至2014年12月就職于中歐基金，2012年1月才開始任基金經理助理，2013年8月至2014年12月擔任中歐穩健收益債券基金基金經理。2014年12月加入興業基金後，開始管理權益類産品，是一位擅長絕對收益為投資導向的基金經理。

　　不過這位基金經理的成名之路卻受到市場質疑，大泰金石研究院資深研究員王驊評論道，興業聚利在2016年能夠脫穎而出很大程度是因為其剛成立不久，未有大規模建倉又剛好遇到熔斷，大量贖回費導致了凈值逆市增長。

　　面對大額贖回造成基金凈值大漲的問題，臘博曾表示，2016年初熔斷的時候，確實有發生大額贖回，經公司測算對凈值貢獻了4.35%的增長率。“投資像是一場馬拉松式的長跑，不是百米衝刺，它更考驗耐久力，未來將繼續基於多策略為投資者追求絕對收益。”

　　另一方面，在業內人士看來，臘博“1拖8”的管理重擔也成為業績不佳的重要因素，據悉目前他所管理的基金有8隻，其中4隻為偏股混合型産品，截至3月27日，除了興業聚優靈活配置混合基金外，興業聚利靈活配置混合年內業績虧損1.86%。

　　股基業績“偏科”

　　明星經理業績黯然失色，只是興業基金權益投資短板的一個縮影，同花順iFinD數據顯示，截至3月27日，興業基金13隻(A、C份額合併計算)主動管理型偏股基金中，5隻産品年內收益率告負，且低於同期-0.95%的平均業績水準。如興業國企改革靈活配置混合型基金、興業量化精選靈活配置混合型發起式基金等，上述産品年內業績虧損幅度分別為3.69%、3.91%。

　　將時間軸延伸至去年，數據顯示，截至3月27日，去年可統計業績的12隻偏股産品中，僅有興業成長動力和興業國企改革業績高於同期偏股混合型基金10.46%的平均業績基準，其餘均跑輸同類産品平均業績水準。

　　從産品線佈局方面看，截至2017年底，興業基金已發行基金中，暫無股票型基金。對於近期是否有相關産品線佈局，北京商報記者試圖聯繫公司進行採訪，不過截至發稿未能與興業基金相關負責人取得聯繫。

　　對於未來公司發展走向，從興業基金總裁湯夕生在“2018年中國資産管理論壇暨中國公募基金20週年行業峰會”上的演講可窺得一二。在圓桌論壇上，湯夕生表示，監管新規可能對固收基金有比較大的影響，但是，正因為這樣，今年將是基金公司實現彎道超車比較好的時機。同時，他表示，從今年開始，他準備用三年左右的時間，將權益類基金和公司的品牌打入市場。

　　不久後，興業基金獲得股東興業銀行和中海集團投資有限公司增資，註冊資本由7億元增加至12億元，這也為興業基金進一步業務擴張注入活力。王驊認為，獲得鉅額增資的興業基金能夠加速權益類投研團隊的打造，人才的引進和團隊建設都需要更多的資金支援。在打破剛兌的大環境下，提升權益類資産的投研能力也是大勢所趨。

　　委外撐起千億規模

　　短短五年時間，興業基金憑藉先天股東優勢躋身公募行業千億規模梯隊，這背後委外業務成為規模貢獻的絕對主力。

　　近五年興業基金公募業務規模呈現出穩增長狀態，天天基金網數據顯示，截至2014年底，興業基金以143.77億元的資産規模在94家基金公司中排名第48位，2015年規模飆漲至734.81億元，規模排名上移14位至第34位，2016年，興業基金成立的第三年，資産規模突破千億元大關，規模排名躋身前20名，北京商報記者注意到，在1333.34億元規模中，非貨基規模為657.99億元，這一數據在2017年底小幅增加至691.48億元。

　　從興業基金産品線佈局結構來看，委外産品在公司規模增長過程中扮演著不可或缺的角色。

　　北京商報記者查詢興業基金全部産品2017年四季報發現，機構投資達到90%以上的産品佔比近六成，其中，興業添利債券、中證興業中高等級信用債指數、興業裕豐債券等14隻産品清一色機構投資者，此外，興業增益五年定期開放債券、興業聚全靈活配置混合機構持有人持有基金份額比例為99.99%，興業聚惠靈活配置混合機構投資者佔比高達99.98%。由此不難看出，興業基金躋身千億規模俱樂部，委外資金在其中發揮了重要作用。

　　在業內人士看來，銀行係基金公司先天擁有渠道、股東資金等方面的優勢，2016年下半年銀行委外業務在公募基金市場大行其道，部分基金公司順勢發行委外機構定制化産品做大規模，銀行係基金公司股東優勢凸顯，北京商報記者注意到，2016年下半年至今，興業基金成立新基金24隻(A、C份額分開計算)，佔整體産品數量超四成。

　　不過公募基金委外依賴症現象將伴隨著資管新規進一步落地逐漸得到緩解，王驊解釋道，委外業務在監管的整頓下正加速回流銀行，另一方面，資管新規即將落地，類似招商銀行等不少商業銀行有意設立資管子公司。資管新規落地後，公募基金通道業務、非標業務都會受限，理財産品凈值化也會導致銀行理財的客戶與公募基金的客戶發生重疊，資管子公司和銀行係基金公司可能存在競爭關係。以固收為主的銀行係基金可能會面臨較大衝擊，但是也能看到這些基金公司本身也在逐漸改變原有的經營模式，做出突破。