經歷了2013手遊元年的爆發期，股價暴漲後的手遊公司也迎來了業績上實質性的考驗。8月8日，中青寶（300052，SZ）公佈了2014年半年度報告，報告稱上半年營業收入2億元，同比增長80%；實現利潤總額1620萬元，同比增長3%；凈利潤1910萬元，同比增長9%。

　　記者注意到，中青寶營業收入大增八成，凈利潤卻意外掉隊。此外，公司並購子公司上半年的凈利潤也出現大幅下降。

　　一位不具名的分析師對記者表示，儘管手機遊戲行業發展空間大，但就目前而言，市場仍不成熟，近來大熱的電視遊戲市場發展的情況亦是如此。

　　並購子公司中期凈利驟減

　　記者了解到，中青寶的戰略規劃是“四橫一縱”，即客戶端遊戲、網頁遊戲、手機遊戲、移動社交平臺四條橫向平行業務線，和海外業務這一縱向業務線。為實現這一戰略佈局，公司上半年已進行了一系列的資産並購。

　　今年4月，中青寶收購了上海美峰數位科技有限公司49%股權（以下簡稱美峰數位）、北京中科奧科技有限公司100%股權、江蘇名通資訊科技有限公司100%股權，合計17.46億元。由於此前中青寶已持有美峰數位51%股權，故重組完成後，上述3家公司均將成為中青寶全資子公司。

　　大規模資産並購，對中青寶的資金鏈帶來一定的壓力，公開資料顯示，截至2014年6月30日，公司累計使用募集資金金額為6.73億元，公司募集資金餘額為9997萬元。8月8日，公司公告稱將使用部分閒置募集資金6000萬元暫時性補充流動資金。

　　對此，中青寶董秘李澤文對記者書面採訪回復稱，收購3家公司主要是從“完善公司産業佈局需求”、“增強公司行業競爭力”、“增厚公司業績”、“形成業務閉合”等角度出發而進行的。這些收購因為有較大資金需要現金支付，公司短期內的確存在資金的需求，公司已通過融資解決這一問題。

　　對於上半年凈利增速與收入增速的反差，李澤文表示，這主要係管理費用大幅增加所致，2013年公司收購深圳蘇摩科技有限公司（以下簡稱蘇摩科技）、美峰數位後，兩家子公司上半年均有較大研發投入，此外也還有期權費用增加較大的原因。

　　記者查閱中青寶2014年中報發現，公司上半年銷售費用、管理費用均大幅增長，增幅分別為44%、170%，其中研發費用為3482萬元，同比增加了2974萬元；期權費用為901萬元，同比增加了542萬元。

　　此外，李澤文所述的兩家子公司美峰數位、蘇摩科技，在今年上半年歸屬於中青寶的凈利潤分別為211萬元、294萬元，而中青寶2013年年報顯示，美峰數位、蘇摩科技在2013年四季度的凈利潤分別為1845萬元、700萬元，相比下滑明顯。

　　此前，中青寶與美峰數位、蘇摩科技簽訂了對賭協議，協議顯示美峰數位對應2013、2014、2015年分別要實現4500萬、8000萬和1.1億元的凈利潤；蘇摩對應2013、2014、2015年度凈利潤為2450萬元、4000萬元和5200萬元。

　　在此情況下，美峰數位、蘇摩科技今年需分別實現8000萬元、4000萬元的凈利潤目標，從中報業績來看，這兩家公司離目標似乎還有一定距離。

　　記者從美峰數位的官方網站了解到，被寄予厚望的《君王3》已于8月12日開啟封測，而蘇摩科技下半年也將有數款新産品上線，故能否實現全年凈利潤目標仍未知。

　　分析師：手遊市場仍不成熟

　　中國音數協遊戲工委發佈的《2014年1~6月中國遊戲産業報告》顯示，上半年手機遊戲成績斐然，1-6月業績高達125億元，同比增長了395%。有專家預計2014年年末將達到250億元的市場規模。

　　對於這個行業，資本運作也較頻繁，據記者不完全統計，今年上半年手遊市場上的資本並購多達16起，合計金額為125億元。

　　手遊行業備受資本青睞，而手遊公司的真實運營狀況如何呢？據上證資訊統計，目前58家手遊概念公司中，已有48家預告上半年業績；剔除續盈的公司，其中，報喜的有24家，佔比50%；報憂的有19家，佔比近40%。

　　“目前大多數公司對業績的預計過於樂觀，因為將手遊公司的預告業績及資産並購金額一合計，會大大超過這個市場現有的規模。”一位不願具名的行業分析師接受記者採訪時説，大部分手遊公司還處於發展初期，過於依賴單一産品，業績穩定性差，且在産業鏈上的分成較低，手遊産品的同質化很嚴重，導致對用戶的粘性也不高。

　　記者了解到，2013年上半年以前，開發商與發行商的分成比例一般是7:3，但從去年下半年以來，兩者的比例變成了4.5:5.5或5:5，而且為開發商找發行商的中間商還要分掉20%左右的收益，分到開發商手裏的收益不超過30%。

　　另一位分析師向記者表示，目前存在手遊公司産品單一及流量費用過高等問題，故手遊市場仍處於往成熟市場發展的過渡期，但伴隨著上述問題的逐漸改善，這個過渡期可能會較短，手遊市場也將更加成熟。

　　電視遊戲成“新戰場”

　　中青寶在佈局 “四橫一縱”戰略規劃的同時，還開展了一項業務——電視遊戲。2013年10月，公司與兆馳股份（002429，SZ）簽署了戰略合作協議，此舉被業界視為中青寶將發力電視遊戲的信號。

　　在2014ChinaJoy上，同洲電子 （002052，SZ）、TCL、中興通訊（000063，SZ）等公司均發佈了遊戲盒子。此外，百度、小米、愛奇藝也都傳出將在下半年發佈遊戲盒子的消息。

　　同時，在長達13年的遊戲主機禁令宣告解除後，微軟與百視通（600637，SH）合作將Xbox引入國內，將在9月23日上市，此外，另一遊戲機巨頭日本新力公司授權東方 明 珠 （600832，SH）， 也 在ChinaJoy上展出了PS4。

　　上述不具名分析師則表示，電視遊戲在某種程度上是PC遊戲的一次升級，利用電視大屏優勢，可以給用戶提供更好的觀感和體驗互動效果，此外，大量的電視觀眾都將是潛在用戶，因此，電視遊戲擁有著龐大的需求和市場，從長遠來看，電視遊戲的發展前景很好。但短期而言，電視遊戲的發展情況不會很樂觀，一是因為相關産品費用過高，國內市場盜版現象嚴重，二是因為遊戲內容與政策之間還需要一段時間的磨合，且短時間內難以形成穩定的盈利模式，故離成熟的歐美市場規模還有很長一段路要走。