申萬菱信基金俞誠：優選穩定成長股
- 發佈時間：2016-04-08 08:54:00 來源：中國經濟網 責任編輯：張明江
借著圍棋“人機大戰”的熱度，金融界的量化投資也火了一把。在海外，量化投資已有30多年的發展歷史，投資業績穩定，廣受投資者認可。而國內市場的量化投資還處於初級階段，投資者對於量化投資的認識也不清晰。據悉，申萬菱信旗下又一被動量化産品——申萬菱信中證500指數增強基金正在發行中，擬任基金經理俞誠近日接受記者採訪時表示，量化主要採用“數據庫”的方式獲取回報，通過量化模型優選穩定成長類個股達到“積小勝為大勝”的效果，力爭實現超額收益。
量化雖然火了，但投資者對其認知不深。俞誠介紹道，目前市面上有兩種方式來實現收益增強。一種是通過傳統的實地調研、主動研究基本面來精選個股。另一種是通過量化選股的方式來構建組合。而量化選股有兩把“武器”，一個是“寶典”——大數據，另一個是“好朋友”——電腦，在此基礎上，只要輸入選股邏輯，運用電腦強大的處理能力，對歷史上的海量數據進行分析，能找到具有長期的、穩定的阿爾法因子。
以申萬菱信中證500指數增強基金為例，模型會以中證500指數成分股為股票池，選出模型認為未來能戰勝市場平均水準的個股進行投資，模型中包含40-80隻股票在內的組合，力爭實現基金超額收益。
事實上，成長投資在世界範圍內較為有效，尤其是在中國。俞誠強調，成長股可以分為主題成長類和穩定成長類。相對而言，穩定成長股具有合理的價格驅動路徑，雖然短期內收益不如主題類成長股，但長期來看，穩定成長股有望能提供較穩定的超額收益，並在熊市中能控制好阿爾法的回撤，通過“積小勝為大勝”的方式力爭獲得長期優異的表現。
俞誠表示，申萬菱信中證500指數增強基金主要採用GARP策略來選股，即在合理的估值下選擇成長性，價值與成長並重。
因此，做量化模型第一要關注的要素並非當期的表現，而是模型的長期表現和風險控制能力。根據過去經驗發現，高波動率是長期優秀業績的主要“殺手”，若要保持長期較好的業績，必須在模型的勝率以及風險控制上做好功課。
