停牌三個月，先説定增後改重組，但直到宣佈終止籌劃重組的一刻，萬盛股份(603010)仍然沒有兌現承諾，向投資者告知其重組對象的確切身份，且在宣佈終止前兩天，公司的進展公告對存在終止的風險“只字未提”。萬盛股份如此的“劇情反轉”，令公司收到了監管部門的工作函。而在監管函追問之下，公司才披露了重組標的身份並對突然叫停重組的原因做出解釋。值得關注的是，于2015年底高位停牌的萬盛股份雖然暫時躲過了今年1月初的大跌，且期間發佈過“10轉12”的高送轉方案，但如今“空手”復牌，股價顯然面臨不小壓力。

　　未按承諾披露重組對象

　　萬盛股份最早于去年12月29日因籌劃非公開發行而停牌，至今年1月13日，公司以“非公開發行股票方案尚在論證過程中，預計無法按期完成”等為由，宣佈終止定增。但是，公司並未立即復牌。一個不得不提及的背景是，在其停牌期間，市場再度遭到重挫，滬指自3500點以上跳水，曾跌破3000點。萬盛股份在終止定增的同時，以“為促進戰略轉型及尋求新的利潤增長點”為由，同時宣佈從12月29日開始，進入重大資産重組程式。

　　此後，公司曾推遲復牌時間，但與此並不匹配的是，在此期間，公司的公告中一直未明確交易標的。根據1月29日發佈的繼續停牌公告，萬盛股份僅披露將交易標的鎖定為“教育文化類”，交易對方為獨立第三方，交易方式尚未最終確定。在3月1日的繼續停牌公告中，萬盛股份稱交易初步方式為現金購買，標的為張偉等股東所持有的某教育科技有限公司51%至60%股權，預計繼續停牌時間不超過一個月。且在當時的公告中，公司明確表示，由於元旦和春節假期的原因，交易事項的進展受到一定程度的影響，並承諾不晚于3月8日明確交易對方及標的資産。

　　不過，此後的進展公告並未如約對上述核心資訊予以明確，而是稱“鋻於目前與交易對方的談判已進入關鍵階段，出於保密考慮及談判需要，目前暫不宜詳細披露交易對方和標的內容。”

　　披露上的瑕疵不僅於此。3月29日，臨近復牌時間節點，萬盛股份的進展公告依然維持著“公司及相關各方正積極推進重大資産重組的相關工作”的表述，同時相關資訊的披露亦未再“更進一步”。然而，兩天之後的3月31日，萬盛股份突然宣佈終止重組，理由係“交易雙方就標的資産情況、交易方案等幾個關鍵點未達成一致意見”，公司據此認為，“本次重大資産重組的條件不成熟，繼續推進將面臨較大不確定性。”

　　監管詢問重組終止決策過程

　　承諾進行披露卻始終未讓重組標的“露面”、突然叫停重組，這讓萬盛股份的此番重組受到了監管關注。據公司4月2日公告，上交所下發工作函，要求公司補充披露本次重組的基本框架，包括重組交易對方、交易方式和交易標的等，以及公司未按承諾及時披露交易對方和交易標的的具體原因。

　　同時，監管亦關注到了重組“戛然而止”的問題。上交所指出，今年3月1日至29日，公司連續發佈的四份公告均表示“公司及相關各方正積極推進重大資産重組的相關工作”。因此，上交所要求公司補充披露公司在時隔兩天后(3月31日)卻突然宣佈終止本次重組的具體原因以及終止的決策過程。

　　在問詢之下，萬盛股份于4月6日披露回復函，終於披露擬收購標的為“北京翡翠教育科技有限公司”51%至60%的股權。對於一直未披露的原因，公司稱，因標的公司股東數量較多，重組籌劃期間內，重大資産重組具體交易對方及對應股權數量未得到最終確定，故公司在之前公告中未披露交易對方資訊。

　　同時，萬盛股份稱，鋻於標的公司在全國開設的教學門店較多，盡職調查、審計評估工作量較大，以及標的公司股東利益訴求以及對於標的公司的預期等方面存在一定差異等原因，本次重組談判過程進展較慢。但交易雙方仍然抱有良好的預期，因此才會在2月22日召開董事會，決定自2月29日繼續停牌不超過一個月。

　　公司稱，在3月28日提交重組進展公告後，公司內部經討論與評估，從目前交易雙方就標的資産情況、交易方案的分歧程度判斷，雙方在預定的停牌時間內難以達成一致意見。因此召開董事會宣佈終止重組事項。

　　不過，此番説法是否足以解釋“重組劇情”緣何兩天后突然“反轉”？記者發現，在3月份發佈的一系列進展公告中，隨著復牌時間節點的臨近，公司的相關表述一直未發生變化，亦並未提示標的公司在全國開設的教學門店較多，談判過程緩慢等情況，且提示上述資訊，並不需要提及具體的收購對象，並不影響保密及談判進程。

　　萬盛股份于4月7日召開投資者説明會，並且承諾在披露説明會召開情況公告後的六個月內不再籌劃重大資産重組事項。值得關注的是，公司此次停牌正好跨越了2016年初的大跌。且就在停牌前幾日，盤中剛創下上市以來股價新高，股價最新報收于55.7元，尚處歷史高位。停牌期間，公司發佈了2015年年報，全年業績增長102%，實現凈利潤8502萬元，同時公司宣佈2015年度利潤分配方案為“10轉12派2.3”。