導讀

　　即日起，保險資金可以設立私募基金，範圍包括成長基金、並購基金、新興戰略産業基金、夾層基金、不動産基金、創業投資基金和以上述基金為主要投資對象的母基金。

　　9月11日，保監會連發兩則保險資金運用文件，《中國保監會有關設立保險私募基金有關事項的通知》和《資産支援計劃業務管理暫行辦法》。

　　“兩個文件都是希望保險資金運用能夠更多參與實體經濟發展，只是方式方法不同。資産支援計劃是從企業資産角度，以資産證券化形式支援；基金則是從資本投資股權形式，使得保險資金配置更加多元化，在整體上有利於降低保險資金受單種運用領域的大幅波動風險。”保監會資金運用部主任曾于瑾在發佈會上説。

　　實際上，2012年以來，部分保險資産管理公司已經開展資産支援計劃試點。截至目前，共有9家保險資産管理公司以試點形式，發起設立22單資産支援計劃，共計812億元。投資平均期限5.5年左右，收益率5.8%-8.3%。

　　保監會資金運用部市場處處長賈飆透露，儘管保險資金設立私募基金的通知才下發，今年初已有光大永明資産和陽光匯融兩家資管公司分別進行了試點，前者設立基金主要投向新三板股票支援小微企業，後者投向醫藥産業。

　　私募基金實行“註冊制”

　　即日起，保險資金可以設立私募基金，範圍包括成長基金、並購基金、新興戰略産業基金、夾層基金、不動産基金、創業投資基金和以上述基金為主要投資對象的母基金。

　　“今年1月初就有光大永明資産同安華農險等6險企發起設立私募基金，主要投向新三板，首期募集5.5億元，目前收益不錯。第二隻是由陽光融匯資本發起設立的基金，募集規模30億，首期10億已募集完畢，這只基金投資了一家非上市制藥企業，目前有計劃將該企業借殼上市，原來的凈資産估價就變成了市值估價，就增值了。”一位保監會內部人士對21世紀經濟報道記者説。

　　為了提高市場效率，根據通知，保險資金設立私募基金實行註冊制，保監會加強事中事後監管。

　　“保險資金設立私募基金，保監會鼓勵三類投資方向，也都是國家重點支援的行業和領域：重大基礎設施、棚戶區改造、新型城鎮化建設等民生工程和國家重大工程；科技型企業、小微企業、戰略性新興産業等國家重點支援企業或産業；養老服務、健康醫療服務、保安服務、網際網路金融服務等符合保險産業鏈延伸方向的産業或業態。”曾于瑾表示。

　　該通知規定，保險資金設立私募基金，基金管理人由保險資管下屬機構擔任的，應當符合下列條件：保險資産管理機構及其關聯的保險機構在下屬機構的股權佔比合計應當高於30%；具有穩定的管理團隊，核心決策人員不少於3名，且具有8年以上相關經驗；團隊成員已完成退出項目合計不少於3個等。

　　而保險資金設立的私募基金，應當符合：已完成立項的儲備項目預期投資規模應當至少覆蓋擬募集規模的20%；發起人及其關聯的保險機構出資或認繳金額不低於擬募集規模的30%；投資期內具有3年以上相關經驗的專屬投資管理人員不少於3名等要求。

　　未上市股權、基礎設施投資增速快

　　資産支援計劃業務，指保險資管公司等作為受託人設立支援計劃，以基礎資産産生的現金流為償付支援，面向保險機構等合格投資者發行受益憑證的業務活動。

　　曾于瑾表示，“試點三年效果還不錯，出臺管理暫行辦法就是要把試點變為常規化。辦法主要內容有四部分，首先明確交易結構。按照資産證券化原理，以基礎資産本身現金流作為償付支援，構建業務運作框架。在産品特徵上區別於現有的債權投資計劃等保險資産管理産品。其次是規範操作行為、建立管理規範、強化風險管控。”

　　“資産支援計劃辦法下發只是開始，保監會和相關登記交易平臺將在此基礎上，陸續出臺基礎資産負面清單、資訊披露和發行登記轉讓等配套規範文件，推動資産支援計劃受益憑證實現登記存管和交易流通。”保監會資金運用部投資處處長趙俊稱。

　　保監會認為該辦法的出臺，有利於擴大保險資産管理産品創新空間，滿足保險資金配置需求，促進保險資金直接對接存量資産，進一步支援實體經濟發展。

　　截至今年7月底，保監會公佈的10萬億保險資金運用中，銀行存款和債券投資佔比仍在下降，分別僅佔25%和35%，股票和證券投資基金佔比增至14%；其他投資佔比增至26%。後兩項佔比較去年同期有大幅增長。

　　曾于瑾認為，這是保險資金運用多元化配置的必然結果，且符合國際趨勢。他透露，權益類投資中，未上市股權投資增幅較快；而在其他類投資中，投資規模排名前三的分別是基礎設施債權計劃、信託和股權投資。

　　“信託投資最新統計在2000億左右，股權投資規模大約在1600億左右。去年調高了信託投資的最低資風險因子後，信託投資規模有所下降，今年下半年股市遇冷後，部分機構又轉回到信託。”前述保監會內部人士透露。