不能僅為賺錢而創業

　　新京報：作為投資人，你最希望聽到創業者跟你探討什麼，比如商業模式，夢想？

　　沈南鵬：商業模式的認知非常重要，因為競爭激烈，沒有好的準備，沒有産業前瞻性，很難在競爭中生存下來。但夢想更重要，不能僅僅為了賺錢創業，夢想是很多成功創業家背後的根本動因。一個純真的願望，往往推動了很多偉大公司誕生。這些對了以後，其他都是經濟大潮帶來的紅利。

　　新京報：這似乎是一個標準答案。但為什麼你在投資實戰中就能做得比別人好。

　　沈南鵬：説起來好像很簡單，但具體跟每個創業者交流時，你會發現每個公司都不一樣。每一個創業者有不同的氣質，不同的背景，怎麼能夠了解他，跟他交流好，我覺得這可能是作為投資人最重要的一個課題。

　　新京報：具體怎麼判斷？

　　沈南鵬：沒法用一句話來描述。很多是經驗積累的結果。當他站在那講述他的商業計劃。你可以了解他對細節的關注，對産品的熱情，對行業的理解，怎麼看競爭對手，創業目的是什麼，有沒有在創業中碰到曲折，是不是會非常堅持等等。

　　新京報：很多人認為現在創業熱潮有很大泡沫。你怎麼看？

　　沈南鵬：十五年以前，中國第一批網際網路的創業潮裏面也有這樣的問題，但只要大方向正確，即使有一些泡沫的現象，有一些不靠譜的創業者或投資人，最後會優勝劣汰。所以我認為泡沫在一定時間內不是問題，關鍵是不是有很多優秀的創業者冒出來。

　　很少簽對賭協議

　　新京報：有的投資人和創業者，最後變得像敵人一樣。你們買賽道，投了很多互相競爭的企業，關係處理應該更微妙。

　　沈南鵬：我們不會在同一時間投資有直接競爭關係的兩家公司，但網際網路行業邊界不是那麼清晰，以前兩個不同“産業”的公司都可能逐漸走到同一跑道上。只要把我們的增值投資角色扮演好，就能得到雙方的尊重。

　　新京報：你和創業者簽過對賭協議嗎？

　　沈南鵬：很少簽這種對賭協議，我們希望和創業者永遠在一條戰線上，跟他走五年、十年。如果有這樣的協議，表明至少在一段時間裏，雙方目標不太一致。這未必是最好的。

　　新京報：什麼情況下會簽？

　　沈南鵬：我們認為利潤不是非常重要的指標。還是要看用戶增長，産品優劣。過去三四年裏，我們在網際網路投資中，沒有簽過對賭協議。

　　新京報：你們一般什麼時候會退出？

　　沈南鵬：我們的投資週期很長，唯品會仍沒有完全退出，大眾點評已經跟了10年，美團也已經7年，京東5年多，奇虎快10年了。我們會跟一家企業走很長很長的時間，如果公司仍在高速成長，為什麼不跟他們走下去？

　　新京報：你非常看好網際網路金融和O2O，為什麼？

　　沈南鵬：這兩個行業最近一年很熱，但我們五年前就開始投資。通俗説，他們是“網際網路+”的代表。O2O是用網際網路改造線下服務，網際網路金融就是改造金融服務業，兩個巨大的市場，也有很多被改造的理由。前者因為服務分散，效率不高。後者服務能力需要提升。

　　新京報：網際網路金融創業成功機會有多大？

　　沈南鵬：機會很大，可能（和商業銀行做網際網路金融）是一個同等量的機會，能拿下金融市場的相當份額。O2O也一定能産生大公司。

　　投資可能不是大公司能做好的

　　新京報：紅杉中國今年10週年了，你給它打多少分？如果一百分是滿分。

　　沈南鵬：七十多分吧。還有太多東西可以提高。每年我們都會總結錯誤，但每一年過去時，會發現又犯了錯誤，在不斷糾錯中成長。

　　新京報：哪些錯誤還在重復？

　　沈南鵬：比如在項目判斷上。2008年不投京東就是個失誤。當時2008年金融危機，京東的運營數字沒那麼好看，線下的競爭對手蘇寧、國美很強大，商業模式實現好像遙遙無期，這個企業到底怎麼做出來，我們有很多問號。當時我們把它pass掉。2010年花了很多的成本再成為其股東。

