就在阿里巴巴集團美國上市前夕，美國做空機構渾水(Muddy·Waters)、美國Trinity研究公司等再次對中概公司發起攻擊，中招的是500彩票(WBAI)和世紀互聯(NASDAQ:VNET)，期間兩家公司的股票最大跌幅分別為10%和35%。但隨後兩家企業都分別對於指控發出有力的公告，股價也隨之回升。

　　在此之前，網秦(NYSE:NQ)也遭遇到了渾水的做空。不過，今年6月份，網秦方面公佈的獨立調查結果顯示，沒有發現任何證據表明網秦從事渾水指控的欺詐行為，也不存在渾水所説的網秦營收和現金數量與財報數據不符的情況。

　　業界認為，從近年來中國企業遭遇做空時候的一系列反應來看，已經走出了此前“光挨打”的困局，“空襲”威力不再。而做空機構的手法也為業界、看官所逐漸熟悉，效果再難如此前。

　　渾水做空網秦 遭有力反擊

　　回顧渾水做空網秦事件，實際上與此次做空500彩票是異曲同工。2013年10月底，渾水發佈第一份做空網秦的報告對網秦展開攻擊。就在渾水做空報告發出的第二天，網秦迅速發佈簡短聲明稱，渾水指控嚴重失實、誤導投資人、達到資本獲利，將作出迅速、透明以及強有力的回應。同一天，網秦宣佈公司董事會已成立一個獨立的特別委員會對渾水報告內容進行獨立評估和調查。

　　此後的半個月時間，渾水接連發出第二、第三份報告，但都是在第一份報告的基礎之上進行修改，當時便被業界認為是在對問題進行“炒冷飯”。

　　與之相對應的是，是網秦合作夥伴對其的公開表態支援——中興、華為、聯想、酷派等網秦合作夥伴相繼表態確認與網秦的合作關係。11月，中國移動則宣佈旗下的咪咕音樂平臺將整合網秦音頻文件搜索技術。今年1月，網秦又與美國運營商巨頭Sprint達成合作。網秦憑藉業務的持續發力給了渾水一記響亮的耳光。

　　今年6月份，結果正式出爐，獨立特別委員會的獨立調查報告正式公佈，結果沒有發現任何證據表明網秦已從事渾水指控的欺詐行為，當天網秦股價暴漲30.93%，較開盤價上漲2.36美元，報收9.99美元。

　　中國公司反擊效果顯現

　　再來看渾水、Trinity等公司對500彩票和世紀互聯的做空。美國時間9月10日，渾水CEO卡森·布洛克在美國價值投資大會上公開表示，渾水已經在做空500彩票網，稱500彩票網在法律上處於灰色地帶，且存有稅務狀態複雜，以及僱員的銀行賬戶被用於收取博彩贏得的彩金等問題。

　　Trinity 也在同一天發佈報告稱，世紀互聯可能是一場騙局，預計其股價將跌至零。

　　消息一齣，兩家被做空的企業隨即出現股價下跌，期間500彩票網、世紀互聯兩家公司的股票最大跌幅分別為10%和35%。

　　不過，隨後兩家企業也對被做空問題進行了逐個的回應。世紀互聯的回應指出，Trinity的指責“存在大量錯誤，充滿沒有依據的猜測和對各類事件的惡意解讀”。500彩票網也發出聲明表示，公司已經獲得在中國合法提供網際網路體育彩票服務正當及必要的許可，還表示如果渾水有更進一步的舉動，將直接與投資者溝通。

　　中國公司的反擊效果也在逐步顯現。除了網秦發佈獨立調查結果當天股價暴漲30.93%外，500彩票網和世紀互聯兩家中國企業對中空機構的反擊也正在顯現出效果來，其公司股票停止下跌甚至翻紅。

　　做空是産業鏈

　　業界分析認為，做空機構頻頻對中概股進行做空，實際上與其利益鏈息息相關，做空本身已經形成了一條完整的産業鏈。渾水等做空機構的第一步做法通常是尋找目標，借入股票賣出建立做空倉位，之後發佈做空報告，在公司的股價下跌中獲得盈利。這其中，包括律師事務所、審計機構、會計師事務所、研究機構和對衝基金等都是利益相關方。此外，海外做空機構對中國企業的商業模式沒有真正理解，也是頻頻遭遇做空的原因之一。未能真正理解中概股公司的商業模式

　　不難發現，從2010年至今，已經有多個中國企業遭到了渾水等機構的做空，其中包括東方紙業、中國高速頻道、奇虎360、新東方、分眾傳媒、恒大地産等行業大佬。

　　有數據顯示，到了2011年，近50家中概公司因遭到做空而長期停牌或退市。2011年下半年開始，中國企業赴美上市則進入冰封。而在與奇虎360、分眾、新東方等企業的糾纏鬥爭之中，做空機構實際上並沒有能得到更多的利益，因而也風頭漸斂。如今在“利益”的驅動下，做空機構又再出手，明顯是有備而來。不過，也有多個分析師指出，隨著中國企業的運營越來越透明，在與做空機構的鬥爭中，勝算將越來越大。