皮海洲：IPO再重啟需完善制度安排
- 發佈時間：2015-07-27 02:31:07 來源：新京報 責任編輯：張少雷
這樣的新股發行力度在全世界都是絕無僅有的，也是A股市場所難以承受的。因此，IPO如再次重啟，這種新股發行速度必須減緩。
近日，有關IPO可能重啟的消息在坊間流傳。其起因在於有券商接到通知，IPO準備上初審會的企業儘快補報半年報。不過，有業內人士否認了IPO可能重啟的消息，認為這次IPO停的只是發行和發審會，反饋和接材料那一塊本來就沒有停。而且，IPO本來就是要補半年報，這個和重啟與否無關。此外，有保代表示，在今年9月初前不太會重啟IPO。
雖然在此前“國家隊”資金介入下，上證指數已從7月9日的低點3373點回漲到了4000點區域，反彈幅度達到了20%左右，但之前1800點的下挫仍然給投資者留下心理陰影，目前投資者的信心還很脆弱，要恢復投資者的信心還需要一個過程。如果急忙重啟IPO，只會給投資者本就脆弱的信心再來一次打擊。
不過，對於IPO的再次重啟，不僅僅只是涉及時間問題，還涉及IPO環節的一些技術性細節的問題。對於之前IPO環節中的一些安排有必要作出進一步的改進與完善，以減緩新股發行給市場帶來的衝擊。
在一年之前，IPO實行的是“百家發行計劃”，每月發行的新股大約在10隻到12隻左右。但到了今年，隨著股指的走高，新股發行力度明顯加大，到了今年五、六月份，甚至每月推出兩批次的新股發行，IPO公司數量每月在50家以上。這樣的新股發行力度在全世界都是絕無僅有的，也是A股市場所難以承受的。因此，IPO如再次重啟，這種新股發行速度必須減緩。
目前的新股發行節奏基本上是按月均衡發行，但每個月之中卻是新股集中發行，將新股發行集中在某一週或某兩周的時間裏發行。這種集中發行的弊端就是每逢新股發行時，大量的資金因為參加打新而被鎖定，從而導致二級市場流動性不足，股市因此出現不必要的震蕩。所以，IPO再次重啟，有必要改變新股集中發行的做法。
此外，投資者在新股中簽後，再繳納中簽新股的資金。新股發行之所以導致大量的“打新資金”被鎖定，如此前僅國泰君安一家的發行，其募資就超過了300億元，鎖定的打新資金就高達2.35萬億元。一家巨無霸公司的發行足以敵過二三十隻中小盤股的發行，這對於市場的衝擊是不可小視的。因此，為了避免新股發行給股市帶來衝擊，新股“打新”不妨可以從“資金申購”改為“市值申購”，這樣既可以避免鉅額資金因為新股發行而被無謂地鎖定，投資者也無需拋售老股來申購新股。這樣新股發行給股市帶來的衝擊就會小得多。
皮海洲(財經評論人)
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