2016年1月，A股未能迎來“開門紅”，相反，上證指數一月之內暴跌24%。根據私募排排網的數據，3391隻股票策略型的私募産品中，僅有164隻獲得正收益，佔比不到5%。但量化私募産品表現優異，包括非市場中性的量化産品。業內人士認為，量化産品有模型輔助，在短期趨勢判斷上，比主動管理型私募表現更好，更容易在急促大跌的市場中“逃出生天”。部分知名主動管理型私募如神農投資、泰旸資産、朱雀投資等也在1月及時減倉，損失較小。但對於近期的反彈，他們依然比較謹慎，表示加倉還需等待更好的時機。

　　量化私募“逃出生天”

　　1月份非結構化的股票策略型私募産品中，逾95%出現虧損，14%甚至跑輸大盤。值得關注的是，164隻正收益産品中，量化型私募産品是主力軍，達到22隻。業績排名前十的産品中，有7隻是量化産品。其中招商和致量化對衝投資基金在1月份獲得了24%的收益，排名第一。緊隨其後的金域量化2期、高溪量化對衝1號、金域量化5期和金域量化1期，其收益均在17%-18%，還有艾億新融步步贏量化、金域量化3期，收益也在13%以上。

　　據悉，招商和致量化基金為其機構部專戶産品，規模較小，記者試圖聯繫但對方不願接受採訪。多只産品進入前十的金域量化投資成立於2007年，其董事長歐陽先銘屬券商背景，曾就職于君安證券。歐陽先銘介紹，其模型主要採取中期趨勢策略，以流動性較好的指數ETF為標的，因此很少滑點。所謂“滑點”，即錯過模型下單的交易價格。例如在1月暴跌中，大量個股即使跌停，想賣也賣不出去，成為甕中之鱉。而據歐陽先銘介紹，在去年12月31日，其模型即提示賣空。

　　不同於市場中性策略，這類股票策略型的量化産品並不完全對衝系統風險。業內人士認為，他們仍然能夠擺脫系統性風險，“速度快”是主要原因。格上理財研究員劉豫認為，主動管理型的私募更關注基本面或交易型機會，而較少進行擇時，在急促的大跌中，減倉不及。然而量化産品往往有輔助模型判斷趨勢，且往往操作頻率高，在短期市場判斷上有優勢。且量化産品即使不是完全對衝系統性風險，也往往開有空單，在急促大跌的市場中逃出的概率較大。

　　主動管理型私募對後市謹慎

　　部分主動管理型私募也提前減倉，虧損並不算大。數據顯示，原嘉實明星基金經理劉天君創辦的泰旸資産，在1月份的暴跌中由於減倉及時，僅虧損1%。神農投資管理的産品神農太極在1月份中也僅虧損1.27%，顯示其早在暴跌前已經逃離。

　　最近一週，市場有所反彈，上證指數從2600點收復至2800多點，日成交額劇增至近6000億元。然而，記者獲悉，部分成功逃頂的主動管理型私募仍然非常謹慎，加倉舉動不大。泰旸資産在近期的反彈中仍然沒有加倉，目前倉位不足兩成。其投資總監陳宇表示，目前A股整體估值並不便宜，近幾日雖然成交量擴大，但不足考慮，“預計反彈力度有限，加倉還需等待時機。”他説。

　　上海知名私募朱雀投資人士也表示，近期並沒有加倉。朱雀投資認為，市場在經歷了1月的暴跌後，2月總體大概率將呈現震蕩築底的格局，不排除迎來超跌反彈的機會，但是空間可能很有限。對於大多數投資者而言，當下最重要的是調整心態，把握反彈的窗口，調整倉位和結構。此外，1月份信貸數據遠超預期，或許意味著2月份將不會超預期。總之，市場的核心矛盾已由之前人民幣匯率再次轉向對各種政策和改革執行力度的信心，中長期再次向上需要政策以及改革的實質性推進來引導。