當升科技一波未平一波又起 鋰電池風向驟變如何應對

　　日前，有消息稱特斯拉正與寧德時代商討在中國工廠使用無鈷電池(磷酸鐵鋰電池)的事宜，用於在中國生産Model 3等車型。隨後，寧德時代購回應表示目前與特斯拉簽訂了量産供貨定價協議，特斯拉將向公司採購鋰離子動力電池。

　　消息一齣，以華友鈷業、寒銳鈷業為首的鈷金屬上市公司牢牢收于跌停板，而寧德時代、比亞迪等磷酸鐵鋰電池商則出現大漲，一時間行業內可謂“冰火兩重天”。

　　實際上，除了用於製造三元電池的鈷資源公司受到衝擊之外，三元電池材料生産企業被不利影響所波及同樣在所難免。

　　作為國內鋰動力電池、特別是含鈷三元電池正極材料龍頭公司，當升科技在去年因比克電池資金鏈斷裂而計提大量壞賬的負面影響還未消散之時，或又將被特斯拉此番電池採購的意外“轉向”所牽連。

　　三元材料不斷擴産 3年規劃産能10萬噸

　　當升科技主要從事鈷酸鋰、多元材料及錳酸鋰等小型鋰電、動力鋰電正極材料的研發、生産和銷售，是國內動力鋰電池正極材料，特別是三元正極材料的龍頭企業。

　　根據公開數據，目前當升科技包括河北燕郊6000噸在內，現有鋰電材料産能共約1.6萬噸，其中以NCM523、NCM622為主的三元正極材料産能約1.3萬噸，佔公司所有産能大半。

　　新浪財經了解到，公司以三元材料為主的擴産規劃正在緊鑼密鼓的實施當中。

　　江蘇當升鋰電正極材料三期工程為公司最先投産的新增産能之一。三季報顯示，該在建工程從去年年初的2300萬元大幅增加至去年三季度末的1.7億元，目前已基本完工，預計一季度轉固，將為公司新增1.8萬噸高鎳正極材料生産能力。

　　此外，隨著公司海門三期和金壇一期投産，有券商預計，當升科技2020年的有效産能至少將達到4.1萬噸，遠高於2019年中1.6萬噸的水準。

　　同時，公司常州鋰電新材料産業基地的籌建工作也在推進當中，該項目遠期規劃建成年産10萬噸的高鎳鋰電正極材料，按規劃將於2023年之前陸續建成投産。

　　高速擴産之下，一旦下游部分需求被磷酸鐵鋰産品分流替代，或出現産能過剩的局面。而通常情況下，每萬噸正極産線的建設成本將近7億元人民幣，屆時，固定資産折舊對公司未來業績而言也是一個不容忽視的拖累項。

　　更值得警惕的是，當升科技很可能還將面對三元材料價格下調的壓力。

　　三元材料價格或面臨調整

　　相對於傳統的磷酸鐵鋰，三元電池在能量密度、續航里程等方面存在較大優勢，不過其相對高昂的成本也是不容忽視的問題。

　　據了解，目前，磷酸鐵鋰正極材料的價格是4.2萬元每噸，三元NCM811正極材料的價格則超過每噸16萬元。以一款帶電量60度的車型為例，若使用磷酸鐵鋰，成本為3.6萬元，而使用三元鋰電池，成本則在6-7萬元左右。成本差距不言而喻。

　　除此之外，一般情況下，使用三元鋰電池電動車的充電迴圈次數為800次左右，而使用磷酸鐵鋰電動車的充電迴圈次數則可達到2500次。在電池壽命內的總續航里程方面，磷酸鐵鋰電池也有一定優勢。

　　正是出於以上成本等因素的考慮，特斯拉將動力鋰電池的採購一部分從三元轉向了磷酸鐵鋰。

　　由於特斯拉作為全球行業龍頭的示範作用，以及本身就有的巨大電池需求量，在部分電池採購轉向後，對三元材料價格無疑將産生負面影響。

　　值得注意的是，由於鈷資源上游高度集中，2018年電解鈷的價格曾一度漲到接近70萬元/噸，後逐步下降到目前的30萬元/噸，鈷價出現過暴漲暴跌的情況。

　　為防漲價和原材料供應緊張等問題再次出現，當升科技此前囤積了相當數量的鈷原料。如果三元材料價格下跌疊加鈷價下跌，則會進一步出現存貨減值，拖累公司利潤。

　　比克電池壞賬疊加商譽減值計提重創業績

　　事實上，過去的一年對於當升科技來説，也頗為曲折。

　　今年1月22日，公司發佈2019年業績預告，預計全年歸屬上市公司股東的凈利潤為-20500萬元至-21000萬元，相比2018年的盈利31616萬元出現劇烈下滑，轉盈為虧。

　　對於虧損原因，公司表示一方面，受比克電池資金鏈斷裂的影響，未按其承諾的回款計劃進行回款，下游整車廠商客戶拖欠的貨款也未收回，同時對比克公司應收款項壞賬準備單項計提比例提高到70%，導致壞賬準備金額提高至26481.61萬元，連同猛獅等其他應收賬款計提壞賬準備，公司單獨認定應收賬款壞賬計提合計約29860萬元。

　　另一方面，公司此前收購的北京中鼎高科自動化技術有限公司2019年實際經營情況與2015年收購時的預期偏差程度較大，出現了商譽減值金額預計約29000萬元。

　　值得一提的是，由於未及時披露當升科技對比克電池及其實際控制人李向前的訴訟，證監會北京監管局還對公司董秘曲曉力出具了警示函。