中歐基金：雙輪驅動掘金債券“新藍海”
- 發佈時間：2015-08-10 16:42:00 來源：新華網 責任編輯：田燕
分析認為，從中長期來看，債券收益率下行是大概率事件，當前比較大的投資機會主要來自公司債券發行改革所帶來的制度紅利。中歐基金固定收益策略組投資總監刁羽認為，無論是從靜態的收益率構成，還是動態的收益率變化來看，債券價值都從此前單一的估值驅動變成了估值和基本面雙輪驅動的時代。
中歐基金刁羽認為，《公司債券發行與交易管理辦法》發佈後，公司債發行擴容，為市場提供了更多的投資標的，投資者能夠通過研究找到性價比較高的品種，從而獲得更好的投資機會，這亦是改革提供的制度紅利。相對於城投債，産業債的基本面研究在風險和價值考量中佔據更重要的位置，是投資的新“藍海”。尤其在債券價值雙輪驅動的時代，基本面研究所創造的超額收益能在産業債上得到更多的實現。
在研究模式上，債券估值進入“雙輪驅動”新時代後，傳統的、僅基於財務數據的信用研究方法已經難以滿足産業債基本面研究的要求，一個強大的、全覆蓋的研究團隊就顯得更為重要。
從基本面來看，債券市場依然存在交易性機會。前期央行降準並降息，一方面是因為宏觀經濟持續疲軟，另一方面是出於穩定市場預期、降低金融風險的目的。對於債券市場而言，央行寬鬆政策的出臺將降低短端收益率，並可能帶動長端收益率下行。
