上表是上一週，線上旅遊行業中概股的表現，在美股市場加息等不利影響下，OTA板塊在上周成為了中概股亮麗的風景線。

　　上週五的美股交易日中，由於公佈的2014年第四季度虧損低於預期，且2015年第一季度預期及全年預期都比之前的要理想，攜程股價大漲近25%，同時帶領去哪兒網、途牛旅遊網股價都有較高的漲幅，其中去哪兒更是創下歷史新高。

　　在資本市場上，OTA板塊是一片欣欣向榮的景象，但隨著2015年線上旅遊行業的競爭更加激烈，有些廠商可能會在競爭中逐漸掉隊。

　　現在，新浪科技將通過營收、毛利率、移動化等多個維度，對國內四大上市的線上旅遊公司作出盤點。

　　一、營收

　　

　　營收是企業業務規模的重要指標。對於線上旅遊行業而言，它更是企業的主要經營成果及取得利潤的重要保障。

　　對比4家線上旅遊公司的財報可以看出，攜程一家的營收接近於其他三家營收的總和，這反應了攜程在中國OTA行業的領導地位。

　　

　　去哪兒的營收增長是4家中最快的，已經連續三個季度營收的同比增長率超過100%，這也是去哪兒獲得投資追捧的重要原因。但跟攜程相比，去哪兒的營收規模仍有很大的差距。

　　以打包出行服務見長的途牛，在去年第四季度，營收也比去年同期增長90.9%，超出市場的普遍預期。目前途牛正在尋求與更多線下資源的合作擴張市場份額，預計未來幾個季度內，途牛的營收仍將顯著加速增長。

　　藝龍在2014年第四季度的營收同比環比都出現下滑，其中營收同比下滑6%，也是4家廠商中，唯一未能實現增長的企業。回顧過去幾個季度的業績，藝龍在主營業務上似乎正面臨著萎縮的局面。尤其值得注意的是，藝龍在第四季度財報中還沒有給出2015年的一季度的展望。

　　二、盈利

　　

　　從上圖可以看出，整個OTA行業現在都是在虧損。此前還有攜程保持著小幅盈利，但是隨著投入加大，在第四季度也由第三季度的盈利2.17億元變為虧損2.24億元。造成這樣的結果，除第四季度是旅遊淡季的原因外，四家廠商之間進行激烈的競爭也是重要原因。

　　在四家廠商之中，去哪兒是最能虧損的。2014年全年，去哪兒共虧損18.5億元，虧損額超過了2014全年的總營收。截止到2014年第四季度末，去哪兒的現金、現金等價物以及短期投資總價值僅剩下15億元。所以去哪兒在快速擴張的同時，自身的盈利能力是亟待解決的問題。

　　攜程、去哪兒都在不惜虧損來搶佔市場，作為後來者的途牛當然也不甘落後。從第四季度來看，途牛的虧損也在進一步擴大。今年3月，途牛宣佈聯合80%以上的途牛合作供應商對10萬多條旅遊産品共同讓利和補貼，可以預見，2015年第一季度，途牛網的虧損有望再度擴大。

　　從整體上看，四家廠商在未來一段時間內很難實現盈利。

　　三、移動化

　　

　　

對於線上旅遊的企業來説，移動端的業績是投資者看重的指標之一。

　　截止到2014年第四季度，去哪兒移動收入為2.575億元，同比增長400%，佔總營收的49.5%。2014年第四季度，去哪兒移動預訂量佔總機票量的46%、酒店間夜總數的70%。從移動端用戶的增長趨勢可以看出，去哪兒的移動業務是其業務增長的主要動力。

　　途牛在第四季度的移動流量佔總線上流量超過65%，移動訂單佔線上總訂單量超過45%。

　　對於移動産品的數據，攜程在第四季度只提到了無線應用已經擁有約6億累計下載量，環比增長70%，具體的移動營收佔比並未披露。

　　截止到2014年第四季度，藝龍移動應用的累積下載量達到了1.32億次。只達到了攜程2014年第一季度的水準。2014年一季度，藝龍移動用戶規模與去哪兒相當，但是到了2014年第四季度，去哪兒的移動用戶已經接近6億，藝龍在移動端的增長速度落後很多。

　　四、毛利率

　　

　　在毛利率方面，從上圖可以看出，攜程、去哪兒、藝龍的毛利率要遠高於途牛，這跟業務性質有關，途牛的主要業務是度假産品，線下業務佔比很大；而其他三家著主要是一個資訊平臺，幾乎沒有線下業務。

　　在2014年前三季度中，攜程、去哪兒、途牛三家企業在毛利率上並沒有太大的浮動。但是在第四季度，藝龍的毛利率突然下滑至50%，這反映藝龍經營成本的大幅上升。

　　五、總結

　　從營收規模來看，攜程仍然是中國線上旅遊行業行業最大的企業，途牛、去哪兒正在快速追趕。去哪兒通過移動端的快速發展，已經給攜程帶來壓力，而攜程則通過加大投資、發展移動端等策略，來鞏固自己的領導地位。

　　根據4家公司的財報，預測在2015年整個線上旅遊企業競爭的格局不會有太大的變化，但競爭的主戰場將會向移動端轉移。綜合營收、毛利率、移動端等主要經營指標，藝龍似乎將會率先失去市場影響力。