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股市區間震蕩分級基金這麼玩勝率高

2016年06月06日07:19 中國經濟網

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　　分級基金是工具，關鍵是要掌握它們的習性，在合適的市場環境下使用。

　　經過去年極端下折潮以及開年以來的大跌，分級基金已經進入弱週期，交易量大大萎縮。數據顯示，截至一季度末，分級基金場內份額約為1000億份，還不到去年的三分之一，但近期市場的反彈，也讓一些投資者重燃對分級的信心。震蕩的行情下，除了定投母基金、分級A輪動等眾所週知的方法，該類産品還存在不少“撿漏”的機會。只要善用工具，同樣能在弱市賺到錢。

　　玩法一：

　　挖掘熱點分級標的 　把握短期收益

　　相較于2014年和2015年，近一個季度A股仿佛已經處於“窄幅震動模式”。對於今年投資機會，“震蕩行情中把握結構性投資機會”或成為大部分人的共識。

　　在這樣的大環境下，也有一些相對景氣的行業早已經走出了一股波瀾壯闊的行情。

　　海通證券（600837）相關報告顯示，一季度食品、新能源設備、運輸設備等行業盈利表現最佳。而從分級基金市場上看，數據顯示，截至6月3日，一些與消費類有關的分級B明顯跑贏市場，最近3個月以來招商白酒B、國泰食品飲料B、富國新能源（600617）汽車B等區間漲幅超過50%，最高達82.62%，在所有分級B中遙遙領先。

　　對於風險投資偏好偏高的投資者而言，挖掘近期熱點、業績較為確定的分級基金投資標的也是一種不錯的投資方法。不過需要注意的是，在震蕩行情下，分級B投資要保持適度倉位，且最好及時賣出鎖定投資收益。

　　玩法二：

　　重視配對轉換價值

　　從價值的角度來説，A、B的凈值與母基金的凈值的關係不變，而因為市場情緒的作用，A、B的交易價格會與凈值出現偏離。配對轉換其實就是分級基金母基金和A、B份額之間通過拆分和合併，在一二級市場、分級A、分級B之間騰挪，從而實現偏離正常整體折溢價水準的套利。

　　這種套利機會在持續下跌的市場中尤為明顯。例如上周起初指數漲幅較大，但隨後的反覆震蕩讓投資者買入分級B的意願並不強烈，因此很多分級基金出現整體折價情況。

　　數據顯示，有近20隻分級基金出現1%以上的整體折價，算上手續費，若一二級市場折溢價超過3%，投資者可以擇機參與，需要注意的是，折價套利的風險小于溢價套利，成交量在百萬級別的基金，要注意套利的流動性問題。

　　玩法三：

　　關注被動折價補漲機會

　　雖然分級B的漲漲跌跌時常讓人感覺如坐 “過山車”，但偶爾也有一種相對確定性的機會可以讓投資者享受“穩穩的幸福”，這就是分級B被動折價後所帶來的補漲空間。

　　通常來説，分級B的合理漲幅=價格杠桿*指數漲幅*倉位。但實際中由於漲停板的限制，實際漲幅和合理漲幅可能會出現偏離。上週二，主要股指掀起暴走行情，截至下午收盤，多達58隻分級基金B份額漲停，其中漲幅最厲害的證券公司指數暴漲7.59%，證券B級作為價格杠桿為2.3倍的杠桿基，當日合理漲幅應為：2.3*7.59%*95%=16.6%。但受制于漲停板限制，證券B最多只能漲10%，這也預示著，如果隔天指數橫盤開盤，它還有6.50%的補漲空間。

　　諸如此類的情況並非僅此一例，結合指數漲幅和價格杠桿情況，可以算出一些基金的補漲空間，但值得注意的是，參與此類基金投資，至少需要明確在大盤尚未有明確的趨勢性投資機會出現時，對於部分被動折價的高杠桿分級基金品種，投資者短期應也注意回避風險。

(責任編輯：張明江)