國泰君安國際：上調中國人壽投資評級至買入
- 發佈時間：2015-09-14 10:15:22 來源：中國經濟網 責任編輯：郭偉瑩
中國人壽2015年上半年的業務品質有所增強。銀保渠道逐漸演變成為一個價值貢獻渠道，此渠道首年期交保費收入同比增長34.1%為過去四年來的最快。我們認為壽險産品定價改革有利地推動了産品創新。公司新型傳統/年金險産品貢獻了20%的上半年保費收入。
我們預期2015年下半年公司將銷售更多的長期期交産品並更注重保障屬性。公司全年銀保渠道躉交保費收入目標為人民幣700億元。公司所面臨的近期挑戰依然主要為不斷上升的退保金額，主要與過去銷售的一些保單有關。
基於上半年已實現凈投資收益，我們上調2015年全年盈利預測；上調投資評級至“買入”，理由是新業務利潤率的預期擴張和銀保渠道的價值轉型，給予目標價每股35.40港元。其他正面價格催化劑包括因個稅遞延型健康險産品的推出而導致的産品組合變化。
