當升科技業績有望迎來拐點
- 發佈時間：2015-10-13 07:21:00 來源：中國經濟網 責任編輯：張恒
當升科技（300073）公司是國內唯一一家專注于鋰電正極材料業務的上市公司。公司起源於北京礦冶研究總院，2002年進軍正極材料市場，主要從事鈷酸鋰 (LCO)、三元材料 (NCM)、錳酸鋰 (LMO)等小型鋰電、動力鋰電正極材料，以及四氧化三鈷、三元材料前驅體等材料的研發、生産與銷售。目前公司擁有正極材料産能9000噸/年，累計申請專利82項，已授權24項，是國內率先出口鋰電正極材料的供應商，銷售覆蓋中、日、韓等國際高端鋰電客戶，其中包括三星SDI、LG化學、三洋能源、深圳比克和比亞迪等公司。
高鎳型三元材料實現滿産，業績有望迎來拐點。三元材料根據鎳、鈷、錳含量可分為不同類型，其中鎳的含量越高，産品的能量密度越高，開發難度越大。根據工信部新能源汽車創新工程的要求，2015年鋰電池單體的能量密度不小于180Wh/kg，電池模組的能量密度不小于150Wh/kg，迴圈壽命超過2000次或日曆壽命達到10年，結合能量密度、迴圈能力、成本等因素綜合考慮，磷酸鐵鋰難以滿足新一代新能源汽車鋰電池要求，三元材料將成為鋰電池正極材料主流。公司使用募集資金2.2億元在江蘇南通新建海門一期工程，包括鋰電池三元材料産能2340噸/年，前驅體材料産能達8088噸/年，截至7月，動力型三元材料實現滿産。海門二期工程明年有望投産，其中新增高鎳三元材料産能2000噸/年。
收購中鼎高科，協同效應明顯。中鼎高科作為高新技術企業，通過自主研發掌握旋轉模切機的核心部件-運動控制器的關鍵技術，同時中鼎高科具有輕資産、重技術和設計的生産模式，既能減少固定資産和勞動力，同時專注核心技術，提高市場競爭力。此外，中鼎高科主要客戶分別是三星、蘋果、聯想筆記型電腦等知名品牌的代工廠，與公司下游客戶高度重疊，有利於加強與下游客戶的合作關係。公司通過收購中鼎高科，憑藉中鼎高科超高的訂單獲取能力，有望增厚公司業績，同時，中鼎高科製造技術有望拓展鋰電設備、新能源汽車領域，與公司形成長遠協同效應。
隨著三元材料成為鋰電池正極材料主流，公司憑藉技術優勢搶佔市場先機，通過新建海門工程擴大三元材料産能，隨著三元材料産能釋放，公司業績有望迎來拐點。預計公司2015-2017年EPS為0.12、0.53和0.77元，對應市盈率分別為171.1倍、39.9倍、27.7倍，給予“買入”評級。