　　新京報：最近你説紅杉中國仍是一家正在“延伸”的公司。紅杉中國未來的公司版圖會是什麼樣子？

　　沈南鵬：從天使到風險投資的早期投資和PE的投資，再加上二級市場的合作，紅杉中國的投資全産業鏈模式正在形成。但紅杉團隊會專注在最核心的産品上：即VC和PE。

　　新京報：那紅杉中國算得上是一個大公司嗎？

　　沈南鵬：是“小”公司，而且應該保持小公司的組織形式和心態。投資可能不是大公司能做好的，我們六七十人的投資團隊其實已經挺大了，管理有很大的挑戰。我認為還是可以保持小公司扁平和高效的文化，這樣才能在變化的市場裏更快成長。

　　不會給被投公司提議是否回歸A股

　　新京報：這個月紅杉中國有5個項目正在私有化回歸。很多人認為這跟沈南鵬的資本運作有很大關係。

　　沈南鵬：這又誇張了基金的作用。企業私有化過程中，包括未來在哪上市，都是創業者的意願和公司戰略做出的選擇。紅杉只是願意跟創業者一起走很遠的路，尤其是那些優秀的創業者。如果我們看到創業者成長的潛力，就會跟著他走下去。

　　新京報：這些私有化是創業者還是你們先提出來的？

　　沈南鵬：當然是創業者（先提出的），這是公司戰略的選擇，創業者主導公司，我們只是看地圖的。他做出合理的選擇，我們會與他保持步調一致

　　新京報：很多人揣測，可能是因為現在中國股市好，紅杉套利的空間大。

　　沈南鵬：短期套利，不是創業者和好投資人應該有的選擇，更不是紅杉的投資理念。紅杉作為價值投資者，無論他們上市地在哪，對我們的投資選擇都是一樣的。我不知道具體每一個企業家做選擇的背後原因是什麼，但我知道很多創業者是想在中國資本市場上，得到更好的平臺進行行業整合。畢竟A股投資人能更了解他的産品。

　　新京報：你會給紅杉的被投公司主動提議，分析是否適合回歸嗎？

　　沈南鵬：不會。十年間，我們有近40家的投資企業陸續在國內外資本市場上市，數量相對比較多。我們在美國上市的被投企業還有不少。很多企業選擇不回歸，我認為也非常正確。因為有些企業不需要這樣做，因人而異。

　　紅杉是我最後一次創業

　　新京報：你的日程每天安排非常滿，怎麼來保證這麼旺盛的精力？

　　沈南鵬：適當鍛鍊，睡眠還不錯。但現在鍛鍊確實比以前少了，最近幾年的創業大潮讓創業者很忙，投資人也很忙。但我想還是應該有自己良好的生活節奏。

　　新京報：你的日程密集到什麼程度？

　　沈南鵬：基本都滿了，很少有自己的時間，不能靜下來多想一些事，或者思考長遠戰略。這不是最理想的狀態。

　　新京報：對現在的生活狀態，你滿意嗎？

　　沈南鵬：略有不滿意，節奏稍微有點快。很多創業者和投資人都是這樣。比我十五年前創業還要忙，因為競爭，也因為機會更多。

　　新京報：從銀行家到創業者再到投資人，你已經完成了兩次轉型，未來還會轉型嗎？

　　沈南鵬：創業是一個不太容易的選項，紅杉絕對是我最後一次創業，如果它算創業的話。

　　新京報：你現在的夢想是什麼？

　　沈南鵬：我不知道投資還能不能做二十年、甚至三十年，但至少希望未來的十年能比過去十年做得更好。