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私募挖掘安全標的關註定增破發股、可轉債

2016年06月27日06:59 中國經濟網

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　　A股市場震蕩已久，相對較低的市場點位已喚起了部分基金管理人加倉的慾望。在方向尚不明朗的當下，前期較低倉位的一些私募基金已開始尋找安全邊際較高的投資標的，定增破發股、可轉債等受到關注。

　　今年以來，收益確定性較高的投資機會受到熱捧，定向增發以及相關的事件驅動機會成為市場關注的焦點。數據顯示，截至6月24日，今年以來已完成定向增發的上市公司共計299家，股價跌破定增發行價的有41家，佔比約13.71%，其中折價率高於20%的有8家。

　　風險過後機會浮現。在二級市場購入“破發”的定增個股，相當於以低於定增參與者的價格買入股票，且不受鎖定期的限制。“企業為了擴大定增募資，在公告預案價後會盡力維護公司價值，讓公司股價高於預案價，否則定增就可能無法實施。而定增的參與者往往都是大股東、機構投資者等，他們面對解禁壓力也會對上市公司施加影響，股票價格有很大可能會回到定增價格之上。在目前市場還不明朗的情況下，定增折價策略會是一個安全邊際較高的選擇。”滬上一位私募基金負責人表示。

　　據了解，多位私募基金管理人近期對定增破發股提高了關注度，不過也並非所有的破發股都能入法眼，還需區別對待。“目前已經配置了一些定增破發股，篩選時主要看公司價格倒挂的幅度以及股災以後大股東是否大比例增持等方面，主要選擇了一些跌破員工持股價格和定增價格的個股。此外，今年中期業績即將出爐，需要特別關注是炒概念還是有市值業績支撐。目前策略上還是偏防守，白酒、家電、地産等防禦性板塊是倉位較多的一塊。”深圳一家中型私募基金負責人表示。

　　除了在A股市場挖掘標的，一些較為樂觀的私募也在底倉中配置可轉債以快速切入可能突破向上的市場。據了解，一般私募在倉位較低時，底倉中會配置較多的貨幣、純債等低風險品種。而在當前的市場環境下，可轉債處於相對低位，除一些題材股外，很多可轉債的預期收益率已經轉正。“現在的可轉債價位處於相對低位。雖然可轉債的供應量未來可能上升，對市場供需産生衝擊，但在絕對收益的債券類産品中，可轉債仍是較好的投資品種。”上述滬上私募負責人表示。

　　上海喜世潤投資總經理關歆也表示，目前A股市場相關的一些可轉債的盈虧比較原來提升很多，價格如果跌10%，盈虧比可能就要提高兩三倍，在一段時間內可能會提供一個很好的絕對收益。

　　也有私募還在等待更好的機會。“可轉債從單個標的看，機會是存在的。但要是大比例配置，現在還不到時候，主要還是性價比的問題。有些安全空間已經很好，但收益空間還不夠，現在還是密切跟蹤。”北京一位知名私募負責人表示。

(責任編輯：張明江)