春節長假期間，海外市場呈現劇烈波動之勢，歐美股市普遍大跌，帶動亞太股市下跌。1月份市場未能延續去年四季度的反彈行情，而春節之後，A股本週恢復交易的形勢也顯得錯綜複雜，後半周指數節節攀升。市場人士認為，短期看，市場仍存在一定的不確定性，但是積極的因素正在逐漸累積。兩會即將召開，“十三五”規劃內容是市場關注的重點，其中新型消費、智慧製造、資訊技術等仍是主要方向。

　　A股巨幅下跌1月基金業績普跌

　　1月份市場受人民幣匯率的貶值以及新機制的變化影響，A股市場反而巨幅下跌，最終滬指單月暴跌22.65%。中小板指單月暴跌25.27%，創業板最為慘烈，單月暴跌26.53%。行業方面，TMT表現最慘，電腦、通信和傳媒分別位列跌幅前三，其中電腦跌幅最大，下跌超35%。而煤炭和銀行表現出不錯的抗跌性，但仍下跌了14%左右。而基金市場方面，好買基金研究中心數據顯示，僅有貨幣型基金微漲0.22%，其餘各類基金均呈下跌趨勢，其中股票型和混合型跌幅分別為26.05%和21.48%；指數型與QDII型跌幅為21.45%和9.11%；封閉型跌幅達5.46%。

　　好買基金研究中心分析認為，1月份的下挫主要是因為市場中出現了一些新的特徵，比如熔斷機制的引入，人民幣匯率的巨幅波動。由於熔斷機制的磁吸效應催化了人民幣貶值的恐慌，導致2016年首周數次熔斷，首月出現三次千股跌停，累積暴跌20%多。而市場中以絕對收益為目標的機構越來越多，更放大了情緒的效應。

　　“其實站在現在這個時點，從很多維度來看，都不必太恐慌。”分析人士指出，從估值角度看，由於去年三季度的熊市和今年一月份的暴跌，A股市場的估值已經回歸至歷史低點的水準。截止到1月底，上證綜指和創業板市盈率分別為12.88和54.78，而在去年牛市時分別為22.50和128.09；從流動性角度看，儘管宏觀經濟相對疲軟，但是對流動性不會有太大影響。央行的公開市場近萬億資金的回購操作繼續推進資金面的充裕以及流動性的穩定，以此代替降準短期功效，更有節奏性。此外，從企業盈利角度來觀察，去年我國GDP增長6.9%，雖然增速逐步放緩，但仍然優於3%的世界平均水準，大多數企業盈利水準較為可觀。

　　“猴市”震蕩謹慎規避“黑天鵝”

　　猴年A股首秀低開高走，開市首日上證綜指跌0.63%收報2746.20點，深證成指跌0.05%收報9668.85點，創業板指上漲0.95%，兩市當日成交3282億元。申萬一級行業漲跌不一，有色金屬板塊漲約4%，黃金股批量漲停；醫藥、軍工、電子等板塊也表現活躍。市場持續震蕩，行情表現低迷，各方機構態度仍趨於謹慎。不過，中歐基金認為，在悲觀情緒釋放後，指數回歸的概率正在增加。從市盈率的角度看，指數向下波動的空間有限，估值逐漸趨於合理水準。

　　中歐明睿新常態擬任基金經理劉明月指出，春節休市期間，全球市場風起雲湧，德意志銀行爆出巨虧、耶倫國會證詞鴿派不及預期、朝鮮新年發射衛星。而在全球市場風險事件頻發時，離岸人民幣走勢堅挺，近期兌美元累計升值達2%。人民幣走強適當緩解了國內資本外流預期，對市場起到支撐效果。中歐基金認為，儘管A股短期可能仍將維持弱勢，但投資者無須過度擔憂，可以等待更有利的進攻時機。投資者近期可以關注兩會相關的板塊機會，尤其是新興産業投資機會；此外，黃金等資源股也值得近期關注。

　　劉明月認為，2016年大概率將維持結構性行情。從行業配置方面，看好新消費、新科技等方面的機會，重點關注于調結構受益的相關行業，關注各類改革相關的策略帶來的行業發展機會。

　　“目前主要風險得到釋放與更正，熔斷暫停，匯率企穩，所以展望後市相對樂觀，投資者現在不應該讓出手中的交易籌碼。風險是權益類投資的屬性中不可分割、也不可忽略的一部分，投資者應該擁抱風險，通過均衡的資産配置來控制風險。”好買基金研究中心強調，在基金配置方面，對於中長期的投資者，仍然建議把握選股能力強的基金。

　　對於近期的弱勢表現，景順長城中小板創業板基金經理李孟海認為，市場弱勢反映了風險偏好的邊際下降、流動性寬鬆的邊際下降和對宏觀經濟未來前景的相對悲觀預期。從場內資金狀況看，李孟海認為，整體市場的風險偏好下降，資金面狀況趨於穩定，換手率維持近兩年來的低位區間，表現出市場活躍度依然較差。數據顯示，1月11日-15日，日均交易量0.56萬億元，環比下降0.08個百分點；融資日均餘額為1.07萬億元，環比下降5.75個百分點。

　　對於2016年的市場表現，李孟海表示持謹慎態度，加強風險控制，回避可能的“黑天鵝”。他認為，2016年的宏觀經濟增速可能在6.5%左右，在弱勢的宏觀經濟、邊際收縮的流動性、較高的估值環境下，A股市場可能會出現一些“黑天鵝”，例如全球或區域性金融危機導致的系統性風險、企業管理層對企業的經營管理不作為並減持、企業轉型失敗、企業外延並購之後的被並購企業業績變臉等。

　　保持低倉配置增配成長風格基金

　　海通證券金融産品研究中心分析師田本俊提醒投資者注意，制約市場的不確定因素只是緩解並沒有消除，註冊制仍然懸而未決，人民幣在美國加息、歐日寬鬆的背景下依然疲弱，貨幣寬鬆力度明顯弱于上年，同時經濟數據顯示基本面沒有觸底跡象，中小創去年四季度凈利增速下滑，這些因素均將持續壓制市場。內外部市場均不平靜，壓制市場的因素沒有消解，出現較大反彈的概率較低，建議投資者繼續低配權益資産。但是考慮到新興産業仍是發展方向，且成長股經歷快速下跌之後，估值吸引力上升，組合可以適當增配成長風格品種。

　　海通證券金融産品研究中心對積極型、穩健型以及保守型三類不同風險承受能力的投資者給予了資産配置比例的建議。給予這三類投資者在權益類基金（包含股票、混合型基金以及交易型基金）一個配置比例區間，分別為積極型配置區間60-100%，穩健型30-80%，保守型10-40%，權益類資産均衡配置比例分別是80%、55%和25%。資産配置比例建議繼續低配權益類基金。

　　對於積極型投資者，配置70%的權益類基金、30%的債券基金，其中權益類基金中主要以60%的國內主動型股票混合型基金和10%的QDII基金為主。

　　對於穩健型投資者，配置45%的權益類基金、35%的債券基金和20%的貨幣市場基金。其中權益類基金中主要是35%的國內主動型股票混合型基金和10%的QDII基金。

　　對於保守型投資者，配置20%的權益類基金、50%的債券基金、30%貨幣市場基金。其中25%的權益類基金包括15%的主動型股票混合型基金和5%的QDII基金。