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FOF熱身：公募雀躍銀行觀望託管與收費成焦點

2016年06月23日07:17 中國證券報

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　　隨著《公開募集證券投資基金運作指引第2號——基金中基金指引(徵求意見稿)》(以下簡稱“徵求意見稿”)出爐，公募基金公司的FOF團隊迅速招兵買馬，以獲取發行先機。然而，在歡呼雀躍的公募身後，最重要的基金銷售渠道——銀行卻並不積極。

　　隨著《公開募集證券投資基金運作指引第2號——基金中基金指引(徵求意見稿)》(以下簡稱“徵求意見稿”)出爐，公募基金公司的FOF團隊迅速招兵買馬，以獲取發行先機。然而，在歡呼雀躍的公募身後，最重要的基金銷售渠道—— 銀行卻並不積極。部分銀行透露，FOF帶來的託管工作量會翻倍，且銀行為FOF産品需要準備上線系統新功能，因此成本較高，而徵求意見稿對託管費雙重收費的規定並不合理。不過也有部分銀行表示，如果FOF持倉基金不託管在本行，相當於為其他行輸送規模，因此傾向於選擇持倉基金也託管在本行的FOF進行託管。

　　公募摩拳擦掌

　　記者獲悉，目前多家基金公司均在FOF的準備上摩拳擦掌。南方某大型基金公司透露，其公司從去年開始儲備了一個資産配置小組，發行了數只基於公募基金的專戶FOF，未來打算以該小組為雛形成立獨立的FOF部門。而更多的基金公司則早已在多個部門儲備FOF人才。華夏、嘉實、博時等大型基金公司不僅有自己的FOF團隊，而且多個團隊都已經調撥專門人手與專戶部門合作發行專戶FOF。如華夏基金已儲備一個量化FOF團隊，而嘉實基金早在2012年就成立了“投資者回報中心”，一直在推薦全市場和內部FOF組合。還有部分基金公司則早已與第三方機構合作，發行FOF專戶，積攢FOF投研經驗。博時基金試圖發力多資産多策略配置的FOF，在團隊、組織、定性和定量化的模型研究、風險控制等多個方面都進行了探索、研究和儲備，同時通過 QDII業務、專戶業務開展實際的投資實踐。

　　然而，值得關注的是，公募基金最大的銷售渠道——銀行，對於FOF卻有著自己的考慮。根據徵求意見稿，公募FOF的託管人不得對基金中基金財産中持有的自身託管的其他基金部分收取託管費。這意味著，如果託管在某銀行的FOF中的基金也託管在該銀行，則該銀行無法收取託管費。

　　北京某基金公司高管透露，他們在與銀行的探討中，感覺到銀行的積極性並不高。“如果是FOF中的組合託管在自家銀行，就無法收到託管費，如果託管在其他銀行，則相當於給競爭對手送去規模。”

　　對此，記者聯繫了兩家大行託管業務部和個金部人士，他們對於上述觀點均表示認可。上述個金部人士透露，已有多家基金公司主動聯繫合作，希望借助銀行的FOF研究能力和渠道能力發行産品，但是也並沒有獲得其所在銀行的積極回應。

　　銀行希望FOF持倉本行託管

　　上述託管業務部人士透露，目前其銀行有意向參與FOF託管，但是更偏向於託管持倉基金也由本行託管的FOF産品。他説，“雖然這樣的FOF收不到管理費，但是至少持倉基金的規模增大，託管費也能多收點。”

　　一家股份制銀行資産託管部人士認為，徵求意見稿對於FOF的託管費規定讓銀行“躺槍”，實際上意義不大。他認為，之所以不允許FOF管理人對內部FOF收費，是考慮到內部FOF主要投資于管理人自身的基金産品，在投資研究上的成本並不高，因此不必要雙重收費。但是，對於託管銀行而言，即使已經託管了FOF的持倉基金，但是再託管該FOF並不會減少銀行的工作量。

　　“FOF和其持倉基金，雖然是投資關係，但是在託管上，是兩個獨立核算的産品，收取雙重管理費是合理的。”該人士介紹，“按照徵求意見稿的規定，託管FOF的工作量其實更大，由於託管費是按日計提，同時FOF管理人的持倉基金會隨時變化，我們每天要對比FOF管理人的組合中哪些是在我們銀行託管的基金規模變化，然後每日計算託管費。”

　　記者獲悉，目前各大銀行的估值核算模組上並沒有FOF相關功能，市場上真正公募FOF的落地，可能還要等待銀行做好準備。

　　記者從基金公司産品部門獲悉，徵求意見稿的正式版本或許要在四季度才能出爐。

(責任編輯：張明江)