凈利潤下滑加速，股東減持頻繁，良品舖子如何拯救業績？

5月31日，良品舖子召開2023年度暨2024年第一季度業績説明會。會上，不少投資對良品舖子的業績狀況和良品舖子股東的頻繁減持表示擔憂。

財報顯示，2023年良品舖子營收利潤雙降，這也是上市以來，良品舖子首次出現營收凈利雙降；今年第一季度，良品舖子營收微增，但凈利潤則同比大幅下滑57.98%。此外，在良品舖子披露財報後不久，良品舖子兩位股東的減持計劃接踵而至。

6月4日，良品舖子股價報收13.35元/股，與歷史最高點相比，已跌去超過八成。

業績與股價齊跌，反遭股東減持

梳理髮現，自2022年第三季度開始，良品舖子業績就一直在走下坡路。

業績壓力下，良品舖子開始自救。

去年11月，剛上任的董事長、總經理楊銀芬發佈內部公開信宣佈啟動新一輪改革，良品舖子進行17年來最大規模降價，平均降價22%，最高降幅達45%。本輪降價主要針對線下門店在售的超300款産品，覆蓋堅果、肉類零食、麵包蛋糕等復購率較高的品類，少數單品售價低至9.9元以下。

彼時休閒零食行業正被量販折扣衝擊，良品舖子大規模降價的動作未給公司業績帶來明顯復蘇也在意料之中。今年一季度財報顯示，良品舖子營收同比增長2.79%，但歸母凈利潤同比下降57.98%。

業績尚未擺脫頹勢，兩位股東緊接著宣佈“寧波漢意”和“達永有限”減持股份。

5月17日晚，良品舖子連發兩份公告，控股股東寧波漢意創業投資合夥企業（有限合夥）、持股5%以上的非第一大股東達永有限公司，兩家重要股東擬合計減持不超過2406萬股，約佔公司總股本的6%。

本次減持的“寧波漢意”是良品舖子第一大股東，持股比例為35.38%，也是良品舖子的合夥人公司。“達永有限”是良品舖子的二股東，背後是著名風投機構今日資本，公開資訊顯示，2010年今日資本投資良品舖子，成為其早期股東，目前已經三次出手減持。

關於股東減持，良品舖子在業績説明會上回應：“公司管理層對公司的長期發展充滿信心，將一如既往做好各項經營工作，提升核心競爭力，努力以良好的業績表現、規範的公司治理積極回報投資者。此外，二級市場股價表現受市場環境、大盤走勢等多重復雜因素影響，請投資者理性對待並注意投資風險。”

堅持降價策略 導致毛利率下滑

在5月31日的業績説明會上，楊銀芬同時回應稱，公司通過實施門店渠道降價策略、供應鏈提效、精益生産改善、經營成本優化等方式提升經營效率，未來公司將持續在門店業務強化業務創新，堅持實施“降價不降質”的價格策略，聚焦提升門店業務的經營管理效率和品質。

根據官方説法，良品舖子的“降本”將基於以下兩點實施。

其一，大力推進供應鏈降本，建立供應鏈成本數字化管理體系，提升整體採購規模和議價能力；其二，從物流環節挖成本，通過對物流包裝、週轉、運送等環節的優化，推動降本；此外，持續加碼數字化運營，搭建智慧倉儲體系産能效率雙提升。

楊銀芬曾在公開信中強調供應鏈的重要性，他認為的“擠水分”，指的是通過數字化工具等精益管理手段優化供應鏈，提升供應鏈的效率，發揮供應鏈規模效應，實現“價格降級，品質不降級”的目標。

量販折扣帶來零食行業大洗牌，消費的偏好也逐漸向“性價比”轉變，高端零食品牌的路越來越窄。而良品舖子的降價策略，更像是向市場妥協的無奈之舉。

除此之外，降價策略不僅沒能讓良品舖子的業績回暖，反而使其毛利率出現下滑，進而影響其凈利潤水準。數據顯示，2023年良品舖子主營業務毛利率為28%，今年一季度的毛利率已降至26%左右。

高端品牌路難走，低價競爭似乎也未能為良品舖子帶來驚喜，下一步良品舖子該拿什麼拯救業績？