今年債券違約金額達240億 為化解危機地方政府出奇招

　　近期債務違約再次成為焦點。18日晚間，東北特鋼債權人的一些主張，引發了諸多風波。同時，川煤集團也通報稱，其正在通過爭取四川省政府支援，籌措資金兌付本息。此外，山東鋼鐵集團30億元的債券也取消發行。新京報記者統計發現，今年以來，國內債券市場違約金額已達到240億元。其中，地方國企與央企違約金額佔比接近6成。

　　前7個月債券違約額，已是去年2倍

　　18日晚間，四川煤炭産業集團（以下簡稱“川煤集團”）發佈公告，通報了“15川煤炭CP001”違約後續進展情況。

　　今年6月15日，川煤集團公告稱，因“資金十分緊張、原計劃資金籌措方案未落實”等原因，總額10億元的“15川煤炭CP001”無法按時兌付，構成實質性違約。此次違約是四川省國資的第一例違約。

　　18日的公告中，川煤集團稱，其一直在爭取四川省委省政府的支援，努力籌措資金，盡力兌付本息。川煤集團還透露，四川省政府與四川省國資委，已確定了資金籌措方案。

　　7月15日，川煤集團舉行上半年經濟運作分析會，其管理層表示，表內表外融資仍要爭取各大銀行的支援，“維護企業基本的信譽度”。

　　新京報記者昨日查詢Wind數據發現，今年以來，構成違約的債券數量已經達到37隻，涉及金額240億元。而2015年全年，債券違約的金額為100億元。

　　今年債券違約潮中，最出名的例子是東北特鋼。截至目前，遼寧省國資委下屬的東北特鋼，債券違約金額合計39億元。近日，東北特鋼還因違約問題收到了遼寧省證監局的警示函。

　　地方國企違約額佔比3成

　　Wind數據顯示，鋼鐵、煤炭、光伏、水泥、有色等行業，成為債券違約的重災區。

　　而從企業性質上看，自2014年至今，民營企業違約債券數量最多，但平均金額較小；地方國企佔到總計違約金額的1/3。以今年為例，債券違約的知名國企包括東北特鋼、廣西有色、川煤集團等。

　　央企佔比僅次於地方國企，違約額佔到26.1%。今年違約的央企，包括中國兵裝集團下屬天威集團三次違約，中煤集團下屬山西華昱的違約。

　　央企和地方國企合計佔比達到58.2%，遠超外企和民企的佔比，後兩者佔比分別為16.8%、15.4%。

　　地方國企發債成本水漲船高

　　信用風險事件頻發直接打破了國企剛性兌付的傳統習慣。在此情況下，處於産能過剩行業的國企，通過發債融資的成本更是迅速抬升。

　　7月18日，陜西唯一省屬特大型煤炭國企——陜煤集團，在中國貨幣網公佈了2016年度第四期短期融資券（簡稱“16陜煤化CP004”）發行情況。

　　該筆債券票面利率高達6.1%，遠超同類AAA級發行主體的融資成本。7月19日，該筆債券正式上市流通後，收益率升至6.1841%。

　　此前，山西七大省屬煤企之一的晉煤集團，其債券“16晉煤債01”完成發行後，票面利率高達6.8%，遠高於當日同類企業債的收益率。

　　有企業選擇暫停發債融資。就在昨日，山東最大鋼鐵企業、作為省屬國企的山鋼集團宣佈，公司本擬7月15日發行總額為30億元的2016年度第四期超短期融資券，由於市場出現波動，決定擇時重新發行。

　　構成實質性違約的川煤集團，又將目光轉移到了股市。7月15日的上半年經濟運作分析會上，川煤集團稱，未來要打造好融資平臺，子公司、分公司優質資産可以重組包裝上市融資。

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　　山西副省長：為煤企站臺，是政府的責任

　　上周，山西省副省長王一新帶領山西七大省屬煤企和兩大民營煤企進京募資。王一新明確表示，政府為企業站臺，是政府應盡的責任。

　　新京報記者看到，山西省政府主辦的這場路演中，山西省官方多次強調，山西企業沒有發生一例債券違約。

　　王一新還在澄清違約企業——中煤華昱與山西的關係。王一新説，“前不久，有一隻叫做中煤華昱的債券發生了違約。它是家央企，但因為它是在山西的企業，所以我們山西省背了黑鍋。”

　　王一新等人還在演講中提到了山西省政府對發債企業的鼎力支援，“在前年的時候，山西一家民營企業華通路當時差點打響了交易商協會債務違約的第一槍。因為山西省政府高度重視，採取了一些措施，用市場化的辦法，終於使這個企業按期還債。”

　　相關數據顯示，上半年違約債券金額最高的前20省來看，河北省以超80億元的金額遙遙領先，而山西省沒有出現在這一榜單當中。

　　除此之外，多位山西煤企董事長在演講中提到，山西煤企，不僅巨大的煤礦資産可按市場價估值，表外資産也可資産化，這些都沒算到資産負債表當中，如果算進去會大幅降低企業負債率。

　　一位參會的金融機構人士表示，政府如此重視當然是好事，但也證明了目前煤炭行業面臨的融資形勢確實很嚴峻。

　　東北證券研究員劉立喜認為，在內部現金流枯竭、外部融資收縮的閘門逐漸打開的情況下，地方政府非真金白銀的“站臺”、“支援”效果的可持續性存疑。而且，在整體去産能的背景下，一部分企業獲得重點支援，也意味著其他企業面臨的壓力會更大。

　　據新京報記者梳理，焦煤集團、同煤集團、潞安集團、晉煤集團、陽煤集團、晉能集團、山煤集團等山西七大國有煤企，去年底總負債突破1.1萬億，達到11119.83億元，較2014年年末增加1030.27億元，資産負債率從81.16%攀升到82.30%。

　　山西省政府出面站臺“化緣”，而河南省政府“更有妙計”。今年5月，河南省政府出臺政策，針對鋼鐵、煤炭等行業中有市場前景但暫時困難的企業變更行業標識（即變更主營業務），以確保不被銀行列入限制貸款的過剩行業中。

　　據河南日報報道，河南已有多家煤炭、鋼鐵、電解鋁企業通過變更行業標識，保住了信貸規模不壓縮。

　　汾酒作保 一山西煤企融資23億元

　　昨日，新京報記者從中國貨幣網看到，山西杏花村汾酒集團宣佈為山西煤炭進出口集團提供23億元的融資保證擔保。擔保形式為保證擔保，擔保期限為2016年7月至2019年7月，債權人為山西信託。

　　所謂保證擔保，指的是保證人與貸款人約定，當借款人違約或者無力歸還貸款，保證人按約定履行債務或承擔責任的行為。

　　作為山西省七大省屬煤企之一的山西煤炭進出口集團，負債沉重且業績不佳。截至今年3月，其總資産829.89億元，總負債706.1億元。今年一季度實現營收87.86億元，虧損2300萬元。

　　汾酒集團、山西煤炭進出口集團以及債權人山西信託，均為山西省國有企業。

　　新京報記者注意到，為降低風險，汾酒方面要求，山煤集團提供資産抵押反擔保。而山西煤炭進出口集團提供的反擔保資産，為北京新保利大廈8層等三處房地産。該資産經評估後凈價32億元。

　　汾酒集團稱，本次對外擔保金額較大。但鋻於反擔保資産較為優質，本次擔保對公司的財務狀況不會産生重大影響。（趙毅波）

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