繼公司名稱由“湘鄂情”更名為中科雲網(002306，前收盤價9.10元)後，中科雲網的定增方案也隨之發生變化。相比5月份36億的定增計劃，今日湘鄂情公佈的新的募資金額僅24.8億元，較之前縮水11.2億元，這導致其主要募投項目“家庭智慧雲終端”存在8.5億的資金缺口。

　　募資大幅縮水，與中科雲網實際控制人孟凱的“臨陣脫逃”直接相關。在5月份的定增預案中，孟凱曾表示將出資不低於9.6億元認購不少於1.6億股，以示對公司主營業務轉型的支援；但在今日的公告中，孟凱卻宣佈終止此前簽訂的協議，不再參與公司此次定增。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，中科雲網此前9家增發對象中，除波巴貿易之外，包括孟凱在內的其餘8家均終止了認購股份；但在新的增發對象名單中，劉燕玲、張堃兩名自然人以及中金創新、盛大瑞豐則是成立了新的有限合夥公司參與中科雲網此次增發。對比前後兩份增發方案的表述，這些自然人和機構換個“馬甲”重新參與認購，或與杠桿融資結構化産品參與上市公司融資被限制有關。

　　最大募投項目資金缺口8.5億

　　中科雲網新的增發預案顯示，公司擬向七名特定對象發行不超過4億股。其中天晟鼎合出資1.24億元認購2000萬股，中金達合出資6.2億元認購1億股，中金宇合出資3.26億元認購5250萬股，新餘宏興成出資2.48億元認購4000萬股，新餘順興隆出資3.1億元認購5000萬股，新餘順全隆出資5.12億元認購8250萬股，波巴貿易出資3.41億元認購5500萬股。發行價格為6.20元/股。

　　值得注意的是，中科雲網此次募集資金不超過24.8億元，相較于5月份36億元的募集規模減少了11.2億元。公司表示，募集資金中16.5億元將用於家庭智慧雲終端項目的建設，1.5億元將用於數據中心建設，6.8億元用於備付公司債券回售以及補充公司流動資金。

　　對於上述資金安排，中科雲網表示，“主要是為公司拓展新媒體及大數據業務，以儘快扭轉公司經營不利的局面，同時避免如發生債券違約對社會公眾産生不良影響。”

　　但此次募投大頭 “戲家庭智慧雲終端項目”卻存在明顯的資金缺口。資料顯示，家庭智慧雲終端基於中科雲網與安徽廣電資訊網路股份有限公司簽訂的《合作協議》內容，將在安徽省內生産、部署500萬用戶的家庭智慧雲終端，並按照雙方約定的分成比例進行收入分配。該項目總投資25億元，其中使用募集資金16.5億元。記者了解到，家庭智慧雲終端將全部由中科雲網投入，這意味著除去此次募投資金外，項目還存在8.5億元的資金缺口。對於賬上貨幣資金僅1.05億元(今年二季度末)、資産負債率超過80%的中科雲網，填補這一資金空缺存在一定難度。

　　孟凱、孟勇終止認購

　　就在投資者等著大股東拿錢輸血上市公司時，公司董事長孟凱、副董事長孟勇卻突然宣佈終止認購協議，著實讓人大跌眼鏡。

　　5月9日，中科雲網與孟凱、孟勇分別簽訂了股份認購協議。根據協議，孟凱擬出資不低於9.6億元認購不少於1.6億股，孟勇擬出資3億元認購5000萬股。

　　當時中科雲網表示：“公司控股股東、實際控制人孟凱、副董事長孟勇計劃通過認購公司本次非公開發行股份的方式向公司提供長期資本，支援公司主營業務轉型，體現了控股股東、實際控制人大力支援上市公司發展的態度，有利於維護公司中小股東和債權人的利益。”

　　4個月後的9月9日，中科雲網與孟凱、孟勇簽訂了《終止協議》，約定公司終止與孟凱、孟勇簽署的《股份認購協議》及相關文件。目前公司董事會已經審議通過上述終止協議，尚需提交股東大會審議。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，5月份簽署的認購協議約定：“甲 (中科雲網)乙(孟凱、孟勇)雙方同意並確認，在本協議簽署後，甲乙雙方均應依照誠實信用原則嚴格遵守和履行本合同的規定。任何乙方違反本合同中的相關保證及義務，均應承擔相應的責任。”而此次中科雲網與新的認購對象簽訂的協議中，關於違約的責任條款和上次一樣，在違約條款“軟約束”的情況下，公司此次定增能否順利推進，投資者不免産生疑問。

　　原對象換個“馬甲”參與定增

　　在孟凱、孟勇退縮的同時，自然人劉燕玲及機構盛大瑞豐卻大舉加碼對中科雲網的投資。

　　公告先顯示，中科雲網新的定增對象新餘宏興成、新餘順興隆、新餘順全隆均成立於2014年8月19日，應當是為參與定增而專門設立；這3家公司99%的股權都由一名叫劉燕玲的自然人掌握，執行事務合夥每人平均為盛達瑞豐，其將合計認購中科雲網1.73億股股份，耗資10.7億元。若定增成行，這3家合夥企業的持股數僅比孟凱少3600萬股。

　　值得注意的是，劉燕玲同樣出現在中科雲網5月份的定增預案中，當時劉燕玲持股98.33%的盛達國興計劃以3.6億元認購6000萬股，遠低於上述10.7億元的金額。

　　令人費解的是，劉燕玲、盛達瑞豐為何不直接通過盛達國興參與此次認購，而是設立三家新的機構重新參與定增？

　　《每日經濟新聞》記者仔細閱讀了中科雲網前後兩份定增預案發現，新的預案中新增了這樣一段表述：“中科雲網與認購方簽訂了認購協議，根據認購協議，認購方承諾方認購本次非公開發行股票將不會採用結構化的方式進行融資，最終出資將不包含任何杠桿融資結構化設計産品。”

　　8月15日，大智慧引用知情人士的資訊報道，根據證監會發行部7處最新通知，定向定價增發鎖定期三年項目，發行時上市公司必須承諾“最終出資不包含任何杠桿融資結構化設計産品”。記者了解到，雖然證監會並未明確表示不允許結構化産品參與上市公司定增計劃，但為了保證再融資的順利進行，一些上市公司已開始對融資方案進行修訂，如最早提出結構化資管産品參與定增計劃的公司誠志股份(000990，收盤價16.03元)就調整了定增預案。

　　除劉燕玲、盛達瑞豐之外，自然人張堃以及機構中金創新也存在同樣換馬甲重新參與定增的情況。此舉是不是出於規避結構化融資的限制，尚有待求證。