保險資管規範方案正在醞釀 主動投資力度有待加大

　　資管産品正迎來轉型的節點，相關的制度和平臺建設工作也在醞釀。中國證券報記者獲悉，監管層正研究保險資管産品管理和部分細分産品的規範方案。分析人士認為，保險資管有待豐富，主動投資力度有待加大。保險資管産品的規範化、多樣化、創新性發展決定保險資産管理機構在大資管市場中的競爭地位。行業協會近期成立了産品專委會，以更好地履行産品專委會制定行業標準、規範産品註冊、研究産品政策、有效防範風險、推廣産品案例、培訓行業人才等職責。

　　業內人士表示，隨著經濟形勢變化，好的資産稀缺性顯現，面向保險資金開放的投資項目受到限制，而一些小規模項目風險較大，不符合保險資金的口味。交易對手的潛在風險、償債主體的選擇難度增大、資金流向分化等相關問題都已有所顯現，保險資金需要謹慎權衡。

　　産品有待豐富

　　中國保險資産管理業協會公佈的數據顯示，截至2016年4月底，保險資産管理機構累計發起設立各類債權、股權和項目資産支援計劃543項，合計備案(註冊)規模14039.04億元。其中，在註冊制實行之後，2013年註冊各類資産管理産品103項，合計註冊規模3688.27億元；2014年註冊各類資産管理産品175項，合計註冊規模3801.02億元；2015年註冊各類資産管理産品121項，合計註冊規模2706.13億元。

　　中國保險資産管理業協會發佈的《2015年中國保險資産管理髮展報告》顯示，目前主要的保險資産管理公司和機構中，20家機構擁有資管産品創新業務能力，保險資産管理産品創新發展迅速。保險資管産品具有安全性高、期限較長、規模較大、收益適中等特點。

　　在業務突破與發展方向上，該報告認為，應豐富資管産品，加大主動投資力度。保險資産管理産品對提升保險資管機構的管理費收入、市場競爭力以及客戶積累起到至關重要的作用。從客觀因素來看，混業競爭壓力要求保險資管機構以産品化為依託，提升資産管理能力、擴大資産管理規模；從主觀因素來看，保險資管機構經過十多年的演化發展，自身能力不斷增強、專業人才逐步積累，形成了産品化發展的必要條件。保險資管機構將把産品化模式、産品創新作為2016年發展的重點。

　　中國保險資産管理業協會副會長兼執行秘書長曹德雲近日表示，保險資管産品的規範化、多樣化、創新性發展決定保險資産管理機構在大資管市場中的競爭地位。目前，保險資管産品正步入快速穩健發展通道，逐步成為保險資産管理機構在“大資管”環境下提升競爭力、增強影響力、提高市場化水準的重要工具。為了滿足行業的迫切需求，中國保險資産管理業協會成立産品專委會。

　　曹德雲表示，為了更好地履行産品專委會制定行業標準、規範産品註冊、研究産品政策、有效防範風險、推廣産品案例、培訓行業人才等職責，産品專委會無論在組織設置上，還是在運作機制上都進行了創新，以提高産品專委會對保險資管産品業務的支援與服務能力，推動保險資管産品業務的發展，提升保險資管機構的市場競爭力。

　　需謹慎權衡得失

　　隨著經濟環境的變化，保險資管産品發展增速放緩的問題引起了從業者的關注。業內人士對中國證券報記者表示，佔保險資管産品主要部分的債權投資計劃的變化成為這一趨勢出現的主要原因，而監管層正研究保險資管産品管理和部分細分産品的規範方案。

　　風險因素成為保險資管産品發展過程中面臨的制約因素。知情人士表示，隨著經濟形勢變化，好的資産稀缺性顯現，面向保險資金開放的投資項目受到限制，而一些小規模項目風險較大，不符合保險資金的口味。如果這種情況持續下去，保險資管産品的增速難以出現明顯提升。

　　交易對手的潛在風險也不容忽視。據業內人士介紹，目前銀行和保險機構都在盡可能避免與個別交易對手大量交易的情況發生，以求規避可能的系統性風險。總體而言，已有的債權投資計劃安全性較高，但償債主體的選擇難度逐漸增大，保險資金需要謹慎權衡項目和現金流壓力能否很好匹配。

　　中國證券報記者從業內獲悉，保險資管産品正出現分化情況。一方面，有部分資金流向經濟發達地區，爭搶優質項目；另一方面，在投資領域選擇上，部分機構嘗試提高風險容忍度，以求得相對的收益優勢。保險資産管理業在相應的産品結構和投資理念上較以往均出現明顯變化。