欣泰電氣IPO造假案後續：公司選擇申辯盼“保殼”

　　6月2日，多位 欣泰電氣 人士對21世紀經濟報道記者表示，處罰如此嚴厲此前並未預料到，而如今對公司是否將會被退市則只能安靜等待，儘管大家對此依然心存樂觀，並將進行申辯。

　　在被中國證監會宣佈立案調查逾10個月後，有關欣泰電氣(300372.SZ)涉嫌IPO造假的調查結果終於對外公佈。

　　6月1日晚間，欣泰電氣發佈公告稱，公司已于前一天收到證監會發來的《行政處罰和市場禁入事先告知書》。儘管這並非最終的處罰通知書，但意味著欣泰電氣IPO造假一事正式被坐實。

　　上述公告不僅披露了監管層對參與人員的頂格處罰，欣泰電氣如何利用財技掩蓋IPO時公司應收賬款佔比過高的事項也被還原。而這，逐漸也將欣泰電氣推向了退市的邊緣。

　　6月2日，多位欣泰電氣人士對21世紀經濟報道記者表示，處罰如此嚴厲此前並未預料到，而如今對公司是否將會被退市則只能安靜等待，儘管大家對此依然心存樂觀，並將進行申辯。

　　這一樂觀亦同樣存在於知名私募創勢翔投資有限公司(下稱“創勢翔”)中，此前曾連續舉牌欣泰電氣的這家機構，其研究總監鐘志峰也向21世紀經濟報道記者表示將做好充分準備應對一切結果。

　　造假財技首現

　　該來的最終還是來了。在上市不到兩年半的時間裏，欣泰電氣最終將為其IPO時所做的錯事付出代價。

　　根據上述有關公告顯示，欣泰電氣涉嫌欺詐發行及資訊披露違法違規一事已被中國證監會調查完畢，公司以及有關涉及人員也因此將受到不同程度的處罰。其中，有關欣泰電氣如何利用財技進行IPO造假，也首度曝光。

　　彼時2011年衝刺IPO時，為了解決欣泰電氣應收賬款餘額過大問題，公司前總會計師劉明勝向公司董事長、實際控制人溫德乙建議在會計期末以外部借款減少應收賬款，並於下期初再還款衝回。二人商議後，溫德乙同意並與劉明勝確定主要以 銀行 匯票背書轉讓形式進行衝減。

　　監管層披露，自2011年至2013年6月，欣泰電氣多次虛構收回應收賬款及少計提壞賬準備，由此虛增經營活動産生的現金流凈額和虛增貨幣資金，來為公司IPO助力。

　　21世紀經濟報道記者梳理髮現，對應上述時間，欣泰電氣總計虛構收回應收賬款3.8億元，對應虛增經營活動産生的現金流金額2.41億元。而根據欣泰電氣多年前的IPO申報稿顯示，公司歸屬母公司股東的凈利潤在2011年至2013年6月時，才分別僅為5606.63萬元、6202.02萬元和2283.54萬元。

　　知名會計學家馬靖昊對此表示，通過虛增收回應收賬款，從而導致經營活動産生的現金流增加，成為財務造假中運用最多的手段之一。

　　“由於是否收回應收賬款或其他應收款能夠直接影響公司的凈利潤，且被發現造假概率相對偏低，成為很多企業鋌而走險頻繁採取的措施之一。”馬靖昊説。

　　一位接近欣泰電氣的人士向21世紀經濟報道記者表示，當初為了提高IPO的成功率，才不得已採取了錯誤的做法，雖然這使得公司成為了丹東市第二家 上市公司，但最終卻將付出慘痛的代價。

　　“大家都沒想到處罰會這麼重，市場輿論會這麼強烈。也正因此，公司也正在積極準備進行申辯。”上述人士説。

　　而在6月2日午間，欣泰電氣再發佈公告稱，公司將於正式收到證監會的《行政處罰決定書》及《市場禁入決定書》並對外公告後，次日進行復牌。

　　創勢翔恐“踩雷”

　　當欣泰電氣發佈上文擬被處罰公告時，市場普遍認為，在 退市博元 (600656.SH)被強制退市後，欣泰電氣或許也將不可避免地走上強制退市之路。

　　不過，上文接近欣泰電氣人士對21世紀經濟報道記者表示，監管層即便再嚴厲追究個人的責任，也希望公司能夠繼續留在資本市場中，“因為公司不是個人的”。

　　“公司選擇申辯的主要原因，也是希望能夠與監管層達成良好溝通，解釋清楚一些事情，從而使得公司不用被退市。”上述人士説。

　　另一位欣泰電氣高管則相對積極地表示，儘管公司目前深感無力，但對不會被強制退市仍然有一定信心。

　　“(對退市)持樂觀態度的原因，也是公司對比了其他一些企業最終的處罰。但是這屆監管層風格趨嚴，這是始料未及的。”該高管解釋。

　　而假若欣泰電氣最終退市，對於此前曾逆勢二度舉牌公司的創勢翔來説，無異於踩上一個“暗雷”。

　　今年3月，創勢翔連續增持欣泰電氣5.008%的股權，構成第一次舉牌；此後至4月20日，其再通過旗下管理的多個 信託産品多次增持公司股票856.47萬股，佔公司總股本的5%，從而至持股達10%，觸及第二次舉牌線。連續的舉牌，也使創勢翔佔據欣泰電氣第二大股東席位。

　　剛舉牌時，創勢翔研究總監鐘志峰曾對21世紀經濟報道記者表示，儘管欣泰電氣處於被立案調查中，但仍看中其具有“殼資源”的價值存在，並認為其退市的可能性低。

　　如今，有關欣泰電氣的處罰已經出爐，雖然並未正式下文，但在市場上退市呼聲愈來愈高的當下，未來究竟如何更加朦朧。

　　對此，鐘志峰再次對21世紀經濟報道記者表示，雖然創勢翔仍認為欣泰電氣退市的可能性不高，但也在看進一步的發展，並同時在準備一些相關的東西。

　　“如果不退市，那肯定是最好的結果。但萬一退市了，對公司(指創勢翔)的影響也不會很大。”鐘志峰説，“舉牌前對退市已有充分考慮其中風險，退市後股價也不會一下子全部變為零，只是資金會有虧損。不過現在在做準備，但是沒什麼具體的應對措施可以做。”

　　除了創勢翔外，欣泰電氣IPO時的保薦機構 興業證券 或也將遭受處罰。此前，興業證券的蘭翔和伍文祥作為欣泰電氣的保薦代表人，因未能勤勉盡責，已被深交所給予公開譴責的處分。而參考 萬福生科 (300268.SZ)一事中平安證券所遭受的處罰，興業證券此次或許也將“在劫難逃”。