中歐基金：A股估值或逐漸回歸合理水準
- 發佈時間：2016-02-19 08:53:00 來源：中國經濟網 責任編輯：田燕
儘管春節期間全球市場風險事件頻發，但離岸人民幣走勢的持續堅挺，對市場起到支撐效果。猴年伊始，A股首秀便低開高走，此後市場節節攀升，陽光普照，指數也重回20日線上方。中歐基金認為，在悲觀情緒釋放後，指數回歸的概率正在增加，A股估值逐漸趨於合理水準，向下探底的空間有限。
不過，中歐基金認為，儘管市場短期可能維持弱勢，但投資者無須過度擔憂，A股估值已經開始逐漸向合理水準回歸。根據Wind數據統計，截至2月5日，全部A股動態市盈率為15.73倍，而2008年四季度金融危機時的A股動態市盈率低點為13.01倍。從市盈率的角度看，A股向下極限空間約為17%左右。市凈率方面，截至2月5日，全部A股市凈率為2.18倍，而2008年低點的數據為2.04倍，向下空間約為6.4%。
表面上看，春節休市期間，德意志銀行爆出巨虧、耶倫國會證詞鴿派不及預期、朝鮮新年發射衛星等帶來全球市場的風起雲湧，對國內産生短期的負面情緒影響。但在風險事件頻發的同時，離岸人民幣走勢卻持續堅挺，近期兌美元累計升值達2%，適當緩解了國內資本外流預期。如果説年初A股大跌的主要因素是擔心匯率貶值帶來的資本流出，那麼對於當前的國際資本市場——歐日加大寬鬆，美國加息或遙遙無期，歐美日股市見頂跡象初現——估值趨於低位的A股市場，或成為資金相對較好的避難所。
在中歐明睿新常態擬任基金經理劉明月看來，2016年A股大概率將維持結構性行情，股市整體展現出“猴市”風格。目前，市場估值逐漸回歸合理水準，投資者可以等待更有利的進攻時機。以正在發行中的中歐明睿新常態為例，該基金由中歐基金高阿爾法策略組管理，長期秉持“進攻是最好的防守”的投資理念，採取力爭觸點分紅的制度，力爭把握猴年“結構性行情”。而從行業配置方面，投資者可關注新消費、新科技等方面的機會，重點關注于調結構受益的相關行業，以及各類改革相關的策略帶來的行業發展機會。
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