深交所：加大退市制度執行力度

　　7月11日深交所發佈公告，已于近日修訂了上市委員會工作細則，其中提到加大上市公司退市制度的執行力度。上週五證監會對欣泰電氣啟動強制退市程式，欣泰電氣將成為首家因欺詐發行被退市的上市公司。深交所表示，依法做好相應的退市工作。

　　退市制度將得到更有效執行

　　7月11日，深交所發佈公告稱，近日已對上市委員會工作細則進行了修訂。深交所表示，將加大上市公司退市制度的執行力度，提高暫停上市審核工作的品質和透明度，本次修訂將上市證券的暫停上市事宜納入上市委審核範圍。

　　此外，區別暫停上市情形實施差異化審核程式。本次修訂明確對於觸及財務類退市指標和市場交易類退市指標的股票的暫停上市，適用上市委的特別審議程式；對於觸及其他類退市指標包括欺詐發行、重大資訊披露違法等重大違法類退市指標的股票的暫停上市，適用上市委普通審議程式。優先股的上市和掛牌轉讓，以及可轉換公司債券的暫停上市，適用上市委特別審議程式。

　　北京大學中國金融證券研究中心副主任呂隨啟表示，這意味著監管機構對於上市公司的監管更加嚴格，今後退市制度將會比之前得到更有效的執行。

　　在證券律師王智斌看來，上述舉措是關於上市公司退市審核程式的細化，本次修訂可以看作是對退市新規在執行層面的銜接。

　　武漢科技大學金融研究所所長董登新認為，深交所修訂上市委員會工作細則，是交易所擴權、同時也是證監會對相關權力鬆綁的一種表現。

　　“註冊制的一個很重要標準，就是IPO和退市審核實權落在交易所手上，即交易所根據自己制定的獨立標準來把握。但在過去，交易所往往設定自己的IPO標準，但審核卻在證監會，且審核標準遠遠高於交易所設定的標準。”董登新認為，現在深交所的擴權，意味著今後的標準制定與審核在交易所手中，這也是證券市場比較發達的國家慣用的方式。

　　“擴權的做法是在向註冊制的慣例靠近。”董登新説，證監會放權給交易所，是釋放了積極的信號。

　　欣泰電氣今日復牌，深交所加強監控

　　7月8日，證監會正式對欣泰電氣啟動強制退市程式，欣泰電氣退市後將不得重新上市。經證監會調查，欣泰電氣在IPO申請文件中相關財務數據存在虛假記載，同時在2013年年報、2014年半年報和2014年年報中存在虛假記載。

　　證監會表示，對這類重大違法公司，資本市場將採取零容忍態度，堅決執行重大違法強制退市制度。

　　今年3月21日，上交所發佈關於終止*ST博元股票上市的公告，*ST博元成為了退市新規實施後首家啟動退市機制的公司，也成為A股首家因重大資訊披露違法而被退市的公司，打破A股“不死鳥”的神話。

　　根據公告，欣泰電氣股票將於7月12日開市起復牌，復牌後三十個交易日內，證券簡稱調整為“*欣泰”，之後預計于8月23日開市起停牌，深交所在公司股票停牌後十五個交易日內作出是否暫停股票上市的決定。

　　深交所相關負責人表示，深交所將依法、妥善做好欣泰電氣退市工作。針對市場對於*欣泰7月12日復牌之後將會迎來多個跌停板的傳聞，深交所表示將密切關注有關公司的市場傳聞，加強股票交易的實時監控。

　　近期監管趨嚴舉措

　　6月17日

　　證監會就修改《上市公司重大資産重組管理辦法》向社會公開徵求意見。本次修改涉及5個條款，主要包括三個方面：一是完善重組上市認定標準。二是完善配套監管措施，抑制投機“炒殼”。三是強化證券公司、會計師事務所及資産評估等仲介機構在重組上市過程中的責任，按“勤勉盡責”的法定要求加大問責力度。

　　6月24日

　　證監會表示對部分已實施並購重組，但承諾完成比例低、媒體質疑較大的上市公司開展專項檢查。

　　7月1日

　　證監會表示，交易所將強化一線監管，明確重組上市復牌前要召開媒體説明會，證監局要加強現場檢查等。

　　7月8日

　　證監會表示對欺詐發行零容忍，啟動對欣泰電氣的強制退市程式。

　　- 延伸

　　安碩資訊等退市風險加大？

　　此次欣泰電氣的強制退市，表明瞭新任證監會主席劉士余重拳治理欺詐發行上市公司的決心，也體現了監管層從嚴監管的態度。

　　對於當前的A股市場投資者來説，需要清楚還有哪些公司有退市風險，以避免踩雷。新京報記者根據公開資料整理，曾經的A股第一“妖股”安碩資訊、同花順、*ST舜船、金亞科技、北大醫藥等有退市風險。

　　其中，安碩資訊在2016年3月16日發佈公告表示公司因涉嫌違反證券法律法規存在暫停上市風險。與安碩資訊一樣涉嫌違反證券法律法規的還包括北大醫藥、金亞科技。而作為一家金融資訊的供應商，同花順則因涉嫌非法經營證券業務存退市風險，在2016年3月18日發佈暫停上市風險公告。

　　根據證監會退市規定，上市公司因違法違規被處罰退市標準主要包括以下三個方面，上市公司因首次公開發行股票申請或者披露文件存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，致使不符合發行條件的發行人騙取了發行核準，或者對新股發行定價産生了實質性影響。

　　上市公司因資訊披露文件存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，受到證監會行政處罰，並在行政處罰決定書中被認定構成重大違法行為而暫停上市。

　　上市公司因資訊披露文件存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，涉嫌違規披露、不披露重要資訊罪被依法移送公安機關而暫停上市。

　　- 其他要點

　　優先股納入審核範圍

　　分析稱或在為註冊制實施鋪路

　　在深交所發佈的《上市委員會工作細則(2016年修訂)》中，擴大了股票審核事項的適用範圍。深交所稱，為適應市場融資手段不斷推陳出新，本次修訂將股票審核事項範圍從普通股擴大至優先股，將優先股的上市和掛牌轉讓納入股票審核範圍。

　　需要注意的是，相比普通股，優先股主要指在利潤分紅及剩餘財産分配的權利方面，優先於普通股。但對於持有優先股的股東而言，一般來説對公司的經營沒有參與權，優先股股東不能退股，只能通過優先股的贖回條款被公司贖回。

　　武漢科技大學金融研究所所長董登新表示，深交所此舉是為未來註冊制實施在鋪路，優先股比普通股的風險要小得多，審核流程也較簡單，作為註冊制的預演，讓交易所以優先股的審核作為過渡形式，來逐漸適應註冊制的流程，為未來的IPO註冊制提供經驗積累。

　　“這説明監管層對於優先股一定程度上的認可，以後IPO企業的股權結構、治理結構或將可以更加靈活，但擴大審核範圍與註冊制如何銜接，仍需後續文件的明確。”證券律師王智斌對新京報記者表示。

　

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